Nscale míří na IPO: chystá dohodu s Anthropic za 45 miliard dolarů

​Britská společnost Nscale se připravuje na IPO a zároveň jedná o mnohamiliardové dohodě s Anthropic. Společnost, která vyrostla z podnikání v oblasti těžby bitcoinu, se rychle stala významným hráčem na trhu infrastruktury pro AI. Za jejím rychlým růstem se však skrývají problémy, které by mohly její plány narušit.

Miliardy na rozvoj infrastruktury pro AI

Nscale jedná s Anthropic, vývojářem modelu Claude AI, o poskytnutí výpočetní kapacity v rámci dohody v přibližné hodnotě 45 miliard dolarů. Podle zdrojů agentury Bloomberg by dohoda mohla být uzavřena v nadcházejících dnech, žádné konečné rozhodnutí však zatím nepadlo.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Dohoda zahrnuje výstavbu druhého velkého datového centra v kampusu Monarch v americkém státě Západní Virginie. Zařízení bude mít kapacitu 460 megawattů a očekává se, že využije nejnovější AI čipy Vera Rubin od společnosti Nvidia.

Nejde o první společný projekt těchto společností. Podle oficiálních dokumentů Nscale již Anthropic podepsal dohody o využívání její infrastruktury v přibližné hodnotě 44,6 miliardy dolarů. Pokud obě strany uzavřou novou dohodu, kombinovaná hodnota jejich kontraktů by se mohla přiblížit 90 miliardám dolarů.

Kromě toho si Anthropic zajistil předkupní právo na třetí datové centrum Monarch, které je v areálu rovněž plánováno. Celková kapacita kampusu by nakonec mohla přesáhnout 8 gigawattů.

Jak těžařská firma bitcoinů ovládla trh s AI

Ještě před několika lety o Nscale slyšel jen málokdo. Společnost vznikla v roce 2024 z podnikání v oblasti těžby bitcoinu, ale rychle změnila zaměření na budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Dnes Nscale vyvíjí datová centra pro některé z největších technologických společností na světě, přičemž celková hodnota jejích víceletých kontraktů přesahuje 103 miliard dolarů.

Podnikání Nscale je založeno na poskytování výpočetní kapacity pro trénování a provoz AI modelů. Společnost buduje datová centra, vybavuje je výkonnými čipy Nvidia a infrastrukturu pronajímá zákazníkům. Kromě Anthropic mezi její klienty patří Microsoft a ByteDance, vlastník TikToku. Nscale vyvíjí projekty v USA, Spojeném království, Norsku a Portugalsku.

Za účelem financování expanze společnost aktivně získává investory. V září 2026 Nscale oznámila, že v rámci kola financování vedeného investiční společností Third Point získala 3,36 miliardy dolarů. Mezi účastníky patřily Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital a Abu Dhabi Investment Council.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Nscale zároveň posiluje svůj vedoucí tým o zkušené technologické manažery. Justin Osofsky, který strávil 18 let ve společnosti Meta, se stal provozním ředitelem Nscale. V jejím představenstvu působí také bývalá provozní ředitelka Mety Sheryl Sandberg, bývalý náměstek britského premiéra Nick Clegg a bývalá manažerka OpenAI Fidji Simo.

Datová centra nestíhají naplňovat ambice

Navzdory rozsáhlému portfoliu kontraktů čelí Nscale vážným potížím při výstavbě datových center. Do srpna 2026 společnost vybudovala nebo si pronajala méně než 1 % výpočetní kapacity, kterou plánuje v budoucnu nasadit. Některé projekty již nabírají několikaměsíční zpoždění.

Příkladem je datové centrum v norském Glomfjordu, které Nscale buduje pro ByteDance. Projekt má šestiměsíční zpoždění a v provozu je pouze 6,4 megawattu z plánovaných 30 megawattů. Zpoždění způsobily úniky v systému kapalinového chlazení, problémy se zařízením, požár a komplikace při výstavbě. V důsledku toho Nscale vznikly vůči zákazníkovi povinnosti uhradit mnohamilionové sankce.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Další komplikace nastala, když Microsoft odstoupil od projektu v Loughtonu v hrabství Essex ve Spojeném království. Společnost se měla stát hlavním nájemcem datového centra, projekt však narazil na omezení místní elektrické sítě. Zajištění potřebné kapacity elektřiny by se mohlo odložit až na začátek nebo polovinu 30. let.

Závislost na velkých zákaznících představuje další riziko. Podle dokumentů Nscale je přibližně 85 % jejích kontraktů soustředěno u pouhých dvou společností — Microsoftu a Anthropic.

Problémy se objevily také při expanzi společnosti v USA. V areálu Monarch v Západní Virginii odnesly silné deště vodu a bahno ze staveniště na sousední pozemky a směrem k obytným domům. Místní úřady zjistily porušení požadavků na hospodaření se srážkovou vodou a přinutily společnost instalovat další ochranné bariéry.

IPO pod tlakem investorů

Navzdory těmto výzvám Nscale pokračuje v přípravách na IPO. V září 2026 společnost podala dokumenty k uvedení svých akcií na New York Stock Exchange (NYSE) pod tickerem NSCL. Má v úmyslu získat až 3 miliardy dolarů, přičemž nabídku povedou Goldman Sachs, JPMorgan Chase a Morgan Stanley.

Ocenění společnosti se však stalo předmětem neshod. Vedení Nscale cílí na ocenění kolem 30 miliard dolarů, někteří potenciální investoři však tuto částku považují za příliš vysokou. Navrhli snížit ocenění na 16 až 19 miliard dolarů, tedy téměř na polovinu původního cíle.

Finanční výsledky Nscale mezitím zůstávají hluboko pod úrovní jejích kontraktů. V prvním pololetí 2026 společnost dosáhla tržeb přibližně 141 milionů dolarů, období však uzavřela s čistou ztrátou kolem 1 miliardy dolarů.

Další tlak vytváří zhoršující se nálada investorů vůči společnostem působícím v oblasti infrastruktury pro AI. Například akcie amerického provozovatele datových center CoreWeave minulý týden ztratily 25 % hodnoty. Akcie dalšího významného hráče, společnosti Nebius, za dva týdny klesly o 32 %. Australská společnost Firmus, za kterou rovněž stojí Nvidia, zcela upustila od plánovaného IPO poté, co se jí za navrhovanou cenu nepodařilo získat dostatečný zájem investorů.

Ačkoli Nscale podala dokumenty k IPO 18. září, formální marketing nabídky akcií investorům zatím nezahájila. Společnost stále řeší připomínky americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) k podané dokumentaci.

Nscale se během pouhých dvou let posunula od těžby bitcoinů k uzavírání kontraktů s některými z největších technologických společností na světě. Před IPO však musí investory přesvědčit, že dokáže víc než jen podepisovat mnohamiliardové dohody. Musí také prokázat schopnost uvádět datová centra do provozu podle plánu, plnit závazky vůči zákazníkům a proměnit obrovské investice v zisk.