Il fondatore di CryptoQuant afferma che il Bitcoin è in una fase orso

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Mikhail Vnuchkov

06.04.2025

Il fondatore di CryptoQuant afferma che il Bitcoin è in una fase orso — Il fondatore di CryptoQuant mette in discussione il mercato toro del Bitcoin

Secondo Ki Young Ju, fondatore e CEO della società di analisi on-chain CryptoQuant, l'attuale comportamento dei prezzi del Bitcoin indica che il ciclo rialzista potrebbe essere finito.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Nella sua analisi pubblicata sulla piattaforma X, Ju sottolinea che, sebbene il capitale continui ad affluire sul mercato, non ha più lo stesso impatto sul prezzo, un indicatore che di solito segnala l'inizio di una tendenza ribassista. La sua valutazione si basa sulla metrica del Realized Cap, che stima il capitale totale effettivamente investito sulla base delle transazioni blockchain.

Cap realizzato vs. capitalizzazione di mercato

A differenza del tradizionale Market Cap, che riflette il valore totale di tutte le monete sulla base dell'ultimo prezzo di scambio, il Realized Cap è calcolato sulla base del costo medio dei fondi che entrano nei portafogli.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Ju avverte che il Market Cap può essere fuorviante perché reagisce non solo agli afflussi di capitale ma anche alle dinamiche di negoziazione nei libri degli ordini di borsa. Quando la pressione di vendita è bassa, anche piccoli acquisti possono spingere i prezzi significativamente più in alto, proprio come è successo con MicroStrategy, che ha visto il suo valore patrimoniale impennarsi nonostante investimenti relativamente modesti.

Comportamento del mercato in caso di forte pressione di vendita

La situazione cambia radicalmente quando la pressione di vendita si intensifica. In questi casi, anche i grandi investimenti non riescono a muovere i prezzi. Ju cita l'esempio del tentativo del Bitcoin di superare i 100.000 dollari: nonostante i massicci volumi di scambio, il prezzo è rimasto piatto, segno di una schiacciante attività di vendita. Attualmente, il Realized Cap continua a crescere, indicando nuovi afflussi di capitale, ma il Market Cap rimane stagnante, chiaro segno di squilibrio e di un calo dello slancio.

Prospettive e conclusioni: Un mercato ribassista in vista

Mentre alcuni critici sostengono che il Realized Cap potrebbe non riflettere tutta l'attività istituzionale, Ju insiste sul fatto che la maggior parte dei grandi flussi - comprese le transazioni legate agli ETF e ai portafogli di custodia - sono visibili sulla catena. La sua conclusione è semplice: in un mercato toro, anche piccoli afflussi possono far salire i prezzi, ma in un mercato orso, anche un capitale significativo non riesce a creare slancio.

Storicamente, le inversioni di mercato in queste condizioni hanno richiesto almeno sei mesi, rendendo improbabile un rally a breve termine. Per il momento, i dati sulla catena supportano una prospettiva cautamente ribassista.

Allo stesso tempo, in un'escalation di conflitti commerciali globali, gli analisti e gli investitori considerano sempre più il Bitcoin come un asset strategico in tempi di incertezza economica. Arthur Hayes, cofondatore di BitMEX, ritiene che le guerre commerciali indeboliscano le valute nazionali e pongano le basi per l'inflazione: uno scenario in cui l'offerta limitata e la natura decentralizzata del Bitcoin diventano particolarmente interessanti.

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