Open USD tantang Tether dan Circle: Bisakah stablecoin baru menembus pasar?

Tether dan Circle saat ini mendominasi pasar dolar digital. Kini Open USD berupaya membuka ruang bagi stablecoin lain, dengan dukungan sejumlah nama terbesar di sektor pembayaran dan crypto. Strateginya yang tidak biasa cukup sederhana: memberikan porsi imbalan yang lebih besar kepada perusahaan yang membantu pertumbuhannya.

Open USD memasuki pasar yang padat

Open USD, atau OUSD, diluncurkan pada 30 September di Ethereum, Solana, Base, dan Tempo. Stablecoin ini didukung oleh Open Standard, perusahaan baru yang didirikan oleh Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe, dan Visa, sementara jaringan yang lebih luas kini telah berkembang hingga mencakup lebih dari 200 peserta.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Kelima perusahaan pendiri telah berkomitmen menyediakan likuiditas lebih dari $1B dalam waktu dekat untuk membantu OUSD memulai operasinya. Itu tidak berarti stablecoin ini sudah memiliki permintaan organik senilai $1B. Komitmen tersebut dapat mencakup mitra yang menyimpan OUSD dalam neraca mereka dan menyediakan likuiditas di pasar tempat stablecoin tersebut diperdagangkan.

Pada dasarnya, OUSD bekerja seperti stablecoin dolar lainnya. OUSD diterbitkan oleh Bridge, perusahaan infrastruktur stablecoin yang diakuisisi Stripe, dan dirancang untuk mempertahankan nilai satu banding satu terhadap dolar AS. Cadangannya disimpan di institusi termasuk BlackRock, BNY, dan Lead Bank.

Yang membedakan OUSD bukanlah mekanisme dasar tokennya, melainkan apa yang terjadi pada pendapatan yang dihasilkan oleh aset yang menjadi cadangannya.

Mengapa orang membutuhkan stablecoin lain?

Stablecoin telah menjadi bisnis yang sangat besar, sebagian karena prinsip ekonomi yang sederhana. Ketika perusahaan menerbitkan stablecoin, perusahaan tersebut menerima dolar riil sebagai imbalannya. Cadangan tersebut kemudian dapat disimpan dalam bentuk uang tunai dan surat berharga pemerintah AS jangka pendek yang menghasilkan bunga.

Pada skala saat ini, pendapatan tersebut bisa sangat besar. Tether telah melaporkan laba tahunan senilai miliaran dolar seiring USDT berkembang menjadi stablecoin terbesar di dunia, sementara Circle membangun sebagian besar bisnisnya di sekitar cadangan yang mendukung USDC.

Namun, bursa, wallet, perusahaan pembayaran, fintech, dan merchant juga membantu menghadirkan stablecoin tersebut kepada pengguna. Mereka menyediakan distribusi yang mengubah dolar digital dari sekadar token lain menjadi sesuatu yang benar-benar dapat digunakan. Open Standard berpendapat bahwa perusahaan yang melakukan pekerjaan tersebut seharusnya berpartisipasi lebih langsung dalam manfaat ekonominya.

Open USD ingin membagikan pendapatan

OUSD dirancang untuk mengembalikan sebagian besar pendapatan yang dihasilkan cadangannya kepada perusahaan yang membantu pertumbuhan stablecoin tersebut. Mitra dapat diberi imbalan berdasarkan faktor seperti jumlah OUSD yang mereka masukkan ke dalam peredaran dan volume aktivitas transaksi yang mereka hasilkan.

Model ini melampaui pembagian pendapatan. Open Standard menyatakan bahwa perusahaan juga dapat memperoleh kepemilikan ekuitas dalam bisnis tersebut sesuai kontribusi mereka terhadap jaringan. CEO Zach Abrams mengatakan bahwa sebagian besar kepemilikan akhir perusahaan tersebut rencananya akan didistribusikan kepada para pendiri dan peserta lainnya berdasarkan peran mereka dalam pertumbuhan OUSD.

Abrams merangkum gagasan tersebut dengan lebih sederhana: “Setiap stablecoin lain sedang membangun dana. Kami sedang membangun uang.”

