Aksi jual besar-besaran: Mengapa perusahaan melepas Bitcoin

​Dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan publik telah menjual Bitcoin senilai miliaran dolar, meskipun sebagian sebelumnya gencar mengakumulasi mata uang kripto tersebut. Berbagai kondisi keuangan mendorong transaksi ini, tetapi sejauh mana transaksi tersebut mencerminkan perubahan pandangan perusahaan terhadap aset itu sendiri?

Menurut estimasi Lookonchain, transaksi yang melibatkan 14 perusahaan publik mencapai total 108.247 BTC senilai sekitar $8,08 miliar sejak awal 2026. Lebih dari separuh volume tersebut berasal dari miner Bitcoin AS MARA Holdings dan Riot Platforms.

Namun, angka-angka ini menggabungkan berbagai jenis transaksi. Menjual koin yang baru ditambang, mengurangi cadangan yang telah dikumpulkan, dan memindahkan dana antarwallet memiliki implikasi ekonomi yang berbeda.

Karena itu, volume transaksi yang besar tidak serta-merta menunjukkan bahwa perusahaan ramai-ramai meninggalkan mata uang kripto terbesar di dunia.

Siapa yang menjual Bitcoin, dan berapa besar volumenya?

MARA Holdings menempati posisi teratas dalam daftar Lookonchain dengan 40.581 BTC, disusul Riot Platforms dengan 20.264 BTC. Lima besar juga mencakup Bitdeer dengan 10.553 BTC, Cango dengan 7.001 BTC, dan CleanSpark dengan 5.715 BTC.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Besarnya transaksi MARA dikonfirmasi dalam laporan keuangannya. Selama sembilan bulan pertama 2026, perusahaan menjual 26.984 BTC senilai sekitar $1,9 miliar, lalu menjual lagi 13.597 BTC senilai $1,1 miliar setelah kuartal ketiga berakhir.

Bagi miner tersebut, hal ini menandai perubahan signifikan dalam pendekatan terhadap cadangan. MARA sebelumnya berfokus pada akumulasi mata uang kripto, tetapi kini menjual koin yang baru ditambang maupun kepemilikan yang telah dikumpulkan sebelumnya. Pada akhir September, perusahaan memiliki 34.012 BTC.

Riot menerapkan strategi penjualan yang lebih agresif. Selama sembilan bulan pertama, perusahaan menjual 20.264 BTC senilai sekitar $1,5 miliar. Pada akhir September, cadangannya tersisa 2.418 BTC meskipun kegiatan penambangan terus berlanjut.

Namun, angka perusahaan lain dalam daftar tersebut perlu dicermati. Estimasi Bitdeer sebagian didasarkan pada pemindahan aset antarwallet, sedangkan angka CleanSpark mencakup transaksi yang melibatkan derivatif keuangan.

Dengan demikian, angka $8,08 miliar merupakan estimasi total volume transaksi, bukan jumlah penjualan di pasar terbuka yang telah terkonfirmasi. Untuk memahami tren ini, perubahan cadangan perusahaan dan penggunaan hasil penjualan lebih penting untuk diperhatikan.

Mengapa miner menukar Bitcoin dengan uang tunai dan pusat data

Penambangan Bitcoin membutuhkan investasi berkelanjutan untuk listrik, peralatan, dan infrastruktur. Setelah halving 2024, imbalan blok turun menjadi 3,125 BTC, sementara biaya operasional utama tetap tinggi. Akibatnya, penurunan harga mata uang kripto meningkatkan tekanan keuangan pada perusahaan penambangan.

Sebagai contoh, pendapatan penambangan Riot turun dari $160,8 juta menjadi $116 juta secara tahunan pada kuartal ketiga 2026, meskipun jumlah koin yang ditambang meningkat. Penyebab utamanya adalah penurunan harga rata-rata Bitcoin, sementara perusahaan berhasil menekan biaya tunai untuk menambang setiap koin.

Kewajiban utang menjadi insentif tambahan bagi MARA. Pada Agustus, perusahaan memperoleh pinjaman senilai $750 juta dengan jaminan BTC. Dari jumlah tersebut, $600 juta merupakan pinjaman baru, sedangkan $150 juta digunakan untuk membiayai kembali pinjaman yang sudah ada.

Setelah kuartal berakhir, miner tersebut menjual sebagian cadangannya dan melunasi seluruh kewajiban tersebut. Hasilnya, 17.477 BTC dilepaskan dari jaminan. Perusahaan mengurangi ketergantungan pada pinjaman berbasis mata uang kripto dan memperoleh fleksibilitas lebih besar dalam mengelola asetnya.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Namun, perubahan paling signifikan terkait dengan pengembangan kecerdasan buatan. Miner telah memiliki lahan, akses ke jaringan listrik berkapasitas tinggi, dan pengalaman mengoperasikan fasilitas komputasi berskala besar. Sumber daya ini diminati oleh operator pusat data.

