דן נדל"ן צפויה להתמזג עם דוניץ, ווליו-LBH מקבלת חשיפה להצפת ערך נוספת

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
דן נדל"ן ודוניץ: מיזוג וערך נוסף

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Sholanke Dele

31.08.2026

דן נדל"ן צפויה להתמזג עם דוניץ, ווליו-LBH מקבלת חשיפה להצפת ערך נוספת — מיזוג דן נדל"ן ודוניץ

פעילות הנדל"ן של דן צפויה להיכנס לבורסה בתל אביב באמצעות מיזוג עם חברת הנדל"ן הציבורית דוניץ, לאחר שבחודשים האחרונים נבחנה גם אפשרות של IPO. המהלך עשוי לייצר תמורה מהותית לקרן ווליו-LBH ולנהגי דן, לצד חיזוק מאגר הקרקעות והפעילות היזמית של החברה הממוזגת.

היילייטס

דן נדל"ן מתמזגת לתוך דוניץ לפי שווי של 2.1 מיליארד שקל, בעלי דן נדל"ן יקבלו 33% ממניות החברה המאוחדת ואופציות בשווי 30 מיליון שקל.
ווליו-LBH צפויה להחזיק כ-16% מהון דוניץ לאחר המיזוג, והיא מממשת מהלך הצפת ערך נוסף לאחר שמכרה 50% מפעילות התחבורה הציבורית של דן ב-1.4 מיליארד שקל בינואר.
פוטנציאל ההשבחה תלוי בהתאוששות שוק המגורים, שכרגע נמצא בדשדוש עם ירידה בכמות ובמחירי הדירות החדשות הנמכרות.

מבנה העסקה והנכסים שיצורפו

כפי שפורסם בגלובס, קרן ווליו-LBH בוחרת לקדם את כניסת דן נדל"ן לבורסה דרך מיזוג עם דוניץ, לאחר שבמהלך הכנת התשקיף קיבלה פניות מגופים מוסדיים ומחברות נדל"ן לרכישת הפעילות. דוניץ, המנוהלת בידי רונן יפו, נסחרת לפי שווי של 2.1 מיליארד שקל, ובקרן מעדיפים את הצעתה בין היתר משום שהיא נסחרת כיום ללא גרעין שליטה.

לאחר השלמת המיזוג, ווליו-LBH, שמחזיקה כיום בכמחצית ממניות דן נדל"ן, צפויה להחזיק מניות המהוות כ-16% מהון דוניץ. במקביל, כ-1,200 נהגי דן, המחזיקים במחצית השנייה של דן נדל"ן, יקבלו מניות המהוות 17% מהחברה המאוחדת, כך שבסך הכל יוקצו לבעלי דן נדל"ן 33% ממניות דוניץ.

בנוסף להקצאת המניות, בעלי המניות הקיימים בדן נדל"ן יקבלו אופציות בשווי של כ-30 מיליון שקל, שיבשילו עם כניסת התב"ע לתוקף בפרויקט שיכון דן בתל אביב. בפרויקט זה מקודמת תוכנית להקמת 13 בנייני יוקרה עם 750 יח"ד, ובעלי המניות בדן יהיו זכאים גם לתמורה נוספת במזומן של לפחות 30 מיליון שקל ועד 50 מיליון שקל, בהתאם לתקבולים שיתקבלו בשנתיים שלאחר השלמת העסקה.

דן נדל"ן פועלת ביזום, הקמה והשקעה בפרויקטים למגורים, ובהם הולילנד בירושלים, פרויקט העמל בבת ים, ERA בחדרה ו-7 הימים בשדה דב בתל אביב. לצד זאת היא מחזיקה בנכסים מניבים במרכז הארץ, כולל שיכון דן, מתחם תמנע בחולון, מגדל C במתחם LYFE בבני ברק, חניון אוויס ברמת גן והחזקות בבית שאפ ובבית הדר דפנה בתל אביב.

מנגד, דוניץ מחזיקה בכ-55 פרויקטים וקרקעות, שצפויים לכלול הקמה של 27 אלף יח"ד, רובם בתחום ההתחדשות העירונית. מתוך אלה, כ-3,000 יח"ד כבר מחזיקות בהיתרי בנייה וכ-8,500 יח"ד נהנות מתב"ע מאושרת, לצד כ-35 אלף מ"ר של שטחי מסחר ותעסוקה.

ההשפעה על ווליו-LBH ושוק המגורים

הצדדים סבורים שהמיזוג עשוי לייצר סינרגיה בין הניסיון של דוניץ בתחום ההתחדשות העירונית לבין צבר הקרקעות של דן נדל"ן. עם זאת, פוטנציאל ההשבחה תלוי גם בהתאוששות שוק המגורים, שבתקופה הנוכחית ממשיך לסבול מדשדוש, לרבות ירידה בכמות ובמחירי הדירות החדשות הנמכרות.

עבור ווליו-LBH, השלמת העסקה צפויה להוות הצפת ערך נוספת לאחר שבתחילת השנה מכרה את השליטה, 50%, בפעילות התחבורה הציבורית של דן תמורת 1.4 מיליארד שקל לכלל ביטוח, לאומי פרטנרס ומזרחי טפחות אינווסט. העסקה ההיא שיקפה לעסקי התחבורה הציבורית שווי של כ-2.8 מיליארד שקל, שש שנים לאחר שהקרן רכשה את מניות השליטה בדן תמורת כ-500 מיליון שקל בלבד ולפי שווי חברה של כמיליארד שקל.

לקרן הצטרפו לאורך הדרך גופים פיננסיים כמו הכשרה ביטוח, שלמה ביטוח ודיסקונט קפיטל, לצד משקיעים פרטיים ובהם דוד פתאל, חן למדן, הראל ויזל, גד פרופר ונתן חץ. לפי התיאור בכתבה, מאז רכישת השליטה ב-2020 משכה ווליו-LBH דיבידנדים משמעותיים שכיסו את עלות הרכישה, כך שמימושי הנכסים נרשמים כרווח מהותי על ההשקעה.

גם לאחר שתי העסקאות, ווליו-LBH והנהגים ממשיכים להחזיק בפעילות דן קפיטל, בעלת מתקן ההתפלה שורק 1. לפי ההערכות המובאות בטקסט, הקרן אינה צפויה לבצע בתקופה הקרובה מהלך נוסף של הצפת ערך בפעילות זו, וממשיכה לקדם השבחה עסקית, על רקע הצעות במכרזים בתחום ההתפלה באשקלון ובעמק חפר ופעילות מים במדינות נוספות.

בעדכון הקודם שלנו על נתוני מכירות הדירות החדשות בחברות הבנייה למגורים, הצבענו על פער בין התאוששות נקודתית שנרשמה עד סוף יוני לבין חזרה להאטה בחודשי הקיץ. ניתחנו כיצד הריבית הגבוהה, עלייה בביטולים ושחיקת הרווחיות ממשיכים להכביד על היזמים, והערכות בענף הן ששינוי מגמה מהותי עשוי להגיע רק במהלך 2027.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?