Il gas naturale scende sotto i 3,00 $ mentre il falso breakout riaccende i rischi al ribasso

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Anton Kharitonov

04.09.2026

Il gas naturale scende sotto i 3,00 $ mentre il falso breakout riaccende i rischi al ribasso — Gas naturale

Il gas naturale è tornato sotto pressione il 4 settembre dopo non essere riuscito a mantenersi sopra il livello psicologico di 3,00 $/MMBtu. Il contratto di ottobre era salito a 3026 $ il giorno precedente, ma ha invertito la rotta dopo il rapporto sulle scorte, scendendo intorno a 2,91 $.

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La reazione è indicativa: il mercato aveva già scontato un aumento delle scorte relativamente contenuto, quindi il superamento di 3,00 $ ha innescato prese di profitto e vendite tecniche. Allo stesso tempo, il fattore meteorologico non è ancora venuto meno: le temperature negli Stati Uniti meridionali restano al di sopra delle medie stagionali, mentre il carico di ERCOT si mantiene vicino ai livelli record per questo periodo dell’anno, sostenendo il consumo di gas per la produzione di energia elettrica.

La struttura delle scorte resta favorevole nonostante l’aumento evidenziato dai dati

Il rapporto EIA di ieri è risultato neutrale rispetto alle aspettative, ma la struttura dei dati resta piuttosto costruttiva. Nella settimana terminata il 28 agosto, sono stati immessi 30 Bcf nelle scorte, esattamente in linea con le aspettative del mercato, portando le riserve totali a 3214 Tcf. Tuttavia, le scorte sono già inferiori di 50 Bcf, pari all’1,5%, rispetto al livello dello scorso anno, mentre il surplus rispetto alla media quinquennale si è ridotto a 160 Bcf, pari al 5,2%.

Il quadro regionale è ancora più interessante: l’Est ha aggiunto 26 Bcf, il Midwest 24 Bcf, mentre il South Central ha registrato un calo fino a 10 Bcf, inclusa un’ulteriore diminuzione di 10 Bcf nelle scorte delle caverne saline. Pertanto, agosto si è concluso non tanto con iniezioni eccessive, quanto con una notevole redistribuzione delle scorte, mentre gli ultimi tre aumenti settimanali sono risultati inferiori ai rispettivi benchmark stagionali.

I flussi di LNG acquistano importanza con l’aumento delle tensioni in Medio Oriente

Un altro fattore rilevante per il mercato statunitense è l’LNG. Dopo il passaggio della tempesta tropicale Edouard, i flussi di gas verso i terminali di esportazione hanno iniziato a riprendersi, mentre la situazione in Europa sta diventando significativamente più tesa. Gli impianti di stoccaggio europei sono pieni solo per circa il 65–66%, il livello più basso per l’inizio di settembre nella storia dei dati comparabili, mentre il TTF resta vicino ai massimi pluriennali.

L’escalation tra Stati Uniti e Iran ha nuovamente aumentato i rischi per le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, che prima del conflitto rappresentava circa un quinto del commercio globale di LNG. Le forniture dal Qatar restano limitate, costringendo Europa e Asia a competere più attivamente per i carichi alternativi. Per l’Henry Hub, questo aspetto è importante non solo come premio geopolitico: più a lungo persiste l’ampio divario di prezzo con TTF e JKM, maggiore è l’incentivo a massimizzare l’utilizzo della capacità statunitense di LNG. Allo stesso tempo, l’EIA riferisce che le esportazioni statunitensi di LNG sono già aumentate del 23% su base annua nella prima metà del 2026 grazie all’entrata in funzione di nuova capacità.

Il supporto a 2,90 $ diventa cruciale dopo il falso breakout

La sequenza di minimi crescenti formatasi a partire da 2,65 $ resta intatta, ma il primo tentativo su larga scala di superare l’area 3,00–3,03 $ si è concluso con un falso breakout. Pertanto, affinché il rialzo prosegua, gli acquirenti devono ora riconquistare quest’area e consolidarsi al di sopra di essa, riaprendo così la strada verso 3,10–3,15 $.

Fino ad allora, lo scenario più probabile resta il consolidamento, con il rischio di un ritracciamento verso 2,90–2,88 $; la perdita di questa zona potrebbe accelerare il calo verso 2,82–2,80 $. Come ho osservato in Il gas naturale supera i 3,00 $ mentre le scorte e i flussi di LNG rendono più tese le prospettive, il quadro di medio periodo resta misto: la riduzione del surplus delle scorte, l’elevata domanda di gas per la produzione elettrica e la forte domanda di LNG sostengono i prezzi, ma la produzione record di circa 112 Bcf/giorno e la previsione EIA di scorte pari a 3985 Tcf entro la fine di ottobre continuano a limitare significativamente le possibilità di un rialzo sostenuto ben oltre i 3,00 $.

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