Mise MMF v San Marinu po hodnocení za rok 2026 upozorňuje na priority fiskálních a bankovních reforem

Traders Union
Všechny zprávy
Finanční instituce
Priority reforem v San Marinu podle MMF

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Andrey Mastykin

05.11.2026

Mise MMF v San Marinu po hodnocení za rok 2026 upozorňuje na priority fiskálních a bankovních reforem — MMF vyhlíží reformy v San Marinu

San Marino vstupuje do další fáze hospodářské politiky s odolným růstem, nižším veřejným dluhem a novou dohodou o přidružení k EU, které formují jeho ekonomickou agendu. MMF uvádí, že tyto úspěchy je nyní třeba podpořit disciplinovanou fiskální politikou, pečlivě načasovanými reformami a dalším úsilím o snížení zranitelnosti bankovního sektoru.

Hlavní body

MMF předpokládá růst reálného HDP San Marina o 1,5 % v roce 2025 a o 1,3 % v roce 2026, k němuž přispějí domácí poptávka, vývoz zpracovatelského průmyslu a cestovní ruch.
Fiskální výsledky San Marina se zlepšují: primární přebytek má v roce 2025 dosáhnout 3,8 % HDP a veřejný dluh klesnout na 59,8 % HDP.
Emise pětiletého eurobondu v hodnotě 350 milionů eur z dubna 2026 zajistila kupón ve výši 3,6 %, prodloužila splatnost do roku 2031 a snížila závislost na financování domácími bankami.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Integrace do EU a krátkodobý ekonomický výhled

Podle Mezinárodního měnového fondu zůstává ekonomika San Marina odolná, uvedli jeho pracovníci po jednání s představiteli země, která probíhala od 26. října do 5. listopadu 2026. Nově podepsaná dohoda o přidružení k EU podle nich představuje historickou příležitost ke zvýšení produktivity, posílení institucí a prohloubení integrace s evropským trhem.

Fond uvedl, že provádění reforem by mělo být pečlivě načasováno s ohledem na hospodářské priority a administrativní kapacity tohoto mikrostátu. Mezi klíčové oblasti reforem zařadil sbližování regulace, přijetí acquis EU, modernizaci veřejné správy a opatření k posílení odolnosti bankovního systému.

Reálný růst HDP se v roce 2025 odhaduje na 1,5 % a v roce 2026 se předpokládá růst o 1,3 %, k němuž přispěje domácí poptávka, vývoz zpracovatelského průmyslu a cestovní ruch. MMF uvedl, že ekonomická aktivita v prvních měsících roku zpomaluje. Opatření na dotování cen pohonných hmot zavedená v březnu a prodloužená do 30. listopadu 2026 sice pomáhají zmírňovat cenové tlaky, zároveň však omezují fiskální prostor pro další prioritní výdaje, včetně investic.

Výhled zůstává příznivý, MMF však uvedl, že rizika jsou vychýlena směrem dolů kvůli mezinárodní nejistotě a domácí finanční zranitelnosti. Růst má v roce 2027 zpomalit na 1,0 % a poté se vrátit ke střednědobému potenciálu 1,3 %. Inflace by měla v roce 2026 dosáhnout v průměru 2,5 % a v roce 2027 zrychlit na 3,5 %, protože se do cen promítnou náklady na energie a budou postupně ukončovány fiskální dotace.

Řízení dluhu a odolnost bankovního systému

Fiskální výsledky se nadále zlepšují: primární přebytek po odečtení podpory bank dosáhl v roce 2025 podle předběžných zjištění MMF 3,8 % HDP a veřejný dluh klesl na 59,8 % HDP. Fond uvedl, že udržení primárního přebytku kolem 2,5 % HDP ve střednědobém horizontu by pomohlo dále snížit dluh, obnovit fiskální prostor a chránit ekonomiku před vnějšími otřesy i otřesy ve finančním sektoru.

MMF rovněž označil emisi pětiletého eurobondu v hodnotě 350 milionů eur z dubna 2026 za významný krok ke snížení rizika financování. Uvedl, že nabídka byla několikanásobně přeupsána, zajistila kupón ve výši přibližně 3,6 %, snížila závislost financování rozpočtu na domácích bankách a prodloužila splatnost do roku 2031.

Mezi další fiskální priority podle fondu patří zavedení moderní DPH, zvýšení efektivity výdajů, rozšíření vhodně zvolených veřejných investic, reforma důchodového systému s cílem řešit náklady spojené se stárnutím populace a plné zohlednění administrativní zátěže spojené s integrací do EU v rozpočtu. Podpořil také pokračující digitalizaci a cílený nábor zaměstnanců do veřejného sektoru, které mají napomoci provádění reforem, aniž by byla ohrožena střednědobá udržitelnost.

Pokud jde o bankovní sektor, MMF uvedl, že se zlepšuje likvidita i kvalita aktiv: objem nesplácených úvěrů klesá a výnosy společnosti Asset Management Company překonávají očekávání. Zranitelnost však podle fondu zůstává zvýšená kvůli nerovnoměrnému pokroku jednotlivých bank, omezeným kapitálovým a likviditním rezervám některých institucí a starým aktivům, která nadále snižují ziskovost.

Mezi priority patří vyšší tvorba opravných položek, modernizace insolvenčního práva, těsnější sladění s mezinárodními účetními pravidly, posílení kapitálových plánů a další zvyšování provozní efektivity. MMF rovněž uvítal dohodu z roku 2026, která Centrální bance San Marina umožňuje přístup k repo faciliti EUREP ECB prostřednictvím Bank of Italy, i plánované zavedení likviditních standardů Basel III od roku 2027. Tyto kroky by měly posílit finanční záchrannou síť a podpořit postupné sbližování s bankovními pravidly EU.

Varování Maria Draghiho před kompromisem mezi dluhem, inflací a růstem upozornilo na to, že příliš dlouhé udržování úrokových sazeb nad úrovní růstu může zhoršit dynamiku dluhu a zvýšit tlak na politiku tolerující vyšší inflaci. Již dříve jsme zmínili jeho argument, že centrální banky by měly upřednostňovat cenovou stabilitu a zároveň se vyhýbat zbytečně restriktivnímu nastavení sazeb, které by mohlo brzdit produktivní investice a dlouhodobý růst produktivity. Poukázal také na integraci trhů EU a cílenou podporu průmyslové politiky, včetně financování snižujícího rizikovost strategických investic, jako na opatření, která mohou doplňovat měnovou politiku při podpoře růstu.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?