נורסטאר מבקשת לרדת משליטה בג'י סיטי ולבחון מכירת מניות לרוכש אסטרטגי

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
נורסטאר יורדת משליטה בג'י סיטי

כל החדשות

הסיפורים החמים

חדשות קריפטו

חדשות פיננסיות

מטבעות

קולות השוק

חדשות רגולטורים

נורסטאר מבקשת לרדת משליטה בג'י סיטי ולבחון מכירת מניות לרוכש אסטרטגי — נורסטאר משנה כיוון

לאחר שנים של מאבק לשימור השליטה בקבוצת הנדל"ן ג'י סיטי, חיים כצמן מודיע כעת על מהלך הפוך של דילול ההחזקה דרך נורסטאר. המהלך מכוון לחיזוק מבנה ההון של הקבוצה, להפחתת מינוף ולאפשרות של הנפקת פעילויות בנות מבלי להיקלע למבנה פירמידה האסור לפי חוק הריכוזיות.

היילייטס

נורסטאר מתכננת לרדת מהחזקת שליטה בג'י סיטי מ-54% לפחות מ-25% ולמכור כ-30% מהמניות בשווי של כ-600 מיליון שקל.
נורסטאר בוחנת הנפקת ג'י סיטי ישראל (13% מהפעילות, נכסים של כ-4.5 מיליארד שקל) ואפשרות עתידית להנפקת הפעילות בפולין, כדי להזרים הון ולהפחית מינוף לכ-50% עד 2028.
נורסטאר נסחרת כיום בשווי של כחצי מיליארד שקל ויימדה בחוב מעל 20 מיליארד שקל בג'י סיטי, על רקע ירידת מניית ג'י סיטי ביותר מ-40% בחמש השנים האחרונות.

מהלך המכירה והיעדים הפיננסיים

כפי שדיווחה Globes לבורסה, החברה מבקשת לרדת מהחזקת שליטה בג'י סיטי, מרמה של 54% לפחות מ-25%, ומחפשת רוכש אסטרטגי לצורך ביצוע המהלך. לשם כך שכרה נורסטאר את דיסקונט קפיטל, בעוד שווי השוק של ג'י סיטי עומד כיום על כ-1.9 מיליארד שקל, כך שמכירת כ-30% מהמניות משקפת שווי שוק של כ-600 מיליון שקל.

בנורסטאר, שבה מחזיק כצמן כ-30% וישראל קנדה מחזיקה 14.5%, מבהירים כי אין כוונה לצאת מכל ההשקעה בג'י סיטי אלא למכור חלק מההחזקה ולקבל תמורה משמעותית. לפי הדיווח, המטרה היא לחזק את מבנה ההון, ובמקביל לאפשר בעתיד הנפקה של חברות בנות של ג'י סיטי בלי ליצור פירמידה בת שלוש שכבות של חברות ציבוריות.

בשוק מעריכים כי אחת האפשרויות המרכזיות היא הנפקת פעילות ג'י סיטי ישראל, המהווה כ-13% מפעילות הקבוצה, ואולי גם פעילות ג'י סיטי אירופה בפולין, המהווה כ-20% ממנה. בלידר שוקי הון העריכו כי הנפקת הפעילות בישראל, המחזיקה בנכסים בשווי של כ-4.5 מיליארד שקל, נראית בשלב זה כמהלך הסביר ביותר, לצד אפשרות עתידית להנפקת הפעילות בפולין, מהלכים שעשויים להזרים הון, לתמוך בהפחתת המינוף ולקרב את הקבוצה ליעד של כ-50% מינוף עד שנת 2028.

לחצי שוק ורקע לשינוי הכיוון

המהלך מסמן שינוי חד בגישה של כצמן, שלאורך השנים נאבק לשמר את השליטה בחברה שהקים לפני יותר משלושה עשורים. בינואר 2022 רכשה ישראל קנדה 10% ממניות נורסטאר ואיתתה על כוונת השתלטות, ובהמשך מכר כצמן עוד 12% מהמניות לרוזן ולטוכמאייר במסגרת מה שכונה אז הפסקת אש.

בהמשך נבחן גם מהלך של חלוקת חלק ממניות ג'י סיטי כדיבידנד בעין כדי להקשות על השתלטות, אך הוא נזנח לאחר שהוגשה הצעה לרכישת נורסטאר לפי שווי של 2 מיליארד שקל. העסקה לא הושלמה, ולאחר עליית הריבית והיחלשות אמון השוק בשתי החברות הממונפות, מניות נורסטאר וג'י סיטי נפלו בחדות והמהלך ירד מהפרק.

כיום נורסטאר נסחרת בשווי של כחצי מיליארד שקל בלבד, והקבוצה עדיין מתמודדת עם חוב של יותר מ-20 מיליארד שקל בג'י סיטי. בשנים האחרונות הוביל כצמן מימוש נכסים בהיקף של יותר מ-7 מיליארד שקל באירופה, ברוסיה, בU.S., בברזיל ובישראל, ואף נמכר מטוס המנהלים של החברה בשנת 2023, כחלק ממאמץ לצמצום החוב.

גם ביצועי המניה מוסיפים לחץ על המהלך. בעוד מדד ת"א-125 זינק בחמש השנים האחרונות ב-138%, מניית ג'י סיטי ירדה ביותר מ-40% באותה תקופה, ומאז 2010 היא מציגה תשואה שלילית של יותר מ-30%, למרות חלוקת דיבידנדים לאורך השנים. החברה הודחה לאחרונה מהמדדים המובילים בבורסה, אם כי מניות נורסטאר וג'י סיטי מגיבות לדיווח הנוכחי בעליות חדות.

בכתבה קודמת שלנו על גיוס האג"ח של חברת הנדל"ן ניצנים בתל אביב, סקרנו את ניסיון החברה לגייס כ-150 מיליון שקל למימון פעילות יזמית, כולל הזרמת הון עצמי לפרויקטים חדשים ופירעון אשראי. עוד ציינו כי מאיר דוידי ערב אישית להתחייבויות בהיקף משמעותי וכי לתשקיף נלוו גם פרטים על הרקע העסקי-משפטי שלו, נתון שמשפיע על אופן בחינת הסיכון מצד המשקיעים.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?