बॉन्ड बाजार के सतर्क बने रहने के बीच Warsh ने दर वृद्धि के दांव को मजबूत किया

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Andrey Mastykin

31.08.2026

बॉन्ड बाजार के सतर्क बने रहने के बीच Warsh ने दर वृद्धि के दांव को मजबूत किया — बॉन्ड निवेशकों को सितंबर में Fed की दर वृद्धि पर संदेह

बॉन्ड निवेशक इस बढ़ती उम्मीद का विरोध कर रहे हैं कि Federal Reserve के चेयर Kevin Warsh सितंबर में ब्याज दरें बढ़ाने की तैयारी कर रहे हैं। उनके Jackson Hole भाषण ने सख्त नीति के पक्ष में बाजार के तर्क को मजबूत किया, लेकिन कई बड़े fixed-income प्रबंधक अब भी आश्वस्त नहीं हैं कि आने वाले आंकड़े कमजोर बने रहने पर Fed इस कदम को अमल में लाएगा।

हाइलाइट्स

बाजार अब सितंबर में Fed की दर वृद्धि की ओर झुक रहे हैं।
बॉन्ड निवेशक लंबी अवधि की maturities को लेकर सतर्क बने हुए हैं।
रोजगार और महंगाई के आंकड़े अब भी परिदृश्य बदल सकते हैं।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

Bloomberg के अनुसार, Warsh द्वारा महंगाई को Fed के लक्ष्य की ओर वापस लाने पर अपना ध्यान दोहराए जाने के बाद swap markets अब सितंबर में दर वृद्धि की लगभग 60% संभावना आंक रहे हैं। शुक्रवार को दो महीनों से अधिक समय में सबसे बड़ी बढ़त दर्ज करने के बाद, सोमवार को एशियाई कारोबार में दो-वर्षीय Treasury yields घटकर लगभग 4.32% रह गईं, जिससे पता चलता है कि निवेशक अब भी यह पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं कि वास्तव में कितनी सख्ती की संभावना है।

बाजार दर वृद्धि का अनुमान लगा रहे हैं, निवेशक अब भी सतर्क

यह मतभेद इस बात को लेकर अनिश्चितता दर्शाता है कि Warsh की व्याख्या कैसे की जाए। उन्होंने पिछले Fed चेयरों की तुलना में भविष्य की नीति पर कम स्पष्ट मार्गदर्शन दिया है। मई में पदभार संभालने के बाद से उनकी टिप्पणियों ने Treasury market को बार-बार प्रभावित किया है, लेकिन निवेशकों को उनकी महंगाई संबंधी भाषा को एक अनुमानित नीति मार्ग में बदलने में कठिनाई हुई है।

इसलिए कुछ पोर्टफोलियो प्रबंधक लंबी अवधि के Treasuries से बच रहे हैं, जहां Fed की विश्वसनीयता और लगातार बनी महंगाई को लेकर चिंताओं के कारण yields अब भी दबाव में आ सकती हैं। लंबी अवधि की उधारी लागत पहले ही लगभग दो दशकों में नहीं देखे गए स्तरों तक बढ़ चुकी है।

हालिया आर्थिक आंकड़े इस संदेह को और मजबूत करते हैं। रोजगार वृद्धि धीमी हुई है, जबकि जुलाई की बैठक के बाद से महंगाई के आंकड़े उम्मीद से नरम रहे हैं। इन आंकड़ों से Fed के पास दरों को फिर से स्थिर रखने की गुंजाइश बनी हुई है, भले ही Warsh ने जोर दिया हो कि price stability अब भी प्राथमिकता है।

Barclays का रुख और hawkish हुआ

सभी निवेशक इस बदलाव का विरोध नहीं कर रहे हैं। Barclays को अब उम्मीद है कि Fed दरें बढ़ाएगा —सितंबर में 25 basis points और फिर दिसंबर में भी—जिससे साल के अंत तक दरों में कोई बदलाव न होने के उसके पहले के अनुमान को पलट दिया गया है।

बैंक ने Warsh की Jackson Hole टिप्पणियों को इस मजबूत संकेत के रूप में देखा कि आगे और सख्ती की जरूरत पड़ सकती है, खासकर यदि महंगाई 2% की ओर लगातार प्रगति नहीं दिखाती। Interest-rate futures भी इसी दिशा में बढ़े हैं और बाजार सितंबर में दर वृद्धि की बहुमत वाली संभावना दर्शा रहे हैं।

सितंबर का फैसला विश्वसनीयता की परीक्षा बनेगा

यह बहस महत्वपूर्ण है क्योंकि अगली Fed बैठक को अब केवल इस सवाल के रूप में नहीं देखा जा रहा कि दरें 25 basis points बढ़ेंगी या नहीं। यह इस बात की परीक्षा बनती जा रही है कि निवेशकों को Warsh की व्याख्या कैसे करनी चाहिए और उनके नीति संकेतों पर कितना भरोसा किया जा सकता है।

यदि Fed दरें बढ़ाता है, तो मौजूदा market pricing काफी हद तक सही साबित होगी। यदि लगातार महंगाई संबंधी चिंताओं के बावजूद अधिकारी फिर से दरें स्थिर रखते हैं, तो Treasury निवेशक Fed के reaction function का पुनर्मूल्यांकन कर सकते हैं और लंबी अवधि के कर्ज पर अधिक premium मांग सकते हैं।

इससे इस सप्ताह के रोजगार आंकड़े और अगली महंगाई रिपोर्टें महत्वपूर्ण हो जाती हैं। 4.32% के करीब दो-वर्षीय yields और लगभग 60% दर वृद्धि की संभावना को price-in कर रहे बाजारों के बीच, आंकड़ों में अपेक्षाकृत छोटे बदलाव भी Treasury curve में एक और तेज repricing ला सकते हैं।

हमने Fed chair Kevin Warsh adds senior staffers to guide the policy overhaul की भी रिपोर्ट की थी।

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