Velký výprodej: Proč firmy prodávají Bitcoin

​V posledních měsících prodaly veřejně obchodované společnosti Bitcoin v hodnotě miliard dolarů, přestože některé z nich dříve upřednostňovaly jeho akumulaci. Za těmito transakcemi stojí různé finanční okolnosti. Do jaké míry ale odrážejí změnu v tom, jak firmy na toto aktivum nahlížejí?

Podle odhadů Lookonchain dosáhl od začátku roku 2026 objem transakcí 14 veřejně obchodovaných společností celkem 108 247 BTC v hodnotě přibližně 8,08 miliardy USD. Více než polovinu tohoto objemu tvořili američtí těžaři Bitcoinu MARA Holdings a Riot Platforms.

Tyto údaje však zahrnují různé typy transakcí. Prodej nově vytěžených mincí, snižování nahromaděných rezerv a převody prostředků mezi peněženkami mají odlišné ekonomické důsledky.

Vysoký objem transakcí proto nutně neznamená, že firmy ve velkém opouštějí největší kryptoměnu na světě.

Kdo Bitcoin prodává a jak velké jsou objemy?

Na seznamu Lookonchain vede MARA Holdings se 40 581 BTC, následovaná společností Riot Platforms s 20 264 BTC. Do první pětice patří také Bitdeer s 10 553 BTC, Cango se 7 001 BTC a CleanSpark s 5 715 BTC.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Rozsah transakcí společnosti MARA potvrzují její finanční výkazy. Během prvních devíti měsíců roku 2026 prodala 26 984 BTC za přibližně 1,9 miliardy USD a po skončení třetího čtvrtletí dalších 13 597 BTC v hodnotě 1,1 miliardy USD.

Pro tohoto těžaře jde o výraznou změnu v přístupu k rezervám. MARA se dříve zaměřovala na akumulaci kryptoměny, nyní však prodává nově vytěžené mince i dříve nahromaděné zásoby. Na konci září držela 34 012 BTC.

Riot zvolil ještě agresivnější strategii prodeje. Během prvních devíti měsíců prodal 20 264 BTC za přibližně 1,5 miliardy USD. Na konci září měl v rezervách 2 418 BTC, a to navzdory pokračující těžbě.

Údaje o dalších společnostech v žebříčku je však třeba brát s rezervou. Odhady společnosti Bitdeer jsou částečně založeny na převodech mezi peněženkami, zatímco údaje o CleanSpark zahrnují i transakce s finančními deriváty.

Částka 8,08 miliardy USD proto představuje odhad celkového objemu transakcí, nikoli potvrzený objem prodejů na volném trhu. Pro pochopení trendu je důležitější sledovat, jak se mění rezervy firem a jak využívají výnosy z prodeje.

Proč těžaři mění Bitcoin za hotovost a datová centra

Těžba Bitcoinu vyžaduje průběžné investice do elektřiny, zařízení a infrastruktury. Po halvingu v roce 2024 klesla odměna za blok na 3,125 BTC, zatímco hlavní provozní náklady zůstaly stejné. Klesající ceny kryptoměn tak zvyšují finanční tlak na těžařské společnosti.

Například tržby společnosti Riot z těžby ve třetím čtvrtletí roku 2026 meziročně klesly ze 160,8 milionu na 116 milionů USD, přestože vytěžila více mincí. Hlavním důvodem byl pokles průměrné ceny Bitcoinu, zatímco společnosti se podařilo snížit hotovostní náklady na vytěžení jedné mince.

Další motivaci pro společnost MARA představovaly dluhové závazky. V srpnu si zajistila půjčky v hodnotě 750 milionů USD kryté BTC. Z toho 600 milionů USD představovalo nové úvěry a 150 milionů USD refinancování stávající půjčky.

Po skončení čtvrtletí těžař prodal část svých rezerv a tyto závazky zcela splatil. Z kolaterálu se tak uvolnilo 17 477 BTC. Společnost snížila svou závislost na půjčkách krytých kryptoměnami a získala větší flexibilitu při správě aktiv.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Nejvýraznější změna však souvisí s rozvojem umělé inteligence. Těžaři už mají pozemky, přístup k výkonným elektrickým sítím i zkušenosti s provozem rozsáhlých výpočetních center. O tyto zdroje mají provozovatelé datových center zájem.

