Warum ist es so schwer, nach Verlusten mit dem Trading aufzuhören? | TU Research

Geld zu verlieren ist ein unvermeidlicher Teil des Tradings, doch was nach einem Verlust geschieht, kann wichtiger sein als der Verlust selbst. Einige Trader hören auf, überdenken ihre Strategie oder reduzieren ihr Exposure. Andere eröffnen sofort eine weitere Position, in der Hoffnung, ihr Geld zurückzugewinnen, bevor die Trading-Sitzung endet.

Dieses Verhalten wird gemeinhin als Revenge Trading bezeichnet. Es tritt auf, wenn der Wunsch, frühere Verluste auszugleichen, beginnt, Trading-Entscheidungen zu beeinflussen, was potenziell zu größeren Positionen, häufigeren Transaktionen oder Verstößen gegen festgelegte Risikolimits führt.

Die Studie soll zentrale Fragen beantworten:

• Wie reagieren Trader nach einem Verlusttrade?

• Wie verbreitet ist Revenge Trading?

• Erhöhen Trader ihre Positionsgrößen nach aufeinanderfolgenden Verlusten?

• Warum traden Trader nach Verlusten weiter?

• Wie häufig verstoßen Trader gegen tägliche Verlustlimits?

• Steigt die Trading-Häufigkeit nach Verlustserien?

• Unterscheidet sich Revenge Trading zwischen Forex-, Krypto-, CFD- und Binäroptionsmärkten?

• Was veranlasst Trader, nach einer Verlustserie aufzuhören?

Ergebnisse

Institutionelle Bestätigung

Institutionelle Forschung deutet darauf hin, dass Handelsverluste die anschließende Risikobereitschaft beeinflussen können, während häufiges Trading und Hebelwirkung finanzielle Rückschläge verstärken können.

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde untersuchte die Risiken des Privatanlegerhandels in ihrem Bericht „Trends, Risiken und Schwachstellen“, März 2026. Die ESMA schätzt, dass Privatanleger in EU-Hebel-Barriereprodukten durchschnittliche monatliche Renditen von etwa −1,1 % erzielten. Die Aufsichtsbehörde nennt Handelskosten, eine verstärkte Marktexponierung und erzwungene Positionsschließungen als wichtige Faktoren für negative Ergebnisse. Obwohl der Bericht Revenge Trading nicht direkt untersucht, veranschaulicht er die Risiken, die mit einer Erhöhung des Engagements nach Verlusten verbunden sind.

In Beeinflussen Verhaltensverzerrungen die Preise? untersuchten Coval und Shumway (2005) professionelle Futures-Trader am Chicago Board of Trade. Sie stellten fest, dass Trader, die am Morgen Geld verloren hatten, während des Nachmittagshandels regelmäßig überdurchschnittliche Risiken eingingen. Dies liefert direkte Belege dafür, dass frühere Verluste die anschließende Risikobereitschaft beeinflussen können – selbst bei erfahrenen Marktteilnehmern.

Barber und Odean untersuchten exzessives Trading in Trading ist gefährlich für Ihr Vermögen. Bei der Analyse von 66.465 Brokerage-Konten stellten sie fest, dass die aktivsten Privatanleger jährliche Renditen von 11,4 % erzielten, verglichen mit 17,9 % für den Markt. Ihre Ergebnisse legen nahe, dass eine erhöhte Handelsaktivität die Anlageperformance verringern kann, insbesondere wenn Transaktionskosten und Selbstüberschätzung Entscheidungen beeinflussen.

Theoretische Forschung

Die Tendenz, nach Verlusten weiterzuhandeln, lässt sich durch Verlustaversion, referenzabhängige Entscheidungsfindung und den Wunsch, wieder auf null zu kommen, verstehen.

Kahneman und Tversky führten diesen Ansatz in Prospect Theory: Eine Analyse von Entscheidungen unter Risiko ein. Ihre Forschung legt nahe, dass Menschen finanzielle Ergebnisse im Verhältnis zu Referenzpunkten bewerten, etwa ihrer ursprünglichen Investition oder ihrem Kontostand. Verluste können psychologisch stärker ins Gewicht fallen als gleich hohe Gewinne und dadurch spätere Risikopräferenzen beeinflussen.

Beispielsweise kann sich ein Trader, der mit 2.000 $ startet und 200 $ verliert, darauf konzentrieren, das Konto wieder auf seinen ursprünglichen Saldo zu bringen. Anstatt den nächsten Trade unabhängig zu bewerten, kann der Trader einer Gelegenheit Priorität einräumen, die den gesamten Verlust ausgleichen könnte.

