Az S&P 500 index 7000 pont alatt marad, miközben az eredmények és az infláció tesztelik a lendületet

Az S&P 500 január 12-én éppen a 7000-es szint alatt kereskedik, és a rekordmagasságok közelében tartja magát, de a fáradtság korai jeleit mutatja. A határidők a pénztári nyitást megelőzően csökkentek, tükrözve a növekvő óvatosságot, ahogy a piacok egy sűrű eredményhét és egy kritikus amerikai inflációs jelentés felé tartanak, amely átformálhatja a Federal Reserve várakozásait.

A rekordszintek közelében tartott szünet kevésbé a teljes gyengeségről, mint inkább az időzítésről szól. Az áprilisi mélypontokról való erőteljes emelkedés után az index olyan szakaszba lép, ahol a katalizátorok többet számítanak, mint a lendület önmagában. A banki bevételek, a szélesebb körű vállalati eredmények és az inflációs adatok közeledésével a befektetők inkább átértékelik a kockázatot a csúcsok közelében, mintsem hogy agresszívan nyomulnának a kitettségre.

A trend érintetlen, de a kiterjesztés kockázata növekszik

Magasabb időtávú perspektívából nézve az S&P 500 továbbra is szilárdan az elsődleges emelkedő trendben van. A napi grafikonon az árfolyam továbbra is az emelkedő 20, 50, 100 és 200 napos EMA-k felett kereskedik, ami megerősíti, hogy a szélesebb struktúra még mindig bikaerős. A 6.880 közelében lévő 20 napos EMA november óta következetes dinamikus támaszként működik, és minden visszalépési kísérletet elnyelt.

Az S&P 500 index dinamikája (Forrás: TradingView)

Ugyanakkor az index távolsága a 6.440 közelében lévő 200 napos EMA-tól rávilágít arra, hogy a rally mennyire kiterjedt. Ez a rés nem jelzi a közelgő visszafordulást, de növeli az érzékenységet a makrogazdasági meglepetésekkel vagy a nyereség csalódásokkal szemben. Az ennyire kiterjedt piacok hajlamosak élesebben reagálni a negatív hírekre, még akkor is, ha a hosszabb távú trend érintetlen marad.

Az elmúlt hetek árfolyammozgásai ezt az egyensúlyt tükrözik. Az index továbbra is magasabb csúcsokat és magasabb mélypontokat mutat, de a pszichológiailag fontos 7000-es szinthez közeledve a fejlődés lelassult. Ez a viselkedés inkább megfelel a magas szinteken történő konszolidációnak, mintsem az eloszlásnak, ugyanakkor azt is jelzi, hogy az emelkedés már nem erőlködés nélküli.

A momentumindikátorok ezt az üzenetet visszhangozzák. A napi RSI az alacsony 60-as tartományban tartja magát, ami az egészséges trendekhez kapcsolódó zóna, de december közepe óta nem tudott határozottan 65 fölé emelkedni. Az RSI ilyen ellaposodása gyakran előzi meg az oldalazó kereskedést vagy a sekélyes visszahúzódásokat, különösen akkor, amikor a piacok makroszintű megerősítésre várnak.

A rövid távú tétovázás találkozik a makro-katalizátorokkal

A rövidebb távú grafikonok egy egyre szelektívebbé váló piacot mutatnak. A 30 perces időkeretben az S&P 500 még mindig tiszteletben tartja a szupertrend támaszt, de a lejtő észrevehetően ellaposodott. A parabolikus SAR közelebb húzódott az árhoz, ami a napközbeni követés csökkenését jelzi. Az index többször megállt közvetlenül 7000 alatt, ami azt jelzi, hogy az eladók aktívak a kerek szám ellenállás közelében, még akkor is, ha a merülések sekélyek maradnak.

A makronaptár magyarázza a tétovázást. Ezen a héten kezdődik a nagy amerikai bankok, köztük a JPMorgan Chase, a Bank of America, a Wells Fargo, a Citigroup, a Morgan Stanley és a Goldman Sachs eredményszezonja. Eredményeik betekintést nyújtanak a hitelfeltételekbe, a kereskedési aktivitásba és az ügyletáramlásba, amelyek mind fontosak a szélesebb körű kockázati hajlandóság szempontjából. A BlackRock, a Delta Air Lines, a Bank of New York Mellon és a PNC Financial jelentései a vagyonkezelés, az utazás és a regionális banki tevékenység területén további színt adnak.

Az eredményt a keddi amerikai inflációs jelentés fogja felülírni, ami egyértelmű bináris kockázatot jelent. Bármilyen felfelé irányuló meglepetés megnehezítené az időben történő jegybanki kamatcsökkentés narratíváját, és arra kényszeríthetné a piacokat, hogy újraértékeljék mind az enyhítés időzítését, mind annak mélységét. Ezzel szemben egy jóindulatú eredmény valószínűleg megerősítené a puha leszállás tézisét, és támogatná a részvények szorzóit a csúcsok közelében.

A geopolitikai megfontolások újabb réteget jelentenek. Az Iránnal szembeni esetleges amerikai fellépésre való újbóli összpontosítás, valamint az Egyesült Államok dél-amerikai szerepvállalása nem siklatta ki a ralit, de növeli a fejlemények kockázatát. A kiterjedt piacokon az ilyen kockázatok gyakran inkább profitszerzésre ösztönöznek az ellenállás közelében, mintsem agresszív kitörési vásárlásokra.

A következő fázist meghatározó szintek

Technikailag az útiterv egyértelmű. Lefelé a 6.880-6.900-as zóna az első támaszterület, amelyet figyelni kell. Egy tartós áttörés e tartomány alá valószínűleg mélyebb visszalépést indítana el a 6.820-as szint és esetleg a 6.815-ös szint közelében lévő 50 napos EMA felé. Egy ilyen mozgás még mindig egy egészséges korrekciónak felelne meg, hacsak az eladások nem gyorsulnak fel ezeken a szinteken túl.

Felfelé egy 7000 feletti tiszta napi zárás szükséges ahhoz, hogy a lendület újra megerősödjön, és megnyíljon az út a 7100-as szint felé. Az áttörés azonban valószínűleg a támogató eredményektől és olyan inflációs adatoktól függ, amelyek nem kérdőjelezik meg a Fed lazítási kilátásait. E megerősítés nélkül az emelkedési kísérletek elhalványulásának kockázata áll fenn.

Összességében az S&P 500 továbbra is erős emelkedő trendben van, de a piac jellege változik. A feltételek a lendületvezéreltről az eseményvezéreltre változnak, ahol az adatok és a nyereségek nagyobb súlyt képviselnek, mint a trend tehetetlensége. A kereskedőknek tiszteletben kell tartaniuk a szélesebb bullish struktúrát, miközben továbbra is figyelniük kell a kulcsfontosságú közlemények körüli volatilitásra. A 7.000 feletti erősség a folytatás mellett szól, míg a 6.880-as szint elvesztése arra utalna, hogy a konszolidáció korrekciós szakaszba lép.

Korábbi elemzésünkben kiemeltük, hogy az S&P 500 áprilisi mélypontról való előretörése egyre érzékenyebbé vált a makrogazdasági katalizátorokra, ahogy az értékelések egyre feszültebbé váltak. A jelenlegi 7000 alatti szünet illeszkedik ehhez a kerethez, mivel az index megemészti a nyereséget, és megerősítést vár a nyereségtől és az inflációtól, mielőtt elkötelezné magát a következő irányú szakaszra.