Πρόβλεψη για την τιμή του αργύρου: Το XAG υποχωρεί κάτω από τα 78 δολάρια λόγω της αναπροσαρμογής του δείκτη

Το ασήμι διαπραγματεύεται λίγο κάτω από την περιοχή των 77-78 δολαρίων ανά ουγγιά την Παρασκευή μετά από μια απότομη υποχώρηση δύο συνεδριάσεων, καθώς οι αγορές απορροφούν τις έντονες τεχνικές πωλήσεις που συνδέονται με την ετήσια επανεξισορρόπηση των δεικτών εμπορευμάτων. Η υποχώρηση έρχεται λίγο πριν από την έκθεση για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες στις ΗΠΑ, αφήνοντας το ασήμι παγιδευμένο μεταξύ των μηχανικών ροών κεφαλαίων και των ακόμη υποστηρικτικών θεμελιωδών στοιχείων.

Η κίνηση αυτή έχει αναστατώσει τους εμπόρους που έχουν συνηθίσει στο περσινό ανελέητο ράλι, αλλά η ευρύτερη τάση παραμένει άθικτη προς το παρόν. Το βασικό ερώτημα είναι κατά πόσον η ζήτηση μπορεί να απορροφήσει την πίεση εξισορρόπησης χωρίς να προκαλέσει βαθύτερη διόρθωση.

Η επανεξισορρόπηση του δείκτη στρεβλώνει τη δράση των τιμών μετά το ιστορικό ράλι

Στο ημερήσιο διάγραμμα, το ασήμι παραμένει σταθερά πάνω από τους κύριους ΕΜΑ του, υπογραμμίζοντας ότι η μακροπρόθεσμη δομή εξακολουθεί να είναι ανοδική. Ο ΕΜΑ 20 ημερών κοντά στα 71,6 δολάρια συνεχίζει να κλίνει προς τα πάνω, υποστηριζόμενος από τον ΕΜΑ 50 ημερών γύρω στα 63 δολάρια και τον ΕΜΑ 100 ημερών κοντά στα 55,3 δολάρια. Ωστόσο, μετά τον υπερδιπλασιασμό των τιμών το 2025, η αποτυχία του αργύρου να διατηρήσει μια κίνηση πάνω από τα χαμηλά επίπεδα των 80 δολαρίων έχει σηματοδοτήσει ότι το ράλι εισήλθε σε μια φάση υπερέκτασης.

Δυναμική των τιμών του ΑΡΓΥΡΟΥ (Πηγή: TradingView)

Η δυναμική αντανακλά αυτή τη μετατόπιση. Ο ημερήσιος RSI έχει ψυχθεί από τις ακραίες υπεραγορασμένες μετρήσεις στα μέσα της δεκαετίας του 60, ένα κλασικό σημάδι διορθωτικής χώνευσης και όχι αποτυχίας της τάσης. Η τιμή έχει περιστραφεί πλάγια με ελαφρά πτωτική τάση, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι έμποροι περιορίζουν τις εκτεταμένες θέσεις παρά εγκαταλείπουν επιθετικά το μέταλλο.

Ο πρωταρχικός καταλύτης πίσω από την ξαφνική μεταβλητότητα είναι τεχνικός και όχι θεμελιώδης. Σημαντικά παθητικά κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναφοράς, όπως ο δείκτης εμπορευμάτων του Bloomberg, βρίσκονται στη μέση του ετήσιου παραθύρου αναπροσαρμογής της στάθμισής τους, το οποίο συνήθως εκτείνεται από τις αρχές έως τα μέσα Ιανουαρίου. Επειδή το ασήμι υπεραπέδωσε δραματικά τα περισσότερα άλλα εμπορεύματα πέρυσι, η στάθμισή του στον δείκτη επεκτάθηκε πολύ πέρα από τα επίπεδα-στόχους. Για την επανεξισορρόπηση, τα εν λόγω ταμεία πρέπει να πωλούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί αργύρου ανεξάρτητα από τις συνθήκες της αγοράς.

Οι εκτιμήσεις της αγοράς υποδηλώνουν ότι κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας ενδέχεται να ρευστοποιηθούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί αργύρου αξίας αρκετών δισεκατομμυρίων δολαρίων, που ενδεχομένως να αντιστοιχούν στο 10%-12% του μέσου ημερήσιου τζίρου του COMEX. Αυτή η κλίμακα αναγκαστικών πωλήσεων μπορεί να υπερκαλύψει τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα, δημιουργώντας απότομες διακυμάνσεις των τιμών που αποσυνδέουν προσωρινά τις τιμές από τα θεμελιώδη μεγέθη. Η πρόσφατη πτώση των δύο συνεδριάσεων ευθυγραμμίζεται στενά με αυτές τις ροές επανεξισορρόπησης, ενισχύοντας την άποψη ότι η κίνηση αυτή αντανακλά μηχανισμούς και όχι κατάρρευση της ζήτησης.

Τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν υποστηρικτικά παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις

Παρά την τεχνική αναταραχή, τα θεμελιώδη μεγέθη του αργύρου παραμένουν εποικοδομητικά. Η φυσική προσφορά παραμένει περιορισμένη, ενώ η βιομηχανική ζήτηση που συνδέεται με την ηλιακή ενέργεια, τα ηλεκτρονικά και τα ηλεκτρικά οχήματα συνεχίζει να επεκτείνεται. Αυτοί οι παράγοντες έπαιξαν σημαντικό ρόλο στο ιστορικό ράλι του αργύρου το 2025 και δεν έχουν αποδυναμωθεί ουσιαστικά.

