בעלי שליטה נוטלים את המנכ"לות, אך תגובת המניות בתל אביב נותרת מעורבת

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
בעלי שליטה כמנכ"לים ומניות

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

מיכאיל ונוצ'קוב

15.09.2026

בעלי שליטה נוטלים את המנכ"לות, אך תגובת המניות בתל אביב נותרת מעורבת — מגמת בעלי שליטה כמנכ"לים

גל של בעלי שליטה בחברות ציבוריות בבורסה בתל אביב נכנס בשנים האחרונות ישירות לכיסא המנכ"ל, בעיקר לאחר חולשה בתוצאות או בעת מהלכי שינוי אסטרטגיים. המגמה בולטת מחדש לאחר שקבוצת אקרשטיין החליפה את עמית לנג בצביקה אקרשטיין, על רקע ירידה בהכנסות, שחיקה ברווחיות וירידה במניה בשנה האחרונה.

היילייטס

קבוצת אקרשטיין רשמה במחצית הראשונה של 2026 ירידה של 12% בהכנסות ו-48% ברווח הנקי, ומינתה את צביקה אקרשטיין למנכ"ל.
מניית שופרסל זינקה ב-93% מאז שהאחים אמיר רכשו את השליטה והובילו שיפור רווחיות תפעולית וצמצום הוצאות, ומניית נופר אנרג'י זינקה ב-70% תחת עופר ינאי.
מהלכי בעלי שליטה לתפקיד המנכ"ל מובילים לשיפור החלטות מהיר, אך מעלים חששות לגבי ממשל תאגידי ואיזונים, עם דגש על חשיבות דירקטוריון עצמאי.

מהלכי החלפת הנהלה והתגובה בשוק

כפי שפורסם בגלובס, קבוצת אקרשטיין הודיעה לצד הדוחות על פיטורי המנכ"ל עמית לנג, שכיהן פחות משנה, ועל מינויו של צביקה אקרשטיין לתפקיד. בשיחת משקיעים שנערכה בסוף החודש שעבר אמר אקרשטיין כי החברה מזהה "חריקות בתוך הבית", לאחר שבמחצית הראשונה של 2026 רשמה ירידה של 12% בהכנסות ונפילה של 48% ברווח הנקי, בעוד שברבעון השני ירד הרווח ב-86% ל-2 מיליון שקל בלבד.

אקרשטיין הסביר כי המשפחה הגיעה למסקנה שהחברה זקוקה לניהול ממוקד שמגיע מרצפת הייצור, והציג את היכרותו רבת השנים עם מערכי הייצור והפעילות. למרות המהלך, המניה איבדה 21% בשנה האחרונה, וגם באפי קפיטל, שם אפי שקדי החליף את שחר אזרחי פחות משנה לאחר מינויו, המניה ממשיכה בינתיים להיחלש.

לצד זאת, בשוק יש גם דוגמאות הפוכות. מניית נופר אנרג'י זינקה ב-70% מאז שעופר ינאי מינה את עצמו למנכ"ל, לאחר חילוקי דעות עם המנכ"לים המשותפים שחר גרשון ונדב טנא ובהמשך לכישלון המהלך למינוי עמי לנדאו. גם ברב בריח, שמואל דונרשטיין חזר לכיסא המנכ"ל על רקע חולשה בתוצאות וירידה מוקדמת במחיר המניה, ולאחר תהליכי ייעול והשבחה הוכפל מחיר המניה והחברה משקפת שווי של 600 מיליון שקל.

בשופרסל, האחים יוסי ושלומי אמיר נטלו את מושכות הניהול לאחר שרכשו את השליטה בתחילת 2024, והובילו צמצום מטות, לחץ על ספקים וביטול הטבות ללקוחות. תחת כהונתם הרווחיות התפעולית השתפרה, שורת הרווח יותר מהכפילה את עצמה, ומניית שופרסל זינקה ב-93% מאז רכישת השליטה.

יתרונות ניהוליים מול סיכוני ממשל תאגידי

קרן קיבוביץ, בעלת חברת הייעוץ הפיננסי קיבוביץ ושות', מסבירה כי בעלי שליטה נוטים לקחת את הניהול לידיים כאשר נוצר פער אמון מול מנכ"ל מקצועי, כאשר התוצאות אינן מספקות או כאשר האסטרטגיה מתרחקת מהחזון שלהם. לדבריה, היתרון המרכזי טמון במהירות קבלת ההחלטות, בהיכרות עמוקה עם הענף, הספקים והתרבות הארגונית, וביכולת לבצע קיצוצים או שינוי כיוון ללא צורך בתיווך מול בעל שליטה חיצוני.

עו"ד אדוה בלמס מ-BDO מציינת כי לא תמיד מדובר במהלך שנובע ממשבר, ולעתים בעלי שליטה מבקשים להוביל כניסה לעולמות חדשים או מהלך הבראה לאחר רכישת שליטה, כפי שאירע בשופרסל. היא מוסיפה כי אופק התכנון של בעלים שונה מזה של מנכ"ל שכיר, שכן הבעלים עשוי להיות מוכן לספוג חולשה תפעולית זמנית כדי לשרת יעד אסטרטגי ארוך טווח.

מנגד, המומחים מזהירים כי המעבר מפיקוח לניהול ישיר עלול להחליש איזונים ובלמים בחברה ציבורית. קיבוביץ מדגישה שכאשר הבעלים הוא גם המנהל הדומיננטי, קשה יותר לארגון או לדירקטוריון לומר לו שהאסטרטגיה שלו אינה עובדת, ולכן חשיבותו של דירקטוריון עצמאי, מקצועי וחזק גדלה עוד יותר.

בלמס מוסיפה כי במקרים מסוימים השוק והמוסדיים עשויים ללחוץ בהמשך לחזור למודל של מנכ"ל שכיר, אם נוצר חוסר אמון בממשל התאגידי או אם החלטות שנויות במחלוקת מתבטאות בתנודתיות במניה. דוגמה למסלול ההפוך נרשמת השבוע בנאוי גרופ, שם הודיע דורי נאוי כי לאחר 16 שנה כמנכ"ל יעבור לתפקיד סגן יו"ר פעיל, ואת מקומו יתפוס צחי ארצי, ראש מערך הבנייה והנדל"ן בבנק לאומי.

בכתבה קודמת שלנו על השינויים בצמרת הניהול בנאוי גרופ סקרנו את המהלך שבו דורי נאוי עובר מתפקיד המנכ"ל לתפקיד סגן יו"ר פעיל, לצד מינוי צחי ארצי למנכ"ל חדש בכפוף לאישורים. פירטנו גם על עדכוני התגמול ושינויים נוספים בהנהלה ובדירקטוריון, על רקע התרחבות תיק האשראי ושיפור ברווחיות ובביצועי המניה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?