Thaler und Johnson untersuchten diesen Mechanismus in Mit dem Geld des Hauses spielen und versuchen, wieder auf null zu kommen. Ihre Experimente ergaben, dass frühere Verluste riskante Chancen, die die Möglichkeit bieten, wieder auf null zu kommen, besonders attraktiv machen können. Dies erklärt, warum einige Trader nach Geldverlusten ihre Positionsgrößen erhöhen oder zusätzliche Trades eröffnen, selbst wenn die neuen Chancen keine besseren erwarteten Renditen bieten.

Ein weiterer verwandter Mechanismus ist der Dispositionseffekt. In Zögern Anleger, ihre Verluste zu realisieren? stellte Odean fest, dass Privatanleger eher bereit waren, Gewinne als Verluste zu realisieren. Obwohl das Halten von Verlustpositionen sich von Revenge Trading unterscheidet, können beide Verhaltensweisen eine Zurückhaltung widerspiegeln, ungünstige finanzielle Ergebnisse zu akzeptieren.

Allerdings ist es nicht zwangsläufig irrational, nach einem Verlust weiterzuhandeln. Ein Trader, der einer vorab festgelegten Strategie folgt, kann durchaus legitim eine weitere Position eröffnen. Der Unterschied liegt darin, ob die Entscheidung von einer neuen Marktchance oder vom psychologischen Bedürfnis getrieben wird, frühere Verluste auszugleichen. Dies bildet die theoretische Grundlage für die Untersuchung, ob Privatanleger nach finanziellen Rückschlägen ihre Positionsgrößen, Handelsfrequenz oder Risikolimits ändern.

Umfragedaten

Um zu untersuchen, wie Handelsverluste Entscheidungen von Privatanlegern beeinflussen, analysiert das TU-Research-Framework das Verhalten nach Verlusten, Motive zur Verlustaufholung, Positionsgrößen, Handelsfrequenz und Disziplin im Risikomanagement.

Methodik

Die Studie wurde mithilfe einer strukturierten Online-Umfrage nach der CAWI-Methode durchgeführt.

• Zusammensetzung der Stichprobe: 1.350 Privatanleger.

• Abdeckung: Nordamerika, Europa, Asien, Lateinamerika, Afrika und der Nahe Osten.

• Alter: 18–60 Jahre.

• Teilnahmekriterien: Befragte, die derzeit in Finanzinstrumente investieren oder mit ihnen handeln.

• Statistische Sicherheit: 95%.

• Geschätzte Stichprobenabweichung: ±2,7%.

Forschungsteam

Die Studie wurde von unseren Experten durchgeführt:

• Anastasiia Chabaniuk (Autorin, TU Research) – Studiendesign und Interpretation.

• Chinmay Soni (Faktenprüfer) – Datenvalidierung und statistische Überprüfung.

• Ciaran Ryan (Chefredakteur) – redaktionelle und methodische Aufsicht.

• TU-Research-Team (Andrey Mastykin, Oleg Tkachenko) – Datenerhebung und -analyse.

Wie reagieren Trader unmittelbar, nachdem sie Geld verloren haben?

Den Befragten wurde die Frage gestellt, was sie typischerweise unmittelbar nach einem Verlustgeschäft tun.

Erkenntnis: Eine Pause einzulegen ist mit 31 % die häufigste Reaktion, während 18 % sofort nach einem weiteren Trade suchen, um ihre Verluste auszugleichen. 24 % setzen jedoch ihre Strategie fort, was zeigt, dass das Trading nach einem Verlust nicht zwangsläufig auf Revenge Trading hindeutet.

Wie häufig kommt Revenge Trading vor?

Der Fragebogen misst, wie häufig Trader in den vergangenen 90 Tagen Positionen eröffnet haben, um hauptsächlich Verluste auszugleichen, obwohl diese Trades ihre üblichen Einstiegskriterien nicht vollständig erfüllten.

Häufigkeit von verlustausgleichsgetriebenem Trading:

• Nie – 57 %;

• Einmal – 17 %;

• Zwei- oder dreimal – 14 %;

• Viermal oder öfter – 7 %;

• Kann mich nicht erinnern – 5 %.

Erkenntnis: 38 % berichten von mindestens einem Fall verlustausgleichsgetriebenen Tradings, während 21 % angeben, dies mindestens zweimal getan zu haben. Dies deutet darauf hin, dass Revenge Trading von gelegentlichen emotionalen Entscheidungen bis hin zu wiederkehrenden Verhaltensmustern reichen kann.