Riot menjadi contoh yang menonjol. Perusahaan mengumumkan perjanjian sewa selama 15 tahun untuk lokasi Corsicana di Texas, dengan kapasitas 910 MW. Potensi nilai perjanjian selama masa awalnya diperkirakan sekitar $28 miliar.

Proyek tersebut diperkirakan membutuhkan belanja sekitar $5,5 miliar. Riot akan mengalokasikan sebagian dana untuk persiapan lokasi dan infrastruktur energi, sedangkan sisanya digunakan untuk pembayaran bertahap kepada penyewa.

Perusahaan berencana menggunakan pembiayaan proyek, sementara perjanjian tersebut menyediakan skema pembayaran alternatif jika pembiayaan itu tidak tersedia. Kapasitas dijadwalkan mulai beroperasi pada 2027–2028.

Menurut Riot, perusahaan ingin menghasilkan pembayaran infrastruktur jangka panjang alih-alih hanya mengandalkan penambangan mata uang kripto. Riot telah mengumumkan rencana untuk menjual hampir seluruh BTC yang baru ditambang dan tidak membangun cadangan besar dalam waktu dekat.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Bitdeer menempuh arah serupa dengan memperluas layanan komputasi cloud AI.

Secara keseluruhan, peralihan ini memberi miner peluang pendapatan tambahan, tetapi membutuhkan investasi besar. Profitabilitas fasilitas baru bergantung pada jadwal pembangunan, permintaan kapasitas komputasi, dan pelaksanaan kontrak jangka panjang.

Tidak seperti Bitcoin, investasi infrastruktur tidak dapat dengan cepat dicairkan.

Apakah akumulasi Bitcoin oleh perusahaan akan berakhir?

Penjualan Bitcoin oleh miner menambah pasokan mata uang kripto, tetapi dampaknya terhadap harga tidak dapat dinilai hanya dari total volumenya. Transaksi tersebar dalam kurun waktu tertentu, sebagian dilakukan di luar bursa, dan beberapa operasi yang tercakup dalam kumpulan data analitik tidak memastikan bahwa mata uang kripto benar-benar dijual.

Selain itu, perusahaan publik menggunakan BTC dengan cara yang berbeda. Bagi miner, koin yang baru ditambang merupakan sumber pendapatan untuk menjalankan bisnis. Bagi perusahaan yang sengaja membeli Bitcoin untuk neraca keuangan, mata uang kripto tersebut berfungsi sebagai aset keuangan jangka panjang.

Sebagai contoh, Strategy terus menambah cadangannya. Menurut pengajuan kepada SEC, perusahaan membeli lagi 1.036 BTC senilai sekitar $81,9 juta antara 2 dan 8 November. Per 8 November, kepemilikannya mencapai 850.364 BTC.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Metaplanet dari Jepang juga mempertahankan strategi akumulasinya. Menurut keterbukaan informasi perusahaan, Metaplanet memiliki 44.000 BTC pada akhir September, dibandingkan dengan 35.102 BTC pada akhir 2025.

Dengan demikian, pasar korporasi bergerak ke arah yang berbeda. Sebagian perusahaan menjual Bitcoin untuk membiayai operasional, sementara yang lain menghimpun modal untuk mendanai pembelian tambahan. Kedua strategi bergantung pada kondisi keuangan, tetapi mengandalkan sumber pendapatan masa depan yang berbeda.

Perusahaan yang mengakumulasi BTC juga menghadapi risiko. Kemampuan mereka membeli koin tambahan bergantung pada akses terhadap modal, biaya pembayaran utang, dan sentimen investor terhadap saham mereka. Penurunan harga Bitcoin yang berkepanjangan dapat mempersulit penghimpunan dana dan pemenuhan kewajiban.

Sementara itu, menjual Bitcoin yang baru ditambang untuk menutup biaya operasional tidak sama dengan melikuidasi cadangan yang telah dikumpulkan sebelumnya. Dalam kasus terakhir, keputusan tersebut dapat menandakan peninjauan ulang strategi keuangan yang lebih mendasar, terutama jika hasil penjualan digunakan untuk membayar utang atau mengembangkan bisnis lain.

Bagi sebagian miner publik, akumulasi BTC bukan lagi prioritas mutlak. Mengurangi kewajiban dan berinvestasi pada infrastruktur AI menjadi lebih menarik daripada mempertahankan kepemilikan Bitcoin sebanyak mungkin. Namun, ini bukan berarti seluruh sektor korporasi akan meninggalkan Bitcoin.

Ketidakpastian utama terletak pada kinerja proyek-proyek baru ini. Miner menukar aset likuid dengan investasi jangka panjang yang imbal hasilnya belum terbukti. Jika pusat data menghasilkan arus kas yang stabil, penjualan Bitcoin dapat menjadi bagian dari model bisnis baru, bukan sekadar respons sementara terhadap penurunan pasar.