Il gas naturale conserva la struttura rialzista nonostante le nuove pressioni di vendita

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Anton Kharitonov

28.09.2026

Il gas naturale conserva la struttura rialzista nonostante le nuove pressioni di vendita — Il gas tiene nonostante le pressioni

Il gas naturale viene scambiato intorno a 3,20 $/MMBtu il 28 settembre, nettamente al di sotto del picco vicino a 3,40 $ raggiunto la scorsa settimana. Allo stesso tempo, parte della variazione della quotazione è legata al rollover del contratto futures front-month a novembre; per questo, il confronto diretto con i livelli di venerdì richiede cautela.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La ripresa delle pipeline rimuove un catalizzatore chiave nel breve termine

Il principale cambiamento rispetto alla fine della scorsa settimana riguarda il quadro infrastrutturale. Il forte aumento dei prezzi è stato sostenuto da una clausola di forza maggiore su Columbia Gas Transmission in West Virginia, che aveva limitato circa 1,8 Bcf/giorno della capacità di trasporto. Tuttavia, la restrizione è stata revocata il 27 settembre e il ripristino della piena capacità è stato annunciato per il 28 settembre.

Di conseguenza, uno dei più solidi fattori rialzisti di breve termine è venuto meno. Restano restrizioni separate in Appalachia, in particolare sul sistema Stonewall Gas Gathering, ma la loro portata è già sensibilmente inferiore e finora non produce lo stesso effetto sul bilancio nazionale.

Le scorte restano adeguate in vista dell’inverno

Le scorte non offrono inoltre al mercato motivi per parlare di una carenza. Nella settimana terminata il 18 settembre, il volume di gas stoccato negli Stati Uniti è aumentato di 53 Bcf, passando da 3,298 a 3,351 Tcf. Si tratta di circa 95 Bcf, pari al 2,9%, al di sopra della media quinquennale, sebbene 146 Bcf al di sotto del livello registrato un anno prima.

Ancora più importante, entro la fine della stagione di iniezione è previsto un ulteriore accumulo di un margine confortevole: la previsione per il 31 ottobre è di circa 3,969 Tcf, all’incirca il 5% sopra la media dei cinque anni precedenti. L’elevata produzione, soprattutto nel Permian e nell’Haynesville, continua a limitare il rischio di una carenza fisica prima dell’inverno.

La domanda di LNG e il meteo mantengono intatto il potenziale rialzista

Tuttavia, il quadro non può essere definito inequivocabilmente ribassista. La domanda di LNG resta molto elevata: le infrastrutture statunitensi per l’export continuano a operare vicino al massimo utilizzo, mentre l’espansione della capacità aumenta gradualmente il volume di gas che lascia il mercato interno. Rimane inoltre un premio aggiuntivo legato alla situazione in Medio Oriente. Le interruzioni delle forniture attraverso lo Stretto di Hormuz e i danni a parte della capacità di export del Qatar stanno aumentando il valore dell’LNG alternativo proveniente dagli Stati Uniti; una nuova escalation nella regione potrebbe quindi riportare rapidamente gli acquirenti sul gas naturale statunitense.

Allo stesso tempo, i modelli meteorologici per l’inizio di ottobre hanno iniziato a indicare scenari più freddi, ma differiscono ancora sensibilmente per tempistiche e intensità del raffreddamento. Pertanto, la dinamica di breve termine del gas naturale si riduce di fatto allo scontro tra due fattori: scorte adeguate e ripristino delle infrastrutture da un lato, aumento della domanda di LNG e rischio di un’ondata di freddo precoce dall’altro.

Sebbene i prezzi di NATGAS continuino a subire pressioni di vendita, è ancora prematuro parlare di un’inversione del trend rialzista. Un calo verso 3,10-3,00 $, come avevo avvertito in Il gas naturale resta sopra 3,20 $ dopo il forte breakout, può ancora essere sfruttato per acquistare e per un nuovo tentativo dei rialzisti di attaccare quota 3,30-3,40; solo una rottura del supporto intorno a 3,00-2,95 $ potrebbe indebolire significativamente lo slancio rialzista. Anche in quel caso, tuttavia, un calo consistente dei prezzi del gas naturale appare ancora improbabile.

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