Erhöhen Trader ihre Positionsgrößen nach aufeinanderfolgenden Verlusten?

Der Fragebogen untersucht, wie sich Positionsgrößen nach zwei oder mehr aufeinanderfolgenden Verlusttrades verändern.

Einblick: Die Erhöhung der Positionsgröße ist mit 29 % die häufigste individuelle Reaktion. Allerdings reduzieren 50 % entweder ihre Positionen oder stellen den Handel vorübergehend ein, was darauf hindeutet, dass Verlustserien sowohl risikofreudiges als auch risikovermeidendes Verhalten fördern können.

Warum handeln Trader nach Verlusten weiter?

Trader, die nach Verlusten typischerweise weiterhandeln, werden gebeten, ihre Hauptmotivation anzugeben.

Hauptmotivation für den fortgesetzten Handel:

• Eine neue Gelegenheit entspricht meiner Strategie – 39 %;

• Das gerade verlorene Geld zurückgewinnen – 28 %;

• Vermeiden, den Tag mit einem Verlust zu beenden – 15 %;

• Glauben, dass der nächste Trade mit höherer Wahrscheinlichkeit erfolgreich ist – 10 %;

• Trading ist Teil meines regulären Tagesablaufs – 6 %;

• Sonstiges / nicht sicher – 2 %.

Einblick: Strategiebasierte Gelegenheiten sind mit 39 % die wichtigste Motivation. Allerdings nennen 43 % das Wiederhereinholen von Verlusten oder das Vermeiden eines Verlusttags, was darauf hindeutet, dass frühere finanzielle Ergebnisse nachfolgende Entscheidungen beeinflussen können.

Verstoßen Trader gegen ihre täglichen Verlustlimits?

Der Fragebogen untersucht, ob Trader mit vordefinierten täglichen Verlustlimits in den vergangenen 90 Tagen nach Erreichen dieser Limits weitergehandelt haben.

Einblick: 34 % der Trader mit vordefinierten Limits geben an, diese mindestens einmal überschritten zu haben. Dies deutet darauf hin, dass die Festlegung von Risikomanagementregeln nicht unbedingt garantiert, dass Trader diese unter finanziellem Druck einhalten.

Steigt die Handelsfrequenz nach Verlustserien?

Der Fragebogen untersucht, wie sich die Handelsfrequenz nach drei aufeinanderfolgenden Verlust-Trades verändert.

Handelsfrequenz nach drei aufeinanderfolgenden Verlusten:

• Häufiger traden – 27%;

• Normale Frequenz beibehalten – 22%;

• Seltener traden – 17%;

• Handel vorübergehend einstellen – 21%;

• Hängt von den Marktbedingungen ab – 10%;

• Nicht sicher – 3%.

Erkenntnis: 27% erhöhen nach einer Verlustserie ihre Handelsfrequenz, während 38% ihre Aktivität reduzieren oder vorübergehend pausieren. Dies deutet darauf hin, dass Verluste keine einheitliche Reaktion hervorrufen: Einige Trader streben eine schnellere Erholung an, während andere vorsichtiger werden.

Unterscheidet sich Revenge Trading zwischen den Märkten?

Der Forschungsrahmen vergleicht erholungsorientiertes Trading anhand des primären Handelsmarkts der Befragten.

Erkenntnis: Trader mit binären Optionen weisen mit 47% die höchste geschätzte Prävalenz von Revenge Trading auf, gefolgt von Krypto-Tradern mit 40%. Diese Unterschiede belegen jedoch nicht, dass bestimmte Märkte Revenge Trading verursachen. Handelserfahrung, Hebelwirkung, Aktivitätsniveau und andere Faktoren können die Ergebnisse beeinflussen.

Was veranlasst Trader, nach einer Verlustserie aufzuhören?

Der Fragebogen untersucht, welcher Faktor Trader nach mehreren aufeinanderfolgenden Verlusten am ehesten dazu veranlasst, den Handel einzustellen.

Hauptgrund, nach Verlusten den Handel einzustellen:

• Tägliches Verlustlimit erreicht – 32 %;

• Emotionaler Stress – 23 %;

• Verlust des Vertrauens in die Strategie – 17 %;

• Maximale Anzahl an Trades erreicht – 12 %;

• Unzureichendes Handelskapital – 9 %;

• Fortsetzen, wenn Chancen bestehen – 5 %;

• Sonstiges / nicht sicher – 2 %.

