Ázsia legnagyobb IPO-ja: Hogyan lett a CXMT Kína legértékesebb vállalata

A kínai chipgyártó, a CXMT tőzsdére lépett, és azonnal intenzív befektetői figyelmet keltett. Részvényei több mint 500%-kal emelkedtek, amivel a piaci kapitalizáció alapján a legnagyobb vállalattá vált a szárazföldi Kínában. Ez a siker azonban nemcsak az AI körüli lelkesedést tükrözi, hanem az évek óta tartó kormányzati támogatást is.

Látványos debütálás

A CXMT részvényeivel július 27-én indult meg a kereskedés a sanghaji STAR Marketen. A vállalat körülbelül 1,28 dolláros részvényenkénti áron határozta meg a jegyzési árat, de a papír 7,31 dolláron nyitott. A részvények a nyitáskor 472%-ot erősödtek, később pedig az emelkedés meghaladta az 500%-ot, jelentette a Bloomberg.

A CXMT piaci értéke körülbelül 539 milliárd dollárra emelkedett. Ez lehetővé tette a chipgyártó számára, hogy megelőzze az Industrial and Commercial Bank of China-t, és a szárazföldi Kínában jegyzett legértékesebb vállalattá váljon.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A CXMT mintegy 8,6 milliárd dollárt gyűjtött össze az IPO során. Ez az összeg 9,8 milliárd dollárra emelkedhet, ha a túljegyzési opciót (over-allotment option) teljes mértékben lehívják. Ez volt a legnagyobb félvezetőipari IPO a szárazföldi Kínában, és az ország történetének második legnagyobb tőzsdei bevezetése az Agricultural Bank of China 2010-es debütálása után.

A kereslet különösen az lakossági befektetők körében volt erős. 9,4 millió megbízást nyújtottak be, több mint 1 billió dollár értékű részvényre. A CXMT részvények kereskedési forgalma a munkamenet első felében elérte a 18 milliárd dollárt.

Memória az AI számára

A részvények iránti erős kereslet a CXMT chip-piacon betöltött szerepéhez kapcsolódik. A vállalat DRAM-ot gyárt, azt a memóriatípust, amelyet okostelefonokban, számítógépekben, szerverekben és AI-rendszerekben használnak.

A CXMT a világ negyedik legnagyobb DRAM-gyártója. Csak a dél-koreai Samsung Electronics és az SK Hynix, valamint az amerikai székhelyű Micron előzi meg. A kínai vállalat 2025-ben a globális piac mintegy 11%-át birtokolta. A SemiAnalysis várakozásai szerint részesedése 2028-ra 15%-ra emelkedik.

Az AI térnyerése hajtja a keresletet ezen chipek iránt. A modern szervereknek nagy mennyiségű adatot kell gyorsan feldolgozniuk, ami több memóriát igényel. A TrendForce elemzői arra számítanak, hogy a piaci hiány legalább 2027 végéig fennmarad, az árak pedig valószínűleg tovább emelkednek.

A CNBC szerint a CXMT jövőbeli termelésének jelentős részét már lefoglalták az ügyfelek. Az Apple a potenciális vásárlók között van, és megkezdte a CXMT chipek tesztelését a Kínában értékesített eszközeihez.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A vállalat stratégiai fontossággal is bír Peking számára. Egy nagy hazai memóriagyártó csökkenti Kína függőségét a Samsungtól, az SK Hynix-től és a Microntól, amelyek termékeit érinthetik az amerikai exportkorlátozások.

Városi támogatású projekt

A CXMT felemelkedése szorosan kötődik Hefejhez, a kínai Anhuj tartomány székhelyéhez. A helyi hatóságok 2016-ban segítettek a vállalat megalapításában a város gazdasági és technológiai fejlesztési zónájához kapcsolódó befektetési eszközön keresztül. A kezdeti finanszírozás körülbelül 1,5 millió dollárt tett ki.

A következő években a CXMT kilenc privát finanszírozási kört zárt le. Támogatói között szerepeltek Hefei városához kötődő szervezetek, Anhui tartomány kormánya, Kína nemzeti félvezető alapja, magánbefektetési alapok és technológiai vállalatok.

Az IPO idejére a Hefeihez köthető befektetők a CXMT 36,8%-át birtokolták. A kibocsátási áron számolva részesedésük értéke körülbelül 31,5 milliárd dollár volt. Ez több mint kétszerese volt a város 2025-ös éves bevételének.

Más állami hátterű szervezeteket is beleszámítva a kormányzati tulajdonrész a CXMT-ben megközelítette az 50%-ot. A Hefeihez köthető befektetők nem adtak el részvényeket az IPO során, és megtartották részesedésüket.

A vállalat alapítója, Zhu Yiming szintén jelentős részvényes maradt. Az IPO áron számolva részesedése körülbelül 2 milliárd dollárt ért. Részvényeinek egy részét egy munkavállalói ösztönző programhoz rendelte hozzá.

A siker ára

A kormányzati támogatás segített a CXMT-nek a termelés gyors bővítésében, de a tőzsdei debütálás után a vállalat egy másik problémával szembesült: a rendkívül magas értékeltséggel. Piaci kapitalizációja a kereskedés első napján megközelítette az 540 milliárd dollárt, szemben a mintegy 85,5 milliárd dolláros IPO-értékeléssel.

A szabadon kereskedhető részvények alacsony száma felerősítette az emelkedést. A CXMT kibővített alaptőkéjének mindössze 6,73%-a került szabad forgalomba, míg a részvények nagy része zárolva maradt. Ilyen korlátozott közkézhányad mellett még a viszonylag mérsékelt kereslet is éles árfolyam-ingadozásokat okozhat.

Néhány befektető már spekulatívnak minősítette az emelkedést. Wu Zhou, a Shenzhen Deyuan Investment alapkezelője elmondta, hogy az IPO során kapott összes részvényét eladta, amint megkezdődött a kereskedés. Hozzátette, hogy nem áll készen arra, hogy az új áron vásárolja meg a papírokat.

A CXMT technológiai korlátokkal is szembesül. Továbbra is a világ negyedik legnagyobb DRAM-gyártója, de még mindig elmarad az iparági vezetőktől az AI-rendszerekben használt legfejlettebb memóriatermékek terén. A Morningstar elemzői szerint ez a szakadék korlátozhatja a vállalat részesedését a piac legjövedelmezőbb szegmenseiben.

Maga a CXMT is figyelmeztetett, hogy a piaci helyzet megfordulhat, ha a vállalatok csökkentik az AI-beruházásokat, vagy ha a chipgyártók túl gyorsan bővítik a termelést.

A CXMT IPO-ja megmutatta, mennyire nagyra értékelik a befektetők az AI-hoz és a technológiai önellátáshoz kapcsolódó kínai vállalatokat. A cégnek most be kell bizonyítania, hogy nagyjából 540 milliárd dolláros értékeltsége igazolható az árbevétel, a nyereség és a termékminőség növekedésével.