Kesepakatan besar menjelang IPO: Persiapan Nscale untuk go public

​Perusahaan Inggris Nscale sedang mempersiapkan IPO di tengah pembicaraan mengenai kesepakatan bernilai miliaran dolar dengan Anthropic. Perusahaan yang berawal dari bisnis penambangan Bitcoin ini dengan cepat menjadi pemain penting di pasar infrastruktur AI. Namun, di balik pertumbuhannya yang pesat terdapat berbagai masalah yang dapat mengganggu rencananya.

Miliaran dolar untuk pengembangan infrastruktur AI

Nscale sedang berunding dengan Anthropic, pengembang model AI Claude, untuk menyediakan kapasitas komputasi dalam kesepakatan senilai sekitar $45 miliar. Menurut sumber Bloomberg, kesepakatan dapat tercapai dalam beberapa hari ke depan, meskipun belum ada keputusan final.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Kesepakatan ini mencakup pembangunan pusat data besar kedua di kampus Monarch, negara bagian West Virginia, AS. Fasilitas tersebut akan memiliki kapasitas 460 megawatt dan diperkirakan menggunakan chip AI Vera Rubin terbaru dari Nvidia.

Ini bukan proyek kerja sama pertama antara kedua perusahaan. Menurut dokumen resmi Nscale, Anthropic telah menandatangani perjanjian untuk menggunakan infrastrukturnya senilai sekitar $44,6 miliar. Jika kedua pihak mencapai kesepakatan baru, nilai gabungan perjanjian mereka dapat mendekati $90 miliar.

Selain itu, Anthropic telah memperoleh hak penolakan pertama atas pusat data Monarch ketiga, yang juga direncanakan dibangun di lokasi tersebut. Kapasitas total kampus itu pada akhirnya dapat mencapai lebih dari 8 gigawatt.

Bagaimana perusahaan penambangan Bitcoin menaklukkan pasar AI

Beberapa tahun lalu, hanya sedikit orang yang pernah mendengar Nscale. Perusahaan ini didirikan pada 2024 dari bisnis penambangan Bitcoin, tetapi dengan cepat mengalihkan fokusnya ke pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan. Saat ini, Nscale sedang mengembangkan pusat data untuk sejumlah perusahaan teknologi terbesar di dunia, dengan total nilai kontrak multiyear-nya melampaui $103 miliar.

Bisnis Nscale didasarkan pada penyediaan kapasitas komputasi untuk melatih dan menjalankan model AI. Perusahaan ini membangun pusat data, melengkapinya dengan chip Nvidia berperforma tinggi, lalu menyewakan infrastrukturnya kepada pelanggan. Selain Anthropic, kliennya mencakup Microsoft dan ByteDance, pemilik TikTok. Nscale mengembangkan proyek di AS, Inggris, Norwegia, dan Portugal.

Untuk membiayai ekspansinya, perusahaan ini aktif menarik investor. Pada September 2026, Nscale mengumumkan telah menghimpun $3,36 miliar dalam putaran pendanaan yang dipimpin perusahaan investasi Third Point. Pesertanya mencakup Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital, dan Abu Dhabi Investment Council.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Pada saat yang sama, Nscale memperkuat tim kepemimpinannya dengan para eksekutif teknologi berpengalaman. Justin Osofsky, yang menghabiskan 18 tahun di Meta, menjadi chief operating officer perusahaan. Dewan direksinya juga mencakup mantan COO Meta Sheryl Sandberg, mantan Wakil Perdana Menteri Inggris Nick Clegg, dan mantan eksekutif OpenAI Fidji Simo.

Pusat data kesulitan mengejar ambisi

Terlepas dari portofolio kontraknya yang sangat besar, Nscale menghadapi kesulitan serius dalam membangun pusat datanya. Pada Agustus 2026, perusahaan tersebut baru membangun atau menyewa kurang dari 1% kapasitas komputasi yang direncanakan untuk dikerahkan di masa depan. Beberapa proyek sudah terlambat beberapa bulan dari jadwal.