Erkenntnis: Vorab festgelegte Verlustlimits sind mit 32 % der wichtigste Grund, den Handel einzustellen, gefolgt von emotionalem Stress mit 23 %. Dies deutet darauf hin, dass einige Trader nach festgelegten Regeln aufhören, während andere erst reagieren, nachdem sie psychischen Druck verspürt haben.

Praktische Auswirkungen für Privatanleger

Handelsverluste sind unvermeidlich, doch die unmittelbar danach getroffenen Entscheidungen können bestimmen, ob ein Rückschlag begrenzt bleibt oder sich zu einem größeren finanziellen Problem entwickelt.

• Trennen Sie Verluste von neuen Handelsentscheidungen. Ein vorheriger Verlust macht es nicht wahrscheinlicher, dass der nächste Trade erfolgreich ist. Bewerten Sie jede Chance unabhängig.

• Legen Sie einen maximalen Tagesverlust fest. Definieren Sie vor dem Handel ein akzeptables Verlustlimit und vermeiden Sie es, dieses aus Frustration zu ändern.

• Vermeiden Sie es, Positionsgrößen ausschließlich zu erhöhen, um Geld zurückzugewinnen. Größere Positionen können die Erholung beschleunigen, erhöhen jedoch auch potenzielle Verluste.

• Erkennen Sie emotionale Auslöser. Dringlichkeit, Frustration und der Wunsch, eine Handelssitzung ohne Verluste zu beenden, können die Risikobereitschaft beeinflussen.

• Überwachen Sie die Handelsfrequenz. Zusätzliche Trades erhöhen das Risiko durch Spreads, Kommissionen und Marktrisiken, ohne eine bessere Performance zu garantieren.

• Nutzen Sie schriftliche Ein- und Ausstiegskriterien. Ein vorab definierter Handelsplan kann helfen, legitime Chancen von Entscheidungen zu unterscheiden, die vom Wunsch nach Verlustausgleich getrieben sind.

• Ziehen Sie nach aufeinanderfolgenden Verlusten eine Pause in Betracht. Eine Unterbrechung kann Zeit schaffen, um die Marktbedingungen neu zu bewerten und impulsive Entscheidungen zu vermeiden.

• Bewerten Sie die Nettorentabilität statt einzelner Gewinne. Die Handelsperformance sollte Transaktionskosten, Positionsrisiko und langfristige Beständigkeit berücksichtigen.

Die Wahl eines Brokers mit wettbewerbsfähigen Handelskonditionen verhindert kein Revenge Trading und garantiert keine besseren Ergebnisse. Ein Verständnis der Transaktionskosten und Leverage-Anforderungen kann Tradern jedoch helfen, die finanziellen Folgen zusätzlicher Trades nach einem Verlust einzuschätzen.

Datenquellen und Methodik

• Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde. Trends, Risiken und Schwachstellen, Nr. 1, 2026. März 2026. Analyse gehebelter Anlageprodukte für Privatanleger, Handelskosten, erzwungener Positionsschließungen und Anlegerverlusten.

• Coval, J. D. & Shumway, T. Beeinflussen Verhaltensverzerrungen die Preise?. The Journal of Finance, 60(1), 2005, S. 1–34. Empirische Untersuchung zu Verlustaversion und anschließendem Risikoverhalten professioneller Futures-Trader.

• Barber, B. M. & Odean, T. Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance, 55(2), 2000, S. 773–806. Analyse der Handelsaktivitäten und Anlagerenditen von 66.465 Brokerage-Konten.

• Kahneman, D. & Tversky, A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 47(2), 1979, S. 263–291. Grundlagenforschung zu referenzabhängigen Finanzentscheidungen und Verlustaversion.

• Thaler, R. H. & Johnson, E. J. Gambling with the House Money and Trying to Break Even: The Effects of Prior Outcomes on Risky Choice. Management Science, 36(6), 1990, S. 643–660. Experimentelle Belege zu früheren Ergebnissen und risikoreichem Handeln zum Erreichen des Break-even-Punkts.

• Odean, T. Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?. The Journal of Finance, 53(5), 1998, S. 1775–1798. Empirische Forschung zum Dispositionseffekt.

• IdSurvey. CAWI-Methodik.

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Team, das an diesem Artikel gearbeitet hat

Anastasiia Chabaniuk

Redakteur für Bildungsinhalte

Anastasiia hat 17 Jahre Erfahrung im Bereich Finanzen und Content-Marketing. Sie glaubt, dass Informationsunterstützung und Expertenmeinungen für den Erfolg neuer Investoren und Trader von großer Bedeutung sind.

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