Οι μακροοικονομικές συνθήκες παραμένουν επίσης σε γενικές γραμμές υποστηρικτικές. Οι αγορές εξακολουθούν να αναμένουν μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ αργότερα φέτος, ακόμη και αν τα βραχυπρόθεσμα δεδομένα διατηρούν την πολιτική σε αναμονή. Μια ανθεκτική έκθεση για τα εργασιακά στις ΗΠΑ θα μπορούσε να ενισχύσει την ισχύ του δολαρίου και να επεκτείνει τις τακτικές πιέσεις στο ασήμι, ενώ μια πιο ήπια εκτύπωση θα αποδυνάμωνε πιθανότατα το δολάριο και θα αναζωογονούσε την ανοδική δυναμική σε όλα τα πολύτιμα μέταλλα.

Παρόλο που το ασήμι δεν επωφελείται άμεσα από τη συσσώρευση αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών με τον ίδιο τρόπο που το κάνει ο χρυσός, η συσχέτισή του με τη μείωση των πραγματικών αποδόσεων και τις διευκολυντικές προσδοκίες πολιτικής παραμένει σημαντική. Όσο παραμένουν οι κίνδυνοι πληθωρισμού και η γεωπολιτική αβεβαιότητα, το ασήμι διατηρεί την ελκυστικότητά του τόσο ως βιομηχανικό όσο και ως νομισματικό μέταλλο.

Η ενδοημερήσια δράση των τιμών αντανακλά αυτή την ένταση. Τα διαγράμματα χαμηλότερου χρονοδιαγράμματος δείχνουν ευρείες, ακανόνιστες διακυμάνσεις και όχι κατευθυνόμενη πεποίθηση, καθώς οι βραχυπρόθεσμοι δείκτες εναλλάσσονται συχνά μεταξύ σημάτων αύξησης και μείωσης του κινδύνου. Αυτή η αστάθεια συνάδει με μια αγορά που χωνεύει τις αναγκαστικές πωλήσεις αντί να μεταβεί σε μια διαρκή πτωτική τάση.

Βασικά επίπεδα και σενάρια καθώς η μεταβλητότητα κορυφώνεται

Από τεχνική άποψη, το επίπεδο των 75 δολαρίων έχει γίνει η άμεση γραμμή στην άμμο. Η ζώνη αυτή σηματοδοτεί το κάτω άκρο της τρέχουσας ενοποίησης και βρίσκεται άνετα πάνω από τον ανερχόμενο ΕΜΑ 20 ημερών. Η διατήρηση πάνω από τα 75 δολάρια θα υποδηλώνει ότι οι ροές εξισορρόπησης απορροφώνται και θα μπορούσε να προσκαλέσει τους αγοραστές που περίμεναν μια υποχώρηση.

Στην ανοδική πλευρά, το ασήμι πρέπει να ανακτήσει την περιοχή των 80- 82 δολαρίων για να επιβεβαιώσει ότι η διορθωτική φάση έχει ολοκληρωθεί. Μια διατηρήσιμη κίνηση πάνω από αυτή τη ζώνη θα σηματοδοτούσε την ανανέωση της ισχύος της τάσης και θα άνοιγε εκ νέου την πορεία προς τα 85-90 δολάρια αργότερα μέσα στο έτος, ιδίως εάν οι μακροοικονομικές συνθήκες μετατοπιστούν προς μια πιο χαλαρή πολιτική.

Το πτωτικό σενάριο είναι πιο τακτικό. Η αποτυχία διατήρησης των 75 δολαρίων θα μπορούσε να εκθέσει μια βαθύτερη διόρθωση προς την περιοχή των 68-70 δολαρίων, όπου συγκλίνουν η προηγούμενη σταθεροποίηση και η στήριξη της τάσης. Μια διάσπαση κάτω από τον ΕΜΑ 50 ημερών στα χαμηλά 60 δολάρια θα άλλαζε ουσιαστικά τη μεσοπρόθεσμη δομή, αλλά αυτό παραμένει ένα αποτέλεσμα μικρότερης πιθανότητας, εκτός εάν επιταχυνθούν οι αναγκαστικές πωλήσεις παράλληλα με ισχυρότερα αμερικανικά δεδομένα.

Για τους βραχυπρόθεσμους διαπραγματευτές, το ασήμι είναι μια αγορά εύρους τιμών που καθορίζεται από τα γεγονότα. Η μεταβλητότητα είναι πιθανό να παραμείνει αυξημένη έως ότου ολοκληρωθεί η επανεξισορρόπηση των δεικτών και τα στοιχεία μισθοδοσίας παρέχουν σαφήνεια. Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα πρέπει να θεωρήσουν αυτή την υποχώρηση ως διορθωτική παύση στο πλαίσιο μιας ευρύτερης διαρθρωτικής ανοδικής τάσης και όχι ως ένδειξη ότι η αγορά ταύρων έχει τελειώσει.

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η άνοδος του αργύρου το 2025 οφείλεται σε μια σπάνια ευθυγράμμιση της αύξησης της βιομηχανικής ζήτησης, της περιορισμένης προσφοράς και των ευνοϊκών μακροοικονομικών συνθηκών. Ενώ η τρέχουσα υποχώρηση αντανακλά την τεχνική επανεξισορρόπηση και όχι την επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών, η διατηρήσιμη ισχύς θα εξαρτηθεί από το πόσο αποτελεσματικά η αγορά απορροφά τις αναγκαστικές πωλήσεις και μεταβαίνει ξανά στην οργανική ζήτηση.