דיסקונט השקעות מקדמת הנפקת זכויות וחלוקת מניות נכסים ובניין להפחתת חוב

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
הנפקת זכויות דיסקונט להפחתת חוב

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

קולות השוק

Sholanke Dele

לפני 3 שעות

דיסקונט השקעות מקדמת הנפקת זכויות וחלוקת מניות נכסים ובניין להפחתת חוב — מהלך כפול להפחתת חוב

דיסקונט השקעות מקדמת מהלך פיננסי כפול שנועד לפרוע התחייבויות של יותר מ-400 מיליון שקל ולקרב את בעלי המניות לנכס המרכזי שנותר בקבוצה. אם התוכנית תושלם, החברה עשויה להפוך לשלד בורסאי כמעט נטול נכסים וחובות, לאחר שנים של מימושים וצמצום מינוף.

היילייטס

דיסקונט השקעות תקדם הנפקת זכויות וחלוקת כ-70% ממניות נכסים ובניין כדיבידנד בעין לבעלי המניות, כדי להפחית חוב ולצמצם דיסקאונט של 25%-27%.
נכסים ובניין מחזיקה ב-64% מגב-ים בשווי שוק של 5.2 מיליארד שקל, בעוד ששווייה שלה עומד על 2.3 מיליארד שקל בלבד.
הדוגמה ממניות דלק ייזום, שזינקו ביותר מ-700% לאחר חלוקה דומה, תומכת בציפייה לשיפור תמחור דסק"ש בעקבות פישוט מבנה ההחזקות.

מבנה המהלך והיגיון הפחתת החוב

לפי Globes, כפי שדיווחה דיסקונט השקעות, הדירקטוריון אישר מתווה עקרוני להנפקת זכויות לצד חלוקת מניות החברה הבת נכסים ובניין כדיבידנד בעין לבעלי המניות, ובהם מגה אור של צחי נחמיאס ואלקו של האחים זלקינד.

במסגרת המהלך, בעלי המניות של דסק"ש אמורים לקבל את מניות נכסים ובניין שבידי החברה, כ-70%, לפי חלקם היחסי. לנכסים ובניין שני נכסים מרכזיים, השליטה בגב-ים ומגדל המשרדים Bryant 10 במנהטן.

חלוקת דיבידנד בעין היא העברת נכס מהחברה לבעלי המניות במקום מזומן, ובדרך כלל נועדה להציף ערך חבוי או לפשט מבנה החזקות. במקרה של דסק"ש, המהלך נועד גם לצמצם את הדיסקאונט שנוצר לאורך שכבות ההחזקה ולהביא את המשקיעים קרוב יותר לשווי הנכסים עצמם.

נכסים ובניין מחזיקה ב-64% ממניות גב-ים, ששווי השוק שלהן עומד על 5.2 מיליארד שקל, בעוד שנכסים ובניין עצמה נסחרת בשווי של 2.3 מיליארד שקל. לפי ההערכות בשוק שהובאו בכתבה, דסק"ש נסחרה ערב הדיווח בדיסקאונט של 25% עד 27% ביחס לשווי החזקותיה בנכסים ובניין.

השפעה על שוק ההון והקשר למהלכים דומים

המהלך של דסק"ש מצטרף לשורת חלוקות דיבידנד בעין שבוצעו בשוק המקומי, לעתים כדי להציף ערך ולעתים כדי לעמוד במגבלות חוק הריכוזיות. בין הדוגמאות שהוזכרו נמצאות אוריון של ג'י סיטי, לודן-טק, וכן חלוקות קודמות של מהדרין, בז"א וישראכרט.

בד בבד, נסחרות השבוע לראשונה מניות דלק ייזום, שחולקו גם הן כדיבידנד בעין על ידי קבוצת דלק. החברה החדשה מחזיקה בזכויות ל"תמלוג על" ממאגר לוויתן, והמניה מזנקת ביותר מ-700% ביום המסחר הראשון שלה, לאחר שחולקה לפי שווי סמלי של כ-100 מיליון שקל וכעת משקפת שווי של כ-1 מיליארד שקל.

בדלק, המהלך משלב בין הצפת ערך לבין שיפור מאזני, לאחר שהוצאת הנכס וההתחייבויות הנלוות מפחיתה התחייבויות נטו של כ-220 מיליון דולר ומגדילה את ההון העצמי בהיקף דומה. הדוגמה הזו מחזקת את הערכת השוק כי גם במקרה של דסק"ש, פישוט המבנה התאגידי והעברת הנכס ישירות לבעלי המניות עשויים לשפר את התמחור ביחס למבנה ההחזקה הקיים.

לצד זאת, ההיסטוריה של מהלכים כאלה מראה כי חלוקת נכסים בעין אינה מבטיחה הצלחה תפעולית או פיננסית לאורך זמן. המקרה של דלק נדל"ן ב-2008 ממחיש כי המהלך יכול לסייע לחברה האם לצמצם חוב, אך אינו מונע בהכרח הידרדרות בנכס המחולק עצמו.

בכתבה קודמת שלנו סקרנו את הקמפיין הדיגיטלי שממשלת ישראל מפעילה בארה"ב מול קהלים המזוהים עם MAGA, במטרה לחזק תמיכה בישראל בקרב שמרנים צעירים. הדגשנו כי לצד ההשקעה והפעלת משפיענים, עלו חששות בקרב גורמים אמריקאים מפני גלישה להשפעה על הדיון הפוליטי הפנימי סביב מדיניות איראן של דונלד טראמפ, וכן סימני שאלה לגבי יעילות המהלך על רקע שחיקה מתמשכת בתמיכה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?