Aave deve affrontare divisioni interne sulla trasparenza e la distribuzione dei ricavi.

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Aumentano le tensioni sulla governance di Aave

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Hanna Syniavska

25.02.2026

Aave deve affrontare divisioni interne sulla trasparenza e la distribuzione dei ricavi. — Si profila il voto sulla governance di Aave

Si inasprisce la disputa sulla governance di Aave, il più grande protocollo di prestito DeFi, in vista di un voto di finanziamento da 51 milioni di dollari con lo slogan "Aave vincerà". Aave Chan Initiative (ACI) e il suo fondatore Marc Zeller hanno pubblicato una verifica dettagliata delle attività di Aave Labs. Il rapporto sostiene che i finanziamenti cumulativi ricevuti dai Labs hanno raggiunto circa 86 milioni di dollari.

In evidenza

Un conflitto di governance si è intensificato in Aave in vista di un'importante votazione sui finanziamenti.
L'ACI ha messo in dubbio la trasparenza delle spese e l'efficacia di Aave Labs.
L'incertezza ha già coinciso con un deflusso di capitali e un rafforzamento della concorrenza.
L'esito della votazione metterà alla prova la tenuta della governance di Aave e la sua leadership nella DeFi.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Questa cifra include i proventi dell'ICO del 2017, gli investimenti di capitale di rischio, i pagamenti diretti del DAO e le commissioni generate dall'interfaccia, ha riferito The Block. L'ACI ha esortato i possessori di token a rivedere attentamente i calcoli prima di prendere una decisione. Il voto arriva in un momento in cui la responsabilità e la divulgazione sono diventate questioni centrali in tutto l'ecosistema. In gioco non c'è solo il budget, ma anche la distribuzione dell'influenza all'interno del protocollo.

Zeller ha sostenuto che i Labs non hanno fornito una ripartizione dettagliata delle spese o indicatori di performance misurabili. Le critiche riguardano anche la transizione accelerata ad Aave V4 e la struttura dell'allocazione delle entrate. Secondo ACI, l'assenza di chiare metriche di ROI rende difficile valutare l'efficacia della spesa passata. La controversia riguarda anche la divulgazione dei portafogli e la concentrazione del potere di voto nella governance. Anche i fornitori di servizi, che si dice abbiano guidato gran parte della crescita operativa dopo la V3, sono parte del dibattito. Il conflitto riflette tensioni più ampie sull'equilibrio di potere tra gli sviluppatori e la DAO. Per il mercato, segnala rischi strutturali all'interno del principale protocollo di prestito.

Orizzonte, commissioni e struttura dei ricavi

Una parte significativa dell'audit si concentra sul mercato RWA di Horizon. Secondo i dati pubblicati, l'offerta totale di Horizon ammonta a circa 466 milioni di dollari. Circa il 69% è costituito da stablecoin, mentre solo il 31% rappresenta asset reali tokenizzati, in gran parte concentrati in un unico strumento. Dopo aver escluso le posizioni incentivate, l'ACI stima che il mercato RWA "effettivo" sia significativamente più piccolo di quanto suggeriscano i dati TVL. Ciò solleva interrogativi sulla diversificazione e sulla sostenibilità. I critici sostengono che le metriche aggregate non riflettono pienamente l'effettiva struttura del mercato. Horizon è quindi diventata centrale nel dibattito sulla trasparenza.

Le entrate della DAO da Horizon sono stimate in circa 216.000 dollari, mentre i pagamenti degli incentivi e le spese correlate ammontano a diversi milioni di dollari. I critici evidenziano uno squilibrio tra costi e ricavi generati. ACI ha anche affermato che una parte delle commissioni dei partner è stata reindirizzata senza una votazione separata della governance. I dati pubblicati mostrano 933 ETH distribuiti sulla mainnet, con allocazioni totali che, incluso il Layer 2, si avvicinano a 5,5 milioni di dollari. Queste cifre hanno intensificato l'esame dei meccanismi di remunerazione del protocollo. Il modello di entrate è diventato un punto focale della più ampia disputa sulla governance.

Deflussi di liquidità e pressione competitiva

Il conflitto sulla governance ha coinciso con il cambiamento delle dinamiche di mercato. Il TVL di Aave si attesta a circa 42,8 miliardi di dollari, mantenendo la sua posizione di leadership. Tuttavia, la crescita negli ultimi sei mesi è stata solo del 3,8%, mentre i deflussi netti di capitale hanno raggiunto il 5,2% negli ultimi 30 giorni. L'instabilità della governance ha spinto gli investitori a riallocare la liquidità. I mercati tendono a reagire rapidamente ai segnali di tensione interna. Gli operatori istituzionali, in particolare, danno priorità a strutture di governance prevedibili. Anche le controversie temporanee possono accelerare la rotazione dei capitali.

Nel frattempo, i concorrenti stanno guadagnando slancio. Secondo CoinGecko, Morpho è salita del 46% nell'ultimo mese, attirando la liquidità istituzionale grazie alla sua architettura modulare e al suo quadro flessibile di gestione del rischio. Queste cifre suggeriscono una ridistribuzione del capitale all'interno del settore. Gli operatori di mercato collegano la tendenza a disaccordi strategici sullo sviluppo di Aave. In un ambiente sempre più competitivo, i rischi di governance incidono direttamente sulle quote di mercato. La controversia si è trasformata in un fattore che influenza i flussi di capitale.

Redditività V3, transizione V4 e rischi strategici per i detentori di AAVE

L'Aave rimane il più grande protocollo di prestito DeFi, ma la crescita sta rallentando a causa dell'intensificarsi della concorrenza. I cruscotti analitici pubblici stimano che il V3 generi circa 150 milioni di dollari di entrate annuali, rendendolo uno dei motori di prestito più redditizi del settore. La prevista transizione alla V4 rimodellerebbe l'architettura del protocollo e il modello dei fornitori di servizi. Per i detentori di AAVE, la questione chiave va oltre l'approvazione del bilancio e riguarda le motivazioni economiche alla base del cambiamento strategico. La ridistribuzione delle entrate influisce direttamente sulla tokenomics e sull'allineamento degli incentivi.

Se la DAO continua ad aumentare i finanziamenti senza chiare metriche di performance, la fiducia degli investitori potrebbe indebolirsi ulteriormente. Il segmento RWA e dei prestiti istituzionali sta entrando in una fase di consolidamento. Il capitale fluisce sempre più verso piattaforme con una governance trasparente e modelli di ricavi prevedibili. Le decisioni di Aave in merito agli standard di rendicontazione, all'allocazione delle commissioni e all'equilibrio di potere determineranno il mantenimento della leadership. In un panorama concorrenziale sempre più ristretto, i passi falsi in materia di governance potrebbero erodere quote di mercato. Il voto servirà a testare la maturità della governance di Aave.

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