CEO Meld: Stablecoin tidak akan menggantikan bank, tetapi akan mengubah pembayaran lintas negara

​Stablecoin semakin menjadi bagian yang terlihat jelas dalam industri pembayaran, tetapi masa depannya mungkin bukan terletak pada penggantian sistem keuangan yang ada, melainkan pada peningkatan cara uang bergerak di dalamnya. Keunggulan utamanya adalah kemampuan untuk mentransfer uang dengan cepat dan murah melintasi batas negara. Dalam wawancara dengan Traders Union, salah satu pendiri sekaligus CEO Meld, Pankaj Bengani, menjelaskan mengapa bank akan tetap menjadi bagian dari sistem ini, bagaimana pembayaran lintas negara dapat berubah, dan mengapa stablecoin pada akhirnya mungkin menjadi infrastruktur yang nyaris tidak terlihat.

Dari pembayaran ke crypto

Sebelum meluncurkan Meld, Pankaj Bengani bekerja di bidang produk dan kemitraan di Block, Yahoo, serta startup pembayaran miliknya sendiri, Coin, yang kemudian diakuisisi oleh Fitbit/Google. Pengalamannya di industri ini memperkenalkannya pada biaya dan keterlambatan dalam memindahkan uang melintasi batas negara.

Menurut Bengani, banyak masalah dalam sistem pembayaran saat ini bukan berasal dari keterbatasan teknologi, melainkan dari infrastruktur yang terakumulasi seiring waktu.

“Jika Anda menghabiskan cukup banyak waktu di dunia pembayaran, Anda akan merasakan jenis frustrasi yang sangat spesifik. Anda melihat dengan jelas seberapa besar hambatan, biaya, dan keterlambatan yang melekat dalam memindahkan uang melintasi perbatasan, serta betapa arbitrernya hal itu. Sangat sedikit aspek pembayaran yang diatur oleh hukum seperti kode atau fisika; sebagian besar hanyalah sejarah yang terakumulasi.”

Perkenalannya dengan Bitcoin pada 2012 menjadi titik balik yang mengubah pemahamannya tentang bagaimana nilai dapat berpindah.

Bagaimana Block membentuk pandangannya tentang Bitcoin

Bengani menghabiskan sekitar lima tahun di Block milik Jack Dorsey. Namun, pelajaran utama yang diperolehnya dari pengalaman tersebut bukanlah tentang bertaruh pada aset digital tertentu. Sebaliknya, pelajaran itu adalah potensi infrastruktur uang terbuka untuk memperluas akses terhadap layanan keuangan.

Menurutnya, potensi tersebut paling penting bagi masyarakat dan usaha kecil yang belum terlayani dengan baik oleh sistem keuangan tradisional.

“Menurut saya, argumen untuk protokol uang yang terbuka, netral, dan tanpa izin itu benar. Namun, jika Anda ingin gagasan tersebut menjangkau pedagang kecil atau individu yang kurang terlayani perbankan, Anda harus menemui mereka dalam satuan akun yang benar-benar mereka gunakan untuk menentukan harga kehidupan mereka. Bagi sebagian besar masyarakat dunia saat ini, satuan itu adalah dolar atau fiat. Jadi, saya mengambil filosofinya dan menerapkannya pada lapisan stack yang berbeda.”

Bengani masih memandang Bitcoin sebagai aset penting, tetapi membedakan dengan jelas perannya sebagai investasi dan kegunaannya untuk pembayaran.

“Menurut saya, Bitcoin adalah penyimpan nilai dan investasi jangka panjang yang kuat serta sangat transformatif; tetapi Bitcoin belum menjadi satuan akun.”

Mengapa Meld memilih stablecoin

Bengani memandang stablecoin sebagai salah satu bidang paling menjanjikan di pasar crypto karena kegunaannya tidak bergantung pada apakah orang memandang crypto sebagai investasi.

Berbeda dari aset digital yang volatil, stablecoin dapat memiliki tujuan yang sederhana bagi pengguna biasa: memindahkan uang dan melakukan pembayaran.

“Stablecoin adalah satu-satunya bagian dari crypto yang use case-nya tidak mengharuskan Anda memiliki pandangan tertentu tentang crypto. Tidak ada yang ingin membayar pihak lawan transaksi dengan aset yang nilainya bisa bergerak 15% dalam hitungan jam. Volatilitas adalah fitur bagi investasi dan bug bagi pembayaran — sementara pasar pembayaran jauh lebih besar daripada spekulasi.”

Bengani memperkirakan bahwa pasar stablecoin saat ini sudah bernilai sekitar $313 miliar, tetapi penggunaannya dalam perekonomian riil masih relatif terbatas. Sebagian besar aktivitasnya masih terkait dengan trading dan pemindahan dana antar-exchange serta wallet crypto.

Itulah sebabnya ia melihat peluang terbesar dalam memperluas penggunaan stablecoin untuk pembayaran.

Pengguna tidak seharusnya harus memilih blockchain

Fragmentasi menjadi tantangan lain. Ada puluhan blockchain dan stablecoin, serta ratusan metode pembayaran lokal yang digunakan di berbagai negara. Developer yang memasuki pasar baru sering kali harus memilih sendiri jaringan, token, dan penyedia likuiditas.

Bengani meyakini bahwa kompleksitas ini pada akhirnya harus menghilang dari pengalaman pengguna. Ia membandingkan model tersebut dengan pembayaran menggunakan kartu: pengguna Visa tidak perlu mengetahui acquirer, jaringan pembayaran, atau correspondent yang berada di balik suatu transaksi.

