Kuidas Vatikan investeerib: Mussolini rahast katoliiklikele indeksitele

Vatikan ei ole mitte ainult 1,4 miljardi katoliiklase vaimne keskus, vaid ka riik, millel on oma finantssüsteem ja investeerimisvarad. Tema tulud ei tule mitte ainult annetustest ja turismist, vaid ka kinnisvara ja kapitali haldamisest. Kui suur on see finantsmasin - ja kuhu täpselt ta oma raha investeerib?

See artikkel on tõlgitud originaalist. Lugege meie korrespondendi algset versiooni siit.

Vatikan käivitab indeksid

Vatikanil on oma pank - Religiooni Tööde Instituut (IOR) - ja just see asutus haldab Püha Tooli finantsvarasid. Tegemist ei ole tavaklientidele mõeldud jaepangaga, vaid struktuuriga, mis teenindab kiriklikke institutsioone ja teostab järelevalvet investeeringute üle. Hiljuti võttis IOR kasutusele uue vahendi: kaks katoliiklikele põhimõtetele rajatud börsiindeksit.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Indeksid töötati välja koostöös Morningstariga ja neid nimetatakse Morningstar IOR US Catholic Principles ja Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles. Mõlemad sisaldavad 50 keskmise ja suure kapitalisatsiooniga ettevõtet. Euroopa versioonis on suurimad osalused ASML ja Deutsche Telekom, USA versioonis Meta ja Amazon.

IOR ütleb, et indeksid on mõeldud võrdlusalusteks investeerimistulemuste hindamisel ja aruandluses. Tulevikus võiksid need olla ETF-i aluseks. See on samm struktureerituma ja läbipaistvama investeerimismudeli suunas - eriti ajal, mil ülemaailmne ETF-turg ületab juba 14 triljonit dollarit ja kasvab jätkuvalt.

Kust tuleb Vatikani raha

Uued indeksid on vaid väike osa Vatikani finantssüsteemist. Raha liigub läbi kahe paralleelse kanali. Ühelt poolt on Vatikani linn kui füüsiline riik Roomas, mis teenib tulu turismist - muuseumipiletid, ekskursioonid, mündid, margid ja suveniirid. Teisel pool on Püha Tool, haldus- ja diplomaatiline keskus, mille kaudu hallatakse annetusi ja investeeringuid.

Vatikani Pank mängib selles süsteemis keskset rolli, töötades koos teiste struktuuridega, sealhulgas APSA - Apostliku Tooli pärandi administratsiooniga (Administration of the Patrimony of the Apostolic See). APSA haldab kinnisvara ja investeerimisportfelli, samal ajal kui IOR teenindab kiriklikke institutsioone ja jälgib finantsvooge. Nende üksuste kaudu omab Vatikan vahendeid võlakirjades, aktsiatesse, hoiustesse ja kinnisvarasse - mitte ainult Itaalias, vaid ka kogu Euroopas.

Vatikan ei avalikusta oma portfelli täielikult. Olemasolevad arvud annavad siiski aimu mastaabist. APSA 2020. aasta andmete kohaselt kuulub Vatikanile üle 5000 kinnisvaraobjekti, peamiselt Rooma parimates piirkondades, aga ka Pariisis, Londonis, Genfis ja Lausanne'is. Osa sellest kinnisvarast teenib renditulu, kuigi märkimisväärne osa on kasutusel kloostrite, koolide, haiglate ja varjupaikade jaoks.

Kuidas kõik algas

Vatikani kaasaegne finantsajalugu algas 11. veebruaril 1929, kui Püha Tooli ja Benito Mussolini juhitud Itaalia valitsuse vahel sõlmiti Laterani paktid. Finantskonventsiooni alusel sai Vatikan 750 miljonit liiri sularahas (tollal umbes 81 miljonit dollarit) ja veel 1 miljard liiri Itaalia valitsuse võlakirjades, mis maksid 5% intressi. Võrdluseks, enne seda oli Vatikani aastaeelarve vaid 1-2 miljonit dollarit.

Kapital usaldati Bernardino Nogarale, rahvusvahelise kogemusega rahastaja Bernardino Nogarale. Ta nõustus rolli võtma ühel tingimusel: investeeringutele ei tohi kehtestada moraalseid piiranguid. Ta tegutses otsustavalt ja pragmaatiliselt. USA 1929. aasta börsikrahhi ajal ostis Nogara IBMi, General Motorsi, RCA ja teiste suurettevõtete aktsiaid äärmiselt madalate hindadega. Need aktsiad tõusid hiljem II maailmasõja ja sõjajärgse majandusbuumi ajal.

