CryptoQuant esorta Strategy a sospendere l'acquisto di Bitcoin

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2 ore fa

CryptoQuant esorta Strategy a sospendere l'acquisto di Bitcoin — Strategy affronta pressioni di liquidità per gli acquisti di Bitcoin

CryptoQuant avverte che Strategy dovrebbe smettere temporaneamente di acquistare Bitcoin e ricostituire le proprie riserve di liquidità, mentre cresce la pressione sul suo modello di tesoreria basato sul debito. L'avvertimento non è una previsione ribassista su Bitcoin in sé, ma un'analisi più approfondita sulla capacità di Strategy di avere liquidità sufficiente per sostenere gli obblighi relativi alle azioni privilegiate pur mantenendo un'enorme posizione in BTC.

In evidenza

CryptoQuant afferma che Strategy dovrebbe sospendere gli acquisti di Bitcoin.
L'avvertimento si concentra sulle riserve di liquidità, non sulle prospettive a lungo termine di Bitcoin.
La riserva di liquidità di Strategy è scesa del 38% quest'anno.
Gli obblighi annuali per i dividendi sono saliti a circa 1,2 miliardi di dollari.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La copertura della liquidità al centro dell'attenzione

La preoccupazione di CryptoQuant si concentra sul bilancio di Strategy. L'azienda ha costruito la propria identità su un'accumulazione aggressiva di Bitcoin, ma tale modello dipende da un accesso costante ai mercati dei capitali, costi di finanziamento gestibili e liquidità sufficiente per coprire gli obblighi durante le fasi di mercato debole o laterale, riferisce CryptoQuant.

Secondo l'analista di CryptoQuant Julio Moreno, la riserva di liquidità in dollari USA di Strategy è scesa del 38% dall'inizio del 2026, mentre gli obblighi annuali per i dividendi sono saliti a circa 1,2 miliardi di dollari dai circa 300 milioni iniziali. Ciò ha ridotto la copertura dei dividendi privilegiati da oltre sette anni a circa 14 mesi.

CryptoQuant stima che Strategy avrebbe bisogno di circa 2,8 miliardi di dollari in contanti per ripristinare circa due anni di copertura dei dividendi. La società ha affermato che una riserva più ampia sarebbe il segnale più chiