DeFi pro vyvolené: Proč Hyperliquid buduje trhy s omezeným přístupem

​Vývojáři Hyperliquid připravují infrastrukturu, která regulovaným společnostem umožní spouštět trhy přístupné pouze ověřeným klientům. Pokud ale decentralizované finance původně vycházely z představy, že stačí připojit peněženku a volně obchodovat, lze je stále označovat za DeFi, když přístup na některé trhy závisí na identifikaci uživatele?

Poslední novinka přišla 26. října. Mateřská společnost Krakenu Payward plánuje stát se prvním provozovatelem trhu na nové verzi HIP-3 prostřednictvím regulované entity Bitnomial, která může omezit přístup k obchodování na seznam předem schválených adres.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Hyperliquid však neplánuje uzavřít své stávající trhy ani zavést povinné ověřování totožnosti pro všechny uživatele. Tento model naopak umožní, aby stejná veřejná infrastruktura podporovala otevřené trhy i samostatná obchodní místa, jejichž pravidla přístupu stanoví regulovaní provozovatelé.

Jak se na otevřených trzích objevily zavřené dveře

Abychom pochopili, proč Hyperliquid tuto strukturu potřebuje, je užitečné podívat se na vývoj HIP-3. Tento mechanismus byl spuštěn v roce 2025 a umožnil týmům třetích stran nezávisle vytvářet trhy s perpetual futures, místo aby čekaly, až platforma sama zalistuje konkrétní aktivum.

Tento koncept vycházel z tradičního modelu DeFi: infrastruktura je sdílená, ale o spuštění jednotlivých trhů rozhodují externí provozovatelé, nikoli centralizovaná burza. Postupně se nabídka těchto trhů rozšířila za hranice kryptoměn a zahrnula také kontrakty navázané na akcie, akciové indexy, zlato, komodity a další aktiva.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Na podzim roku 2026 už HIP-3 nebyl okrajovým experimentem platformy.

Od spuštění dosáhl objem obchodů na trzích využívajících HIP-3 přibližně 665 mld. USD, z toho zhruba 64,7 mld. USD jen za posledních 30 dní. V určitých obdobích představovaly významnou část veškerého obchodování s perpetual futures na Hyperliquid.

Projekt nyní k tomuto zavedenému modelu přidává další vrstvu. V rámci HIP-3 bude moci provozovatel konkrétního trhu omezit přístup na seznam schválených adres. Pro uživatele bude rozdíl zásadní: k běžnému trhu stačí připojit peněženku, zatímco pro přístup na regulovaný trh se nejprve bude nutné zaregistrovat u společnosti, která jej provozuje.

Klíčové je, že Hyperliquid nebude sám provádět KYC kontroly ani rozhodovat o tom, kdo může obchodovat. Ověřování zákazníků, dodržování regulatorních požadavků a správu účtů zajistí provozovatel trhu.

V případě Payward se očekává, že tyto povinnosti budou rozděleny mezi několik regulovaných subjektů. Bitnomial bude dohlížet na trh a clearing, zatímco správu zákaznických účtů zajistí NinjaTrader Clearing. Po ověření bude uživatel moci přistupovat na příslušný trh prostřednictvím předem schválené adresy.

Společnosti to umožní přesunout obchodní aktivitu na veřejnou infrastrukturu a zároveň ponechat KYC, zákaznické účty i regulatorní odpovědnost v rukou licencovaných subjektů.

Proč Kraken potřebuje Hyperliquid

Zájem společnosti Payward o tento model se neobjevil ze dne na den. V roce 2026 se společnost dohodla na akvizici regulované americké derivátové burzy Bitnomial za částku až 550 mil. USD. Už v létě začal Kraken prostřednictvím Bitnomial nabízet americkým zákazníkům perpetual futures na BTC, ETH, SOL a XRP.

Jinými slovy, Payward Hyperliquid nepotřebuje k tomu, aby na tomto trhu získal první pozici. Skupina už má regulovanou infrastrukturu i možnost poskytovat služby zákazníkům v USA.

Nová iniciativa je zajímavější z jiného důvodu: umožnila by přesunout část obchodní aktivity na veřejnou kryptoměnovou infrastrukturu a současně ponechat registraci uživatelů, clearing i právní odpovědnost licencovaným společnostem.

Payward tak může využívat stávající obchodní infrastrukturu partnera a regulované části služby ponechat ve svých vlastních společnostech. Provozovatel zůstává odpovědný za činnosti, které nelze přenechat decentralizovanému protokolu: ověřování zákazníků, dodržování regulatorních požadavků a správu účtů.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Hyperliquid tím naopak otevírá přístup k jiné skupině klientů: regulovaným finančním institucím, pro které je obtížné obsluhovat zákazníky prostřednictvím zcela otevřených obchodních platforem.

V roce 2026 začali američtí regulátoři postupně povolovat obchodování s regulovanými krypto deriváty, přestože tyto produkty byly dříve dostupné především mimo USA nebo prostřednictvím offshore platforem.

Jsou DeFi s KYC stále decentralizovanými financemi?

Zastáncům tradičního modelu DeFi může odpověď připadat zřejmá. Pokud se uživatelé musí registrovat u zprostředkovatele, ověřit svou totožnost a získat povolení k obchodování, jedna z určujících vlastností decentralizovaných financí — otevřený přístup — mizí.

V případě Hyperliquid se však omezení nebudou vztahovat na celou platformu. Běžní uživatelé budou moci nadále obchodovat na otevřených trzích, zatímco ověření totožnosti bude vyžadováno pouze tam, kde ho konkrétní provozovatel stanoví.

Tento přístup odděluje dva pojmy, které byly v DeFi často považovány za neoddělitelné: veřejnou infrastrukturu a pravidla přístupu pro konkrétní finanční produkt.

Pro regulované finanční instituce tento model řeší zásadní překážku. Mohou využívat veřejnou infrastrukturu, aniž by své produkty musely zpřístupnit každé anonymní peněžence.

Tento scénář však mění také roli samotných protokolů. Hyperliquid stále více připomíná spíše samostatnou kryptoměnovou burzu, která musí přilákat všechny obchodníky a rozhodovat o nabídce trhů, méně.

Projekt se místo toho snaží stát obchodní vrstvou, na níž mohou jiné společnosti vytvářet vlastní produkty s různými požadavky na přístup.

Plán Payward stále závisí na schválení regulátory, a zatím jej proto nelze považovat za zavedený model. Tento experiment nicméně už ukazuje, že hranice mezi DeFi a tradičními financemi se stále častěji nevede mezi různými platformami, ale uvnitř jediné infrastruktury.

Zavedení požadavků KYC na některých trzích Hyperliquid proto nutně neznamená opuštění principů DeFi. Naopak se rýsuje model, v němž veřejná infrastruktura zůstává sdílená, zatímco pravidla přístupu určují konkrétní finanční produkty.

Otevřený kryptoměnový trh a regulované obchodní místo obsluhující zákazníky americké brokerské společnosti mohou fungovat na stejné infrastruktuře.