भारत का विनिर्माण अवसर AI से आगे, Kotak Institutional Equities के संजीव प्रसाद का आकलन

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Ashutosh Sureka

20.07.2026

भारत का विनिर्माण अवसर AI से आगे, Kotak Institutional Equities के संजीव प्रसाद का आकलन — AI से आगे भारत

वैश्विक निवेश परिदृश्य में AI और सेमीकंडक्टर प्रमुख विषय बने हुए हैं, लेकिन भारत की दीर्घकालिक निवेश कहानी केवल इन क्षेत्रों पर निर्भर नहीं है। Kotak Institutional Equities के संजीव प्रसाद का कहना है कि आयात निर्भरता घटाने, घरेलू विनिर्माण क्षमता बढ़ाने और औद्योगिक विस्तार में भारत के लिए अधिक टिकाऊ अवसर मौजूद हैं।

हाइलाइट्स

संजीव प्रसाद के अनुसार भारत की दीर्घकालिक आर्थिक वृद्धि का मुख्य आधार विनिर्माण, औद्योगिक क्षमता और स्थानीय उत्पादन का विस्तार है, न कि केवल AI या प्रौद्योगिकी क्षेत्र।
कच्चे तेल की कीमतें 80 डॉलर प्रति बैरल के नीचे रहने पर भारतीय शेयर बाजारों के लिए जोखिम कम है, और 85-90 डॉलर का दायरा अर्थव्यवस्था के लिए संभालने योग्य है।
FY25 में शुद्ध पूंजी प्रवाह लगभग 17 अरब डॉलर से FY26 में 2 अरब डॉलर तक गिरने के बाद, RBI और नई FDI नीतियों से 110 अरब डॉलर तक बाहरी पूंजी प्रवाह की संभावना है।

विनिर्माण विस्तार और बाहरी संतुलन पर जोर

According to Forbes India, प्रसाद कहते हैं कि AI विषय पर जरूरत से ज्यादा ध्यान है, जबकि भारत की वृद्धि कहानी में अधिक ठोस संभावना विनिर्माण, औद्योगिक क्षमता और घरेलू उत्पादन के विस्तार में दिखती है। उनके अनुसार, भारत के लिए हर उभरती प्रौद्योगिकी की अग्रिम पंक्ति में प्रतिस्पर्धा करना जरूरी नहीं है, यदि वह प्रमुख उद्योगों में आयात प्रतिस्थापन और स्थानीय उत्पादन को मजबूत कर सके।

प्रसाद के आकलन में कच्चे तेल की कीमतें तब तक भारतीय शेयरों के लिए बड़ी चिंता नहीं बनतीं, जब तक वे 80 डॉलर प्रति बैरल से नीचे रहती हैं, और 85 से 90 डॉलर का दायरा भी अर्थव्यवस्था के लिए संभालने योग्य है। उन्होंने कहा कि हाल के वर्षों में बड़ी चुनौती चालू खाते से अधिक पूंजी खाते में कमजोरी रही, क्योंकि प्रत्यक्ष विदेशी निवेश कमजोर पड़ा और शुद्ध पूंजी प्रवाह FY25 में करीब 17 अरब डॉलर तथा FY26 में लगभग 2 अरब डॉलर तक गिर गया।

उनके मुताबिक इस वर्ष तस्वीर अलग दिखती है, क्योंकि Reserve Bank of India की FCNR संबंधी पहलों, FDI में संभावित सुधार, विदेशी ऋण प्रवाह और बाहरी पूंजी आकर्षित करने वाली नीतियों से पूंजी प्रवाह 110 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है। इस आधार पर, भले ही 85 डॉलर प्रति बैरल के औसत तेल मूल्य पर चालू खाता घाटा सकल घरेलू उत्पाद के करीब 1.5 प्रतिशत या लगभग 60 अरब डॉलर तक बढ़े, भारत की बाहरी स्थिति पिछले दो वर्षों की तुलना में अधिक सहज दिखती है।

भारत की निवेश कहानी में व्यापक अवसर

प्रसाद का कहना है कि भारत की आर्थिक क्षमता को केवल AI या सेमीकंडक्टर नेतृत्व के नजरिये से नहीं परखा जाना चाहिए। उनके अनुसार, IT और IT-enabled services क्षेत्र वैश्विक स्तर पर प्रतिस्पर्धी होने के बावजूद अर्थव्यवस्था में उनका हिस्सा सीमित है, क्योंकि सॉफ्टवेयर सेवाएं लगभग 5 प्रतिशत GDP का योगदान देती हैं और ITES तथा global capability centres को जोड़ने पर यह हिस्सा करीब 6 प्रतिशत तक पहुंचता है।

रोजगार के मोर्चे पर भी यह क्षेत्र कुल कार्यबल के 1 प्रतिशत से कम को समेटता है, इसलिए भारत की दीर्घकालिक वृद्धि के लिए अन्य क्षेत्रों का विस्तार आवश्यक है। प्रसाद के मुताबिक रक्षा, इलेक्ट्रॉनिक्स, सेमीकंडक्टर विनिर्माण, बुनियादी ढांचा और घरेलू खपत जैसे क्षेत्रों में निवेश बढ़ने से बड़े पैमाने पर रोजगार, उत्पादकता लाभ और कॉरपोरेट आय वृद्धि पैदा हो सकती है।

उन्होंने कहा कि अगले कुछ दशकों में विनिर्माण भारत के सबसे मजबूत वृद्धि इंजनों में उभर सकता है, खासकर तब जब देश व्यापक आयातित वस्तुओं के लिए स्थानीय उत्पादन क्षमता विकसित करे। उनके अनुसार, प्रति व्यक्ति आय में डॉलर शर्तों में यदि अगले दशक तक लगभग 6 प्रतिशत वार्षिक वृद्धि बनी रहती है, तो घरेलू सेवाओं और विवेकाधीन खपत में भी बड़े अवसर खुल सकते हैं, जिससे भारत की निवेश कहानी प्रौद्योगिकी से कहीं अधिक व्यापक बनती है।

हमारी पिछली रिपोर्ट में भारत के कोर उद्योगों की जून में 5% वृद्धि पर चर्चा की गई थी, जिसमें 2022-23 आधार वर्ष वाली संशोधित Index of Core Industries श्रृंखला लागू होने और लौह अयस्क को पहली बार टोकरी में शामिल किए जाने का उल्लेख था। उस लेख में बिजली और सीमेंट जैसी गतिविधियों में मजबूती के साथ-साथ प्राकृतिक गैस, कच्चे तेल, रिफाइनरी उत्पाद और उर्वरक जैसे ऊर्जा-संबंधित क्षेत्रों में दबाव तथा तिमाही संचयी वृद्धि 3.6% रहने के संकेत भी बताए गए थे।

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