L'India alza i tassi mentre l'inflazione persistente mette alla prova la crescita

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Ivan Andriyenko

07.10.2026

L'India alza i tassi mentre l'inflazione persistente mette alla prova la crescita — La RBI alza i tassi mentre aumentano le pressioni inflazionistiche

Mercoledì la Reserve Bank of India ha aumentato i tassi d'interesse per la prima volta dal 2023, in risposta alla crescita persistente dell'inflazione, mentre l'economia continua a mostrare una solida espansione. La decisione allinea l'India ad altre grandi economie che di recente hanno inasprito la politica monetaria, poiché l'aumento dei prezzi dell'energia e dei beni di consumo complica le prospettive sull'inflazione.

Punti chiave

La RBI ha aumentato di 25 punti base il tasso repo, portandolo al 5,50%.
L'inflazione al dettaglio ha raggiunto il 4,8% dopo essere aumentata per 10 mesi.
La RBI ha innalzato al 7,1% le previsioni di crescita economica.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La RBI ha aumentato di 25 punti base il tasso repo di riferimento, portandolo al 5,50%, il livello più alto degli ultimi 12 mesi e in linea con le aspettative degli economisti. Il comitato di politica monetaria ha inoltre modificato l'orientamento verso un inasprimento calibrato, segnalando che i responsabili sono pronti a mantenere restrittivi i costi di finanziamento se l'inflazione resterà elevata, riferisce CNBC.

L'inflazione modifica il percorso della politica monetaria

L'inflazione al dettaglio è aumentata per 10 mesi consecutivi, raggiungendo il 4,8% ad agosto, al di sopra dell'obiettivo di medio periodo della RBI, pari al 4%. La banca centrale prevede che l'inflazione complessiva raggiunga in media il 5,2% nell'anno fiscale che termina a marzo 2027, mentre quella core è stimata al 4,4%.

Il governatore Sanjay Malhotra ha indicato che i tagli dei tassi nel breve periodo non sono più presi in considerazione, lasciando ai responsabili la scelta tra ulteriori rialzi e una pausa. HSBC e Goldman Sachs prevedono un altro aumento dei tassi a dicembre.

Le pressioni esterne hanno aggravato la situazione. L'India importa circa l'85% del proprio fabbisogno di carburante, esponendo l'economia in modo particolare all'aumento dei prezzi dell'energia e alle interruzioni delle rotte di approvvigionamento. Anche il clima rappresenta un ulteriore rischio inflazionistico: tra giugno e agosto l'India ha registrato il quarto periodo più secco dal 1960, aumentando il rischio di prezzi alimentari più elevati.

La crescita lascia alla RBI margine per inasprire la politica

L'economia indiana è rimasta abbastanza resiliente da consentire ai responsabili di dare priorità all'inflazione. La RBI ha aumentato di 40 punti base la stima di crescita, portandola al 7,1%, citando una maggiore attività economica nonostante le tensioni geopolitiche, gli attriti commerciali e condizioni finanziarie più rigide.

Il prodotto interno lordo è cresciuto del 7,8% nel trimestre di giugno, superando le aspettative, mentre diverse altre grandi economie hanno registrato un rallentamento più marcato. Anche la Banca Mondiale prevede una crescita del 7,1% nell'anno fiscale che termina a marzo 2027, in calo rispetto al 7,8% dell'anno precedente.

I mercati sono scesi dopo la decisione. Il rendimento del titolo di Stato benchmark a 10 anni è aumentato di 5 punti base, raggiungendo il 7,243%, mentre il Nifty 50 è sceso dello 0,7%.

Una crescita solida incontra condizioni finanziarie più rigide

L'aumento dei tassi segna un cambiamento nell'equilibrio della politica monetaria indiana. La solida crescita interna offre alla RBI maggiore margine per contrastare l'inflazione persistente senza minacciare immediatamente lo slancio economico, mentre il costo elevato delle importazioni energetiche e i rischi legati ai prezzi alimentari rendono sempre più difficile lasciare invariata la politica.

Per famiglie e imprese, un ciclo di inasprimento significa costi di finanziamento più elevati dopo un periodo di politica monetaria relativamente accomodante. Per gli investitori, la domanda successiva è se l'inflazione rallenterà abbastanza da consentire alla RBI di fare una pausa o costringerà i responsabili a un altro rialzo più avanti quest'anno.

Come abbiamo riportato in precedenza, l'India sottolinea l'aumento degli investimenti privati e della spesa per la ricerca.

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