मुद्रास्फीति 3.3% तक पहुंचने के साथ बाज़ारों को ECB की दर वृद्धि की उम्मीद

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Hanna Syniavska

10.09.2026

मुद्रास्फीति 3.3% तक पहुंचने के साथ बाज़ारों को ECB की दर वृद्धि की उम्मीद — ECB दरें बढ़ाने की राह पर

अमेरिका-ईरान युद्ध से उत्पन्न ऊर्जा झटका मुद्रास्फीति को अपने लक्ष्य से काफी ऊपर बनाए हुए है, इसलिए व्यापक रूप से उम्मीद है कि European Central Bank गुरुवार को ब्याज दरों में वृद्धि करेगा। निर्णय स्वयं काफी हद तक पहले ही कीमतों में शामिल है, लेकिन निवेशक इस बात को लेकर गहराई से विभाजित हैं कि यह लंबे समय तक चलने वाले सख्ती चक्र में एक और कदम होगा या लंबी अवधि के विराम की शुरुआत।

हाइलाइट्स

बाज़ारों के अनुसार ECB की कम से कम 25-basis-point की दर वृद्धि निश्चित है।
Eurozone की मुद्रास्फीति 3.3% तक पहुंच गई, जबकि ऊर्जा मुद्रास्फीति 14.3% हो गई।
एक चौथाई प्रतिशत अंक की वृद्धि से ECB की प्रमुख दर 2.5% हो जाएगी।
निवेशक इस बात पर असहमत हैं कि अंततः दरें 2.75% या 3% तक पहुंचेंगी।

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बाज़ार इस संभावना को 100% मानकर चल रहे हैं कि ECB अपनी प्रमुख दर में कम से कम 25 basis points की वृद्धि करेगा, CNBC ने LSEG के डेटा का हवाला देते हुए रिपोर्ट किया। एक चौथाई प्रतिशत अंक की वृद्धि से प्रमुख दर 2.5% हो जाएगी। इससे पहले जून में बैंक ने 2023 के बाद पहली बार दर बढ़ाई थी और उसके बाद दरों को स्थिर रखने का निर्णय लिया था।

ऊर्जा झटका ECB पर दबाव बनाए हुए है

Eurozone की मुद्रास्फीति अगस्त में बढ़कर 3.3% हो गई, जिससे यह ECB के 2% लक्ष्य से और ऊपर चली गई, जबकि ऊर्जा मुद्रास्फीति बढ़कर 14.3% हो गई। यह क्षेत्र विशेष रूप से जोखिम में है क्योंकि यह ऊर्जा का शुद्ध आयातक है।

अमेरिका-ईरान संघर्ष ने ऊर्जा बाज़ारों को बाधित किया है। होर्मुज़ जलडमरूमध्य से कमोडिटी के परिवहन पर बढ़ते जोखिमों—जो दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण समुद्री ऊर्जा मार्गों में से एक है—ने तेल की कीमतों को ऊपर धकेला और अस्थिरता बढ़ा दी। अब नीति-निर्माताओं को आकलन करना होगा कि यह झटका व्यापक रूप से वेतन और उपभोक्ता कीमतों तक फैल सकता है या नहीं।

बॉन्ड बाज़ार एक और जटिलता जोड़ रहे हैं। निवेशकों द्वारा मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति को लेकर अपनी उम्मीदें समायोजित करने के कारण यूरोपीय सरकारी उधारी की लागत तेज़ी से बढ़ी है और यील्ड कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं। बुधवार को जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड लगभग 3.45% थी।

निवेशक बहस कर रहे हैं कि दरें कितनी ऊपर जाएंगी

बड़ी अनिश्चितता गुरुवार के बाद की स्थिति को लेकर है। आर्थिक गतिविधियां शुरुआती आशंकाओं से बेहतर बनी हुई हैं, जबकि ऊंची ऊर्जा कीमतें और मुद्रास्फीति की उम्मीदें ECB को अपनी सख्ती पूरी घोषित करने को लेकर सावधान रहने के कारण दे रही हैं।

इसके साथ ही, मूल मुद्रास्फीति में लगातार कमी आई है और वेतन संबंधी दबाव अपेक्षाकृत नियंत्रित बने हुए हैं। ऊर्जा झटके के व्यापक दूसरे दौर के प्रभावों के सीमित प्रमाण से यह संभावना बनी हुई है कि इस सप्ताह की वृद्धि के बाद ECB अपनी प्रमुख दर 2.5% पर रोक सकता है।

Deutsche Bank के ग्राहक सर्वेक्षण से यह विभाजन स्पष्ट होता है। एक-तिहाई से अधिक उत्तरदाताओं को उम्मीद थी कि प्रमुख दर 2.75% तक पहुंचेगी, लगभग एक-चौथाई ने केवल एक और वृद्धि का अनुमान लगाया, जबकि एक अन्य चौथाई का मानना था कि सख्ती चक्र 3% पर समाप्त होगा।

गुरुवार का मार्गदर्शन दर वृद्धि से अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है

इसलिए ECB के सामने लगातार बने मुद्रास्फीति जोखिमों और अनिश्चित आर्थिक माहौल में अत्यधिक आक्रामक सख्ती के खतरे के बीच कठिन संतुलन कायम करने की चुनौती है। सरकारी बॉन्ड यील्ड पर उसकी टिप्पणियों पर भी करीबी नज़र रखी जाएगी, क्योंकि बढ़ती उधारी लागत मुद्रा क्षेत्र की सरकारों को तेजी से प्रभावित कर रही है।

मुद्रास्फीति 3.3%, ऊर्जा कीमतों में तेजी और बॉन्ड यील्ड बढ़ने के बीच एक और वृद्धि का तत्काल आधार मजबूत दिख रहा है। बाज़ार का बड़ा सवाल यह है कि 2.5% रुकने का स्तर बनेगा या 2.75% अथवा 3% की ओर बढ़ने की दिशा में यह केवल एक और चरण होगा।

इससे पहले हमने रिपोर्ट किया था कि Christine Lagarde उम्मीद से पहले ECB छोड़ सकती हैं.

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