“Saat Anda menempelkan kartu di kafe, Anda tidak tahu acquirer mana yang memprosesnya, jaringan mana yang merutekannya, berapa interchange-nya, atau correspondent mana yang menyelesaikannya. Ketidakjelasan itu bukan kekurangan — itulah produknya. Kompleksitas diserap oleh infrastruktur sehingga pengguna tidak perlu menanggungnya.”

Bitcoin, emas, dan dolar memiliki fungsi yang berbeda

Kenaikan stablecoin yang didukung dolar mungkin tampak bertentangan dengan gagasan Bitcoin sebagai alternatif terhadap sistem moneter tradisional. Namun, Bengani tidak melihat keduanya sebagai hal yang saling eksklusif.

Ia memisahkan pertanyaan tentang aset mana yang lebih baik dalam mempertahankan nilai dari pertanyaan tentang infrastruktur mana yang lebih praktis untuk pembayaran sehari-hari.

“Bitcoin dan emas adalah aset puncak yang bersifat berdaulat dan tidak dikendalikan oleh negara mana pun. Itulah yang seharusnya menjadi patokan nilai, dan jika melihat sejarah, sebagian besar waktu, hard money didefinisikan sebagai uang yang didukung oleh emas.”

Pada saat yang sama, ia meyakini dolar AS tetap lebih menarik dibandingkan banyak mata uang nasional yang mengalami depresiasi lebih cepat.

“Dolar AS bisa dibilang lebih baik daripada banyak mata uang global yang mengalami depresiasi dengan laju lebih cepat. Menurut saya, dalam jangka panjang dolar AS tidak sekuat emas atau Bitcoin. Namun, itu bukan tesis yang menjadi dasar pembangunan Meld. Meld bertujuan memperluas akses terhadap uang dengan biaya lebih murah, lebih cepat, dan lebih baik. Pasar yang akan menentukan apakah “hard money” akan didukung oleh emas, bitcoin, atau aset lainnya.”

Stablecoin tidak akan menghilangkan bank

Meskipun pembayaran berbasis blockchain terus berkembang, Bengani tidak memperkirakan bank akan menghilang dari sistem. Cadangan stablecoin tetap terkait dengan simpanan bank dan surat berharga pemerintah, sementara regulasi semakin memformalkan hubungan tersebut.

“Stablecoin pada dasarnya akan menjadi lapisan di atasnya — dan saya tidak menganggap itu sebagai kekalahan. Cadangan disimpan dalam Treasury dan simpanan bank, dan berdasarkan kerangka GENIUS Act, hubungan tersebut kini dituangkan ke dalam undang-undang, bukan lagi diakali. Pendiri mana pun yang mengatakan stablecoin sepenuhnya menghilangkan peran bank sedang menjual sesuatu.”

Namun, beberapa bagian dari infrastruktur perbankan dapat menyusut secara signifikan. Bengani menunjuk correspondent banking, yang masih banyak digunakan untuk pembayaran internasional, sebagai salah satu contoh paling jelas.

“Namun, beberapa bagian dari tumpukan perbankan akan “digantikan”: correspondent banking akan menjadi lebih ramping. Rangkaian rekening nostro dan vostro yang saat ini dilalui pembayaran lintas negara berjalan lambat, mahal, tidak transparan mengenai biaya akhir, dan terus menyusut. Stablecoin memadatkan rangkaian tersebut menjadi satu peristiwa settlement.”

Stablecoin yang diterbitkan bank dapat mempercepat pasar

Bengani melihat prospek bank-bank besar menerbitkan uang digital mereka sendiri lebih sebagai peluang bagi platform infrastruktur daripada ancaman.

Ia membuat perbandingan dengan Visa, yang menjadi sangat penting ketika semakin banyak bank menerbitkan kartu mereka sendiri dan membutuhkan infrastruktur bersama untuk menghubungkannya.

“Lihat analoginya dengan tepat. Visa tidak mengalami kerugian ketika setiap bank di dunia mulai menerbitkan kartunya sendiri. Justru saat itulah Visa menjadi sangat penting, karena seratus penerbit dengan seratus program kartu menciptakan tepat satu masalah yang layak diselesaikan: interoperabilitas.”

Menurut Bengani, penerbitan stablecoin yang lebih besar oleh bank juga dapat memperluas distribusi di kalangan deposan dan merchant, sehingga meningkatkan kebutuhan akan infrastruktur yang menghubungkan berbagai penerbit.

Stablecoin harus menjadi sesuatu yang tidak terlihat

Dalam jangka panjang, Bengani tidak memperkirakan sebagian besar pengguna akan secara sadar memilih stablecoin tertentu setiap kali melakukan pembelian atau mentransfer uang. Seperti pembayaran kartu saat ini, teknologi yang mendasarinya seharusnya menghilang ke latar belakang.

“Primitif yang paling murah, tercepat, dan paling composable akan menang. Untuk saat ini, primitif tersebut kebetulan adalah stablecoin.”

Menurutnya, tujuan akhirnya adalah agar pengguna berhenti memikirkan teknologi yang menggerakkan pembayaran tersebut.

“Tujuannya adalah: tidak terlihat. Infrastruktur pembayaran hanya berhasil ketika tidak ada seorang pun yang membicarakannya.”