Lojaalsuse hind: Mida maksab Bitcoini ladustamine strateegia

Traders Union
Kõik uudised
Toimetajate valikud
Kui palju bitcoin ladustamise kulud strateegia

Kõik uudised

Peamised uudised

Toimetajate valikud

Aktsiad

Krüptovaluutad

Majandus

Valuutad

Toorained

Olesia Kramarenko

06.11.2025

Lojaalsuse hind: Mida maksab Bitcoini ladustamine strateegia — Mida maksab strateegia, et mitte kunagi müüa Bitcoini?

Digitaalsete varade maailmas paistab Strategy (endine MicroStrategy) silma. See ei hoia lihtsalt Bitcoini - see on teinud sellest oma eksistentsi põhjuse. Selle asutaja Michael Saylor muutis Strategy'i maailma suurimaks digitaalsete varade varahoidjaks (DAT), lubades "mitte kunagi müüa ühtegi satoshi". Kuid sellisel strateegial on oma hind - ja see on kõrge.

See artikkel on tõlgitud originaalist. Lugege meie korrespondendi algset versiooni siit.

Lojaalsuse hind

2025. aasta novembri seisuga on Strategy'i valduses 641 205 BTC - üle 66 miljardi dollari. Kuid nende osaluste säilitamine maksab ettevõttele igal aastal umbes 689 miljonit dollarit.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Need vahendid lähevad võla teenindamiseks, dividendide maksmiseks, infrastruktuuri hooldamiseks ja tegevuskulude katmiseks. Ja mida rohkem BTC Strategy ostab, seda suuremaks muutuvad tema finantskohustused.

Strategy üritab vältida maksude maksmist, et säilitada oma aktsionäride kapitali tagasisaamise staatus, kuid selle finantsmudel sarnaneb lõputu ringiga: selleks, et mitte müüa Bitcoini, peab ettevõte pidevalt uut kapitali kaasama.

Kuidas DAT rahastab lõpmatut HODLi

Erinevalt traditsioonilistest ettevõtetest ei teeni digitaalne varahoidja kasumit toodete või teenuste müügist - tema peamine "vara" elab plokiahelas. Seetõttu, et osta rohkem BTC-d, müües samal ajal mitte ühtegi, laseb Strategy pidevalt uusi aktsiaid - nii liht- kui ka eelisaktsiaid (STRK, STRF, STRD, STRC, STRE) - välja.

Nende aktsiate dividendid ulatuvad 8-10,5%ni, lisades igal aastal sadu miljoneid dollareid uutesse kohustustesse. Kui ettevõte jätkab 2026. aastal kapitali kaasamist samas mahus, võivad tema aastased kulud ületada 1 miljardit dollarit.

Samal ajal ulatus strateegia tegelik tulu 2025. aasta esimese üheksa kuu jooksul vaid 355 miljoni dollarini, kusjuures suurem osa kasumist tuleb realiseerimata Bitcoini hinnatõusust. See mehhanism toimib seni, kuni optimism Bitcoini - ja Michael Saylori enda - ümber püsib kõrge. Kuid igasugune turu jahenemine või usalduse kadumine võib selle igavese tsükli muuta finantslõksuks.

Bitwise'i investeerimisjuhi Matt Hougani sõnul on sellised ettevõtted nagu Strategy turu jaoks tõeline proovikivi. Ta usub, et tõelised DAT-id peavad võtma vastu keerulisi väljakutseid: tegelema detsentraliseeritud finantseerimise, laenamise või tootluse suurendamise strateegiaga ning looma oma varadel põhinevaid finantsinstrumente. Kõik need ideed ei ole turvalised, kuid kui neid hästi ellu viia, siis turg premeerib neid.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Hougan nimetab Saylori ettevõtet DAT-i mudeliks. Strateegia hoiab 64 miljardit dollarit Bitcoini 8 miljardi dollari suuruse võla vastu - umbes 56 miljardit dollarit Bitcoini omakapitali.

"Proovige tõsta 56 miljardit dollarit omakapitali, et osta Bitcoini ilma võlgadeta - see on uskumatult raske," ütles Hougan.

See ainulaadne struktuur võimaldab Strategy'il emiteerida konverteeritavaid võlakirju või eelisaktsiaid, et jätkata Bitcoini ostmist ilma aktsionäride väärtust lahjendamata. Selle tulemusena kauplevad selle MSTRi aktsiad sageli üle nende puhasväärtuse (mNAV) - investorid maksavad rohkem, sest nad usuvad ettevõttesse.

Kui usk on rohkem väärt kui kuld

Viimase aasta jooksul on Bitcoini oma bilanssi lisavate ettevõtete arv järsult kasvanud: ainuüksi 2025. aasta kolmandas kvartalis registreeris Bitwise 48 uut digitaalse vara riigikassat. Kokku on nüüd üle 200 sellise ettevõtte, kes hoiavad kokku üle 1 miljoni BTC.Hoolimata buumist on enamikul neist treasuries ainult lühiajaline mõju: aktsiahinnad tõusevad pärast BTC või muu krüptoostu väljakuulutamist, kuid kaotavad kiiresti turu huvi. Strategy on erand - selle lähenemine ei põhine mitte PR-il, vaid arvestatud süsteemsel riskil.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Selle mudel meenutab lõputut finantsmalemängu: ettevõte võtab laenu, emiteerib aktsiaid, maksab dividende - kuid ei müü kunagi ühtegi bitcoini. Just see lojaalsus on teinud sellest krüptoinvestorite seas legendi.

Bitcoini hoidmine nii, nagu seda teeb Strategy, on kallis, riskantne ja suursugune. Ettevõte kulutab nüüd ligi 700 miljonit dollarit aastas lihtsalt selleks, et vältida "müüa" nupu vajutamist. Ja ikkagi ostavad investorid jätkuvalt selle aktsiaid ülekursiga - sest nad usuvad, et pikas perspektiivis kuulub võit neile, kes oskavad oodata.

See materjal võib sisaldada kolmandate osapoolte arvamusi, kuid sellel veebilehel olevad andmed ja teave ei kujuta endast investeerimisnõuandeid vastavalt meie lahtiütlusele. Kuigi järgime ranget toimetuslikku terviklikkust, võib see postitus sisaldada viiteid meie partnerite toodetele.

Kas teile meeldis artikkel?