Kümne aasta jooksul kasvasid Vatikani varad ligikaudu 2000%. Nogara mitmekesistas osalused USA dollaritesse, kaitstes kapitali, kui Itaalia liir sõja ajal järsult odavnes. Hiljem investeeris Vatikan Itaalia tööstusholdingusse IRI, mis kontrollis selliseid ettevõtteid nagu Alfa Romeo ja Alitalia, ning laiendas oma tegevust suures ulatuses kinnisvarasse Società Generale Immobiliare kaudu. Sel hetkel muutus Vatikan riigi poolt kompenseeritavast religioossest keskusest üheks Itaalia suurimaks investoriks.

Vabast käest eetiliste reeglite juurde

Aastakümneid järgisid Vatikani investeeringud lihtsat loogikat: kapitali säilitamine ja kasvatamine, hoides samal ajal portfelli üksikasjad avalikkuse eest varjatud. See diskreetsus aitas teenida tulu, kuid muutus lõpuks nõrgaks küljeks. Mida väiksem on läbipaistvus ja järelevalve, seda suurem on vigade, ülepaisutatud tasude ja kuritarvituste risk. Aja jooksul kahjustas see Püha Tooli mainet.

2000. ja 2010. aastatel oli Vatikan seotud mitmete suurte skandaalidega. Üks näide oli Vatikani panga endise presidendi Angelo Caloia juhtum, kes 2021. aastal mõisteti üheksaks aastaks vangi rahapesu ja omastamise eest, mis oli seotud umbes 57 miljoni euro suuruse kinnisvaratehinguga. Teine juhtum oli 2013-2014 Londoni kinnisvaratehing, kui Vatikani riigisekretariaadi kaudu eraldati umbes 350 miljonit eurot kinnisvara ostuks, mille müügil saadi hiljem umbes 140 miljoni euro suurune kahjum. 2023. aastal sai kardinal Angelo Becciu seoses selle juhtumiga 5,5-aastase vangistuse.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Pärast neid sündmusi muutis Vatikan avalikult oma reegleid. Septembris 2022 jõustus uus investeerimispoliitika. Osakondadel keelati hoida investeerimiskontosid ja osalusi välispankades - kõik varad peavad nüüd olema koondatud Vatikani pangas APSA järelevalve all. Samuti loodi eetiliste investeeringute järelevalve komitee, et tagada uute põhimõtete järgimine.

Vatikan kohustus muutma investeeringud läbipaistvamaks ja väärtuspõhisemaks. Ta keelas ametlikult investeeringud fondidesse, mis on seotud pornograafia, hasartmängude, relva- ja kaitsetööstuse, abordi, rasestumisvastaste vahendite ja embrüonaalsete tüvirakkude uurimisega. Spekulatiivsed strateegiad - nagu keerulised struktureeritud tooted, lühikeseks müük ja päevasisese kauplemise - on keelatud. Eelistatakse läbipaistva juhtimise, eetikakoodeksi ja vastutustundliku juhtimisega ettevõtteid.

Kui edukas on uus poliitika olnud? Viimase, 2024. aasta avaliku aruande kohaselt oli Püha Tool 1,6 miljoni euro suurune ülejääk pärast 51,2 miljoni euro suurust puudujääki eelmisel aastal - see on esimene ülejääk kahe aasta jooksul. Investeerimistulu tõusis 75 miljoni euroni, kuid Vatikani ametnikud märkisid, et osa sellest kasvust tulenes ühekordsest portfelli ümberkorraldamisest ning sellist tulemust ei pruugi kergesti korrata.

Stabiilsus superkasumi asemel

Täna näib Vatikan olevat investor, kes on oma prioriteete põhimõtteliselt muutnud. Varem keskenduti vaikselt tulu teenimisele; nüüd on rõhk teenitud tulususel, mida saab põhjendada eeskirjade ja aruandluse abil. Siit ka uued indeksid, varade tsentraliseerimine ja ranged sektoripõhised piirangud. Numbrid näitavad, et süsteem on muutunud stabiilsemaks.

Kuid sellel mudelil on oma hind. Agressiivse kapitali kasvu ja erakordse tootluse ajastu näib olevat läbi. Isegi 2024. aasta tulude kasvu kirjeldab Vatikan ise kui "ühekordset" efekti. Lähiaastate põhiküsimus ei ole enam see, kui palju Vatikan suudab teenida, vaid see, kas ta suudab oma uues eetilises raamistikus stabiilset tulu teenida.