Výrazným příkladem je Riot. Společnost oznámila uzavření nájemní smlouvy na 15 let pro svůj areál Corsicana v Texasu, která se týká kapacity 910 MW. Potenciální hodnota smlouvy během jejího počátečního období se odhaduje na přibližně 28 miliard USD.

Projekt si podle odhadů vyžádá výdaje ve výši zhruba 5,5 miliardy USD. Část prostředků Riot použije na přípravu areálu a energetickou infrastrukturu, zbytek půjde na postupné platby nájemci.

Společnost plánuje využít projektové financování. Smlouva zároveň stanoví alternativní způsob plateb pro případ, že toto financování nebude dostupné. Kapacita má být uvedena do provozu v letech 2027–2028.

Riot uvádí, že chce vytvářet dlouhodobé příjmy z infrastruktury, místo aby se spoléhal výhradně na těžbu kryptoměn. Už oznámil, že plánuje prodávat téměř všechny nově vytěžené BTC a v blízké budoucnosti nebudovat významné rezervy.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Podobným směrem se ubírá také Bitdeer, který rozšiřuje své služby cloudových výpočtů pro AI.

Tato změna přináší těžařům další možnosti, jak zvýšit příjmy, vyžaduje však značné investice. Ziskovost nových zařízení závisí na harmonogramu výstavby, poptávce po výpočetní kapacitě a plnění dlouhodobých smluv.

Na rozdíl od Bitcoinu nelze investice do infrastruktury rychle proměnit zpět v hotovost.

Končí firemní akumulace Bitcoinu?

Prodeje Bitcoinu ze strany těžařů zvyšují jeho nabídku, jejich dopad na ceny však nelze posuzovat pouze podle celkového objemu. Transakce probíhají v čase, některé se uskutečňují mimo burzy a část operací zahrnutých v analytických datech nepotvrzuje, že byla kryptoměna skutečně prodána.

Veřejně obchodované společnosti navíc využívají BTC různými způsoby. Pro těžaře jsou nově vytěžené mince zdrojem příjmů potřebných k provozu jejich podnikání. Firmám, které Bitcoin cíleně nakupují do své rozvahy, naopak slouží jako dlouhodobé finanční aktivum.

Například Strategy své rezervy nadále navyšuje. Podle podání u SEC společnost mezi 2. a 8. listopadem nakoupila dalších 1 036 BTC za přibližně 81,9 milionu USD. K 8. listopadu dosáhla její držba 850 364 BTC.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Svou akumulační strategii zachovává také japonská společnost Metaplanet. Podle informací zveřejněných firmou držela na konci září 44 000 BTC, zatímco na konci roku 2025 jich měla 35 102.

Firemní trh se tedy ubírá různými směry. Některé společnosti prodávají Bitcoin, aby financovaly svůj provoz, zatímco jiné získávají kapitál na další nákupy. Obě strategie závisí na finančních podmínkách, každá se však opírá o jiné zdroje budoucích příjmů.

Firmy, které BTC akumulují, čelí také rizikům. Jejich schopnost nakupovat další mince závisí na přístupu ke kapitálu, nákladech na obsluhu dluhu a náladě investorů vůči jejich akciím. Dlouhodobý pokles ceny Bitcoinu by mohl ztížit získávání financování i plnění závazků.

Prodej nově vytěžených Bitcoinů na pokrytí provozních výdajů zároveň není totéž jako likvidace dříve nahromaděných rezerv. Ve druhém případě může toto rozhodnutí ukazovat na zásadnější přehodnocení finanční strategie, zejména pokud jsou výnosy použity na splacení dluhu nebo rozvoj jiného podnikání.

Pro některé veřejně obchodované těžaře už akumulace BTC není bezpodmínečnou prioritou. Snižování závazků a investice do infrastruktury pro AI se stávají atraktivnějšími než držení co největšího množství Bitcoinu. Neznamená to však, že celý firemní sektor směřuje k opuštění Bitcoinu.

Hlavní neznámou je výkonnost těchto nových projektů. Těžaři mění likvidní aktiva za dlouhodobé investice, jejichž výnosy se teprve musí prokázat. Pokud budou datová centra vytvářet stabilní peněžní toky, mohou se prodeje Bitcoinu stát součástí nového obchodního modelu, nikoli jen dočasnou reakcí na pokles trhu.