Warshův Fed otočil ke zvyšování sazeb a přepisuje měnovou politiku

Traders Union
Všechny zprávy
Výběr redakce
Kevin Warsh přepisuje politiku Fedu

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Dmytro Kharkov

18.09.2026

Warshův Fed otočil ke zvyšování sazeb a přepisuje měnovou politiku — Zvyšování sazeb Fedu.

Federální rezervní systém pod vedením Kevina Warshe po letech opatření levných peněz zdůrazňuje potřebu obnovit důvěryhodnost v boji s inflací. První zvýšení sazeb od roku 2023 nyní prověřuje, zda přísnější politika vrátí ceny k cíli, zatímco ekonomika vykazuje stabilitu, aniž by vyostřila politické debaty o nákladech na financování.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Inflace jako měnová volba

Kevin Warsh se v květnu 2026 stal předsedou Federálního rezervního systému s poselstvím změny režimu. Dne 16. září centrální banka oznámila první zvýšení úrokových sazeb od roku 2023. Sazbu federálních fondů zvýšila o čtvrt procentního bodu do pásma 3,75 %–4 %. Jednomyslné rozhodnutí potvrdilo odklon od měnové stimulační politiky z konce roku 2025. Potvrdilo také, že Warshova strategie se zaměří na cenovou stabilitu s využitím tradičnějších měnových nástrojů.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Warsh se opakovaně odvolává na slavný výrok Miltona Friedmana, že inflace je „vždy a všude měnovým jevem“, a odpovědnost za neschopnost dosáhnout 2% cíle připisuje centrální bance. Ve svém projevu v Jackson Hole v srpnu 2026 uvedl, že Fed nese odpovědnost za „65 měsíců trvale zvýšené inflace“ a že „cenová stabilita se nedostaví sama“. Ačkoli k nedávnému opětovnému zrychlení přispěly náklady na energie, Warsh zdůrazňuje, že Fed musí inflaci nadále kontrolovat.

První zvýšení a nový postoj měnové politiky

Zářijové rozhodnutí je prvním projevem nového pohledu na měnovou politiku. Poté, co Warsh při svých úvodních zasedáních ponechal sazby beze změny, dospěl spolu s FOMC k závěru, že letní data vyžadují naléhavé úpravy. Hospodářská aktivita zůstala silná, trh práce stabilní poblíž plné zaměstnanosti a finanční podmínky nebyly restriktivní. V takovém prostředí představitelé odstranili „dávku uvolnění“.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Aktualizované projekce ukázaly, že většina účastníků očekává do konce roku alespoň jedno další zvýšení sazeb. Sám Warsh odmítl odhalit skutečné plány Fedu. Tento postoj odpovídá jeho skepsi vůči souhrnu ekonomických projekcí jako komunikačnímu nástroji. Většina analytiků se však domnívá, že Fed je připraven měnovou politiku dále zpřísnit, pokud inflace neklesne k cílové úrovni.

Méně hlučný Fed a omezenější forward guidance

Klíčovým prvkem Warshova přístupu je přesvědčení, že centrální banka příliš mluví. Kritizoval forward guidance, protože by mohl účastníky trhu vést k tomu, aby prohlášení Fedu považovali spíše za obchodní signály než za nástroje měnové politiky. V Jackson Hole žertoval, že jeho osnova je „mapa trasy… jen tomu neříkejte forward guidance“, a hovořil o tom, že dává přednost „méně hlučnému Fedu“.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Nedávná prohlášení k měnové politice jsou proto kratší a tiskové konference zdrženlivější. Warsh zřídil interní pracovní skupiny, které mají přezkoumat komunikaci, zdroje dat, inflační rámec i rozvahu. Konečným cílem je větší flexibilita a jasnější odpovědnost za výsledky namísto nespolehlivých prognóz.

Disciplína rozvahy a klasické nástroje

Warsh označuje příliš rozsáhlou rozvahu za negativní důsledek krizových a pandemických období. Nákupy aktiv ve velkém rozsahu vedly k nedostatečné koordinaci měnové a fiskální politiky. Důvodem je, že taková opatření podporovala velké instituce na úkor širších trhů. Menší rozvaha podle něj umožní dosáhnout nižších měnověpolitických sazeb bez současných inflačních rizik.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Warsh odmítá keynesiánské přesvědčení, že inflace a zaměstnanost jsou v rozporu. Vysoká inflace může podle něj negativně ovlivnit prosperitu. Obnovení cenové stability proto ve střednědobém horizontu podporuje maximální zaměstnanost. Tento pohled je rovněž v souladu s monetaristickým přístupem. Vyjádřil také optimismus, že umělá inteligence a růst produktivity by mohly v průběhu času působit dezinflačně.

Trhy, politika a další vývoj

Posun v měnové politice již ovlivnil očekávání trhu, jak ukazují Polymarket a další platformy. Pravděpodobnosti zvýšení sazeb rostly už po Warshových prvních signálech a zářijové rozhodnutí o sazbách potvrdilo, že výzvy politiků ke snížení sazeb nebudou vyslyšeny. Výnosy dluhopisů, podmínky hypotečních úvěrů a riziková aktiva zůstávají pod tlakem.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Z politického hlediska to dokládá nezávislost předsedy jmenovaného Trumpem na prezidentově administrativě, která prosazuje levnější peníze. Warshovy první měsíce ukazují, že Fed se nesnaží ovlivňovat tržní psychologii, ale soustředí se na obnovu důvěryhodnosti. Zda bude tento přístup úspěšný, bude záviset na budoucích datech a ochotě držet se cesty cenové stability.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?