Global Dollar Network milik Paxos, yang dibangun di sekitar stablecoin USDG, juga membagikan manfaat ekonomi dari cadangan kepada perusahaan yang membantu mendistribusikannya. Namun, OUSD memulai langkahnya dengan kumpulan perusahaan yang sangat kuat, yang telah berada di antara konsumen, merchant, bank, dan uang digital.

Mengapa perusahaan di balik OUSD penting

Nama-nama di balik OUSD membantu menjelaskan mengapa peluncurannya menarik perhatian. Visa dan Mastercard telah menghubungkan jaringan merchant dan institusi keuangan dalam skala besar. Shopify menjadi penghubung antara jutaan bisnis dan pelanggan mereka. Stripe memproses pembayaran untuk perusahaan di seluruh dunia, sementara Coinbase menyediakan akses langsung ke pasar crypto.

Koneksi tersebut dapat memberi OUSD sesuatu yang sulit diperoleh sebagian besar stablecoin baru: distribusi sejak hari pertama. Stripe sebelumnya menyatakan bahwa OUSD akan menjadi stablecoin default bagi bisnis, meskipun perusahaan tersebut tetap mendukung stablecoin lainnya.

Jaringan Open Standard yang lebih luas juga mencakup bank, perusahaan fintech, bursa, wallet, dan bisnis pembayaran lainnya. Alih-alih membujuk konsumen satu per satu untuk mengadopsi dolar digital baru, OUSD berupaya membujuk perusahaan yang sudah menangani uang mereka untuk menghadirkannya kepada konsumen.

Tether dan Circle sudah memiliki pengguna

Stablecoin menjadi semakin berguna seiring bertambahnya jumlah pengguna, sehingga USDT dan USDC memiliki keunggulan yang tidak dapat langsung ditiru oleh pendatang baru. USDT telah tertanam kuat dalam perdagangan crypto, terutama di luar AS, dan tersedia di berbagai bursa, wallet, blockchain, serta platform decentralized finance. USDC telah membangun jaringan integrasinya sendiri yang luas dan semakin berada di persimpangan antara pasar crypto dan keuangan tradisional.

Hal ini menciptakan masalah klasik seperti ayam dan telur. Bisnis lebih mungkin mendukung stablecoin ketika pelanggan sudah menginginkannya, sementara pelanggan hanya memiliki sedikit alasan untuk beralih kecuali tempat mereka memindahkan uang sudah menerimanya. Insentif OUSD dirancang untuk mengatasi masalah tersebut dari sisi bisnis: perusahaan yang dapat memperoleh lebih banyak dengan membantu pertumbuhan OUSD memiliki alasan untuk mengintegrasikan dan mempromosikannya.

Namun, ketersediaan dan permintaan bukanlah hal yang sama. Coinbase, Visa, Mastercard, dan Stripe telah bekerja sama dengan stablecoin lain, termasuk USDC, dan keterlibatan mereka dengan OUSD tidak berarti hubungan tersebut berakhir. Pada akhirnya, bisnis mungkin mendukung beberapa dolar digital sekaligus, alih-alih meminta pelanggan memilih satu.

Seperti apa kesuksesan sebenarnya?

Upaya mengejar USDT atau USDC dari sisi jumlah yang beredar mungkin bukan cara yang tepat untuk mengukur OUSD. Tolok ukur yang lebih alami mungkin adalah apakah bisnis benar-benar mulai memindahkan uang menggunakan OUSD.

Penyelesaian transaksi merchant, transfer lintas negara, operasional treasury, dan transfer antarplatform merupakan area tempat OUSD dapat menemukan perannya. Jika perusahaan di balik Open Standard mengintegrasikannya cukup dalam ke produk yang sudah digunakan masyarakat, pelanggan bahkan mungkin tidak perlu secara sadar “beralih” stablecoin.

Open Standard dapat memberi imbalan kepada perusahaan karena mengintegrasikan OUSD dan menyediakan likuiditas yang dibutuhkan untuk menggerakkan sistem. Namun, upaya menantang Tether dan Circle pada akhirnya akan bergantung pada sesuatu yang tidak dapat dibagikan sebagai insentif: apakah bisnis benar-benar menganggap OUSD cukup berguna untuk terus memindahkan uang dengannya.