Salah satu contohnya adalah pusat data di Glomfjord, Norwegia, yang dibangun Nscale untuk ByteDance. Proyek tersebut terlambat enam bulan, dengan hanya 6,4 megawatt dari rencana 30 megawatt yang sudah beroperasi. Keterlambatan ini disebabkan oleh kebocoran pada sistem pendingin cair, masalah peralatan, kebakaran, dan hambatan konstruksi. Akibatnya, Nscale menanggung kewajiban penalti senilai jutaan dolar kepada pelanggannya.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Kemunduran lain terjadi ketika Microsoft mundur dari proyek di Loughton, Essex, Inggris. Perusahaan tersebut seharusnya menjadi penyewa utama pusat data, tetapi proyek itu menghadapi keterbatasan jaringan listrik setempat. Pengadaan kapasitas listrik yang diperlukan dapat tertunda hingga awal atau pertengahan 2030-an.

Ketergantungan pada pelanggan besar menjadi risiko lain. Menurut dokumen Nscale, sekitar 85% kontraknya terkonsentrasi pada hanya dua perusahaan — Microsoft dan Anthropic.

Masalah juga muncul ketika perusahaan berekspansi di AS. Di lokasi Monarch, West Virginia, hujan deras menghanyutkan air dan lumpur dari area konstruksi ke properti tetangga dan menuju rumah-rumah penduduk. Otoritas setempat menemukan pelanggaran terhadap persyaratan pengelolaan air hujan, sehingga perusahaan terpaksa memasang penghalang pelindung tambahan.

IPO di bawah tekanan investor

Terlepas dari berbagai tantangan tersebut, Nscale terus melanjutkan persiapan IPO-nya. Pada September 2026, perusahaan mengajukan dokumen untuk mencatatkan sahamnya di New York Stock Exchange (NYSE) dengan ticker NSCL. Nscale menargetkan penghimpunan hingga $3 miliar, dengan Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Morgan Stanley sebagai penjamin emisi utama.

Namun, valuasi perusahaan menjadi sumber perbedaan pendapat. Manajemen Nscale menargetkan valuasi sekitar $30 miliar, tetapi sejumlah calon investor menilai angka tersebut terlalu tinggi. Mereka menyarankan agar valuasinya diturunkan menjadi antara $16 miliar dan $19 miliar, hampir setengah dari target awal.

Sementara itu, hasil keuangan Nscale masih jauh di bawah skala kontraknya. Pada paruh pertama 2026, perusahaan membukukan pendapatan sekitar $141 juta, tetapi mengakhiri periode tersebut dengan rugi bersih sekitar $1 miliar.

Memburuknya sentimen investor terhadap perusahaan infrastruktur AI semakin menambah tekanan. Sebagai contoh, saham operator pusat data AS CoreWeave kehilangan 25% nilainya pekan lalu. Saham pemain besar lainnya, Nebius, turun 32% dalam dua minggu. Firmus dari Australia, yang juga didukung Nvidia, bahkan membatalkan IPO yang direncanakan setelah gagal menarik minat investor yang memadai pada harga yang diusulkan.

Meskipun Nscale mengajukan dokumen IPO pada 18 September, perusahaan belum mulai memasarkan sahamnya secara resmi kepada investor. Nscale masih menindaklanjuti komentar dari U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) atas pengajuannya.

Dalam waktu hanya dua tahun, Nscale beralih dari penambangan Bitcoin menjadi perusahaan yang mengamankan kontrak dengan sejumlah korporasi teknologi terbesar di dunia. Namun, menjelang IPO, perusahaan harus meyakinkan investor bahwa kemampuannya bukan hanya menandatangani kesepakatan bernilai miliaran dolar. Nscale juga harus membuktikan mampu mengoperasikan pusat data sesuai jadwal, memenuhi komitmen kepada pelanggan, dan mengubah investasi besar menjadi keuntungan.