Az SK Hynix debütál a Nasdaq-on: A legnagyobb amerikai kibocsátás külföldi vállalattól

Az SK Hynix bevezette részvényeit a Nasdaq-ra, és 26,5 milliárd dollár tőkét vont be. Az ügylet új rekordot állított fel a külföldi vállalatok körében az amerikai piacon. De vajon segít-e a tőzsdei bevezetés a dél-koreai memóriachip-gyártónak abban, hogy sikeresen felvegye a versenyt riválisaival?

Ezt a cikket az eredetiből fordítottuk. Olvassa el tudósítónk eredeti változatát itt.

Új rekord az amerikai piacon

Az SK Hynix 177,9 millió amerikai letéti jegyet (ADR) értékesített a Nasdaq-on, egyenként 149 dolláros áron, amivel 26,5 milliárd dollárt gyűjtött. Minden egyes letéti jegy a Szöulban kereskedett törzsrészvények egytizedét képviseli.

Az ügylet egy külföldi vállalat valaha volt legnagyobb elsődleges amerikai részvényértékesítésévé vált. A Bloomberg szerint az SK Hynix felülmúlta az Alibaba amerikai debütálását, és a globális történelem harmadik legnagyobb részvénykibocsátását hajtotta végre.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A kereslet jelentősen meghaladta a kínálatot. A befektetők közel 200 milliárd dollár értékben nyújtottak be jegyzési igényt, ami több mint hétszerese a kínált mennyiségnek. A vállalat nem kínálta diszkont áron az értékpapírokat. A kibocsátási ár körülbelül 3%-kal haladta meg az SK Hynix-részvények csütörtöki szöuli záróárának megfelelő értéket.

A letéti jegyekkel való kereskedés a Nasdaq Global Select Marketen kezdődött meg, ideiglenesen SKHYV ticker alatt. Az értékpapírok várhatóan július 13-án kezdik meg a rendes kereskedést SKHY tickerrel. A kibocsátást a Bank of America, a Citigroup, a Goldman Sachs és a JPMorgan vezette. Az ügyletben részt vevő bankok és brókercégek közel 260 millió dollár jutalékot kerestek.

Miért támogatták a befektetők az SK Hynix-et?

Az erős kereslet fő oka az SK Hynix pozíciója a mesterséges intelligencia memóriapiacán. A vállalat a legnagyobb szállítója a nagy sávszélességű memóriáknak (HBM), amelyeket számos AI-modell tanítására és futtatására szolgáló rendszerben használnak.

A Counterpoint Research adatai szerint az SK Hynix 2025 negyedik negyedévében a globális HBM-piac 57%-át birtokolta árbevétel alapján. Az elemzők arra számítanak, hogy a vállalat 2026-ban is megőrzi a piac több mint felét, annak ellenére, hogy a Samsung és a Micron folyamatosan bővíti termelését.

Az SK Hynix korábban lépett be ebbe a szegmensbe, mint fő versenytársai, és a HBM legnagyobb vásárlójának, az Nvidia-nak a kulcsfontosságú beszállítójává vált. Júniusban az Nvidia és az SK Hynix többéves partnerséget jelentett be, miután az Nvidia vezérigazgatója, Jensen Huang ellátogatott Dél-Koreába.

„Ez az előny az SK Hynix-et az AI-infrastruktúra gyors növekedésének egyik legnagyobb kedvezményezettjévé tette” – mondta Ellie Wang, a TrendForce elemzője.

A fellendülés nem korlátozódik a HBM-re. Az adatközpontok növekvő kereslete az okostelefonokban, számítógépekben, autókban és orvosi berendezésekben használt hagyományos memóriák árát is felhajtotta. Az SK Hynix bevételének több mint 75%-a RAM-okból származik, beleértve a HBM-et is. A vállalat NAND flash memóriákat is gyárt, és az első negyedévben ennek a piacnak mintegy 19%-át uralta.

Miért forognak az SK Hynix részvényei a riválisoké alatt?

A HBM-piacon betöltött vezető szerepe ellenére az SK Hynix értékeltsége régóta alacsonyabb, mint amerikai versenytársaié. Az LSEG adatai szerint a vállalat 12 havi előretekintő árfolyam-nyereség (P/E) rátája körülbelül 4,8. A Micron körülbelül 6,6-os előretekintő szorzón forog, míg az iparági medián 29,8.

Ezt a különbséget gyakran az úgynevezett „Korea-diszkonttal” magyarázzák. A dél-koreai vállalatok általában alacsonyabb értékeltségen forognak globális társaiknál az összetett konglomerátumi struktúrák, a vállalatirányítási aggályok és a külföldi befektetők hazai piachoz való korlátozott hozzáférése miatt.

A Nasdaq-ra való bevezetés megkönnyíti az amerikai alapok számára az SK Hynix részvények vásárlását, és lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a megszokott kereskedési időben üzleteljenek velük.

„Az ADR-bevezetés lehetőséget ad azoknak az amerikai és globális befektetőknek, akik nem férnek hozzá a helyi koreai részvényekhez, hogy most először közvetlenül vásároljanak részesedést a HBM globális piacvezetőjéből” – mondta Richard Clode, a Janus Henderson portfóliómenedzsere.

Az elemzők úgy vélik, hogy a tőzsdei bevezetés közelebb hozhatja az SK Hynix értékeltségét a Micronéhoz, bár a diszkont teljes eltüntetése nehéz lesz.

Hová kerül a pénz, és milyen kockázatok maradnak?

Hogyan tervezi a vállalat felhasználni a bevont tőkét? A kibocsátásból származó bevétel segít az SK Hynix-nek új gyárak és berendezések finanszírozásában. Például a vállalat egy 4 milliárd dolláros létesítményt épít Indianában, amely a HBM-chipek fejlett csomagolására összpontosít. A projekt befejezését 2028-ra tervezik. Az SK Hynix emellett várhatóan akár 458 millió dollár támogatást és 570 millió dollár hitelt is kap a CHIPS and Science Act keretében.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A kiadások nagy része Dél-Koreában marad. A vállalat több százmilliárd dollárt tervez befektetni új termelési klaszterekbe, beleértve egy körülbelül 390 milliárd dollár értékű létesítményt Jonginban. 2027 végéig az SK Hynix mintegy 7,8 milliárd dollárt szándékozik költeni EUV litográfiai gépekre is, amelyek darabja akár 400 millió dollárba is kerülhet.

A fő kockázat a memóriapiac ciklikus jellege. A múltban a kereslet hirtelen megugrása gyakran túlkínálathoz, áreséshez és a gyártók veszteségeihez vezetett. A verseny is fokozódik: a Samsung és a Micron bővítik HBM-kibocsátásukat, ami az SK Hynix piaci részesedését akár 40%-ra is visszaszoríthatja.

Mit változtathat meg a Nasdaq-bevezetés?

A Nasdaq-bevezetés közvetlen hozzáférést biztosít az SK Hynix számára az amerikai befektetőkhöz, és segíthet szűkíteni az értékeltségi szakadékot a Micronnal szemben. A vállalat már bebizonyította, hogy a piac hajlandó megfizetni a HBM-piacon betöltött vezető szerepét: a kibocsátás iránti kereslet megközelítette a 200 milliárd dollárt, és a letéti jegyeket a szöuli tőzsdén jegyzett részvényekhez képest felárral értékesítették.

A további növekedés azonban nem magától a tőzsdei bevezetéstől, hanem az SK Hynix azon képességétől függ, hogy tudja-e bővíteni a termelést és megőrizni technológiai előnyét. Ha a Samsung és a Micron gyorsabban növeli a HBM-kibocsátást, vagy ha a memóriapiacon ismét túlkínálat alakul ki, a vállalat részvényei nyomás alá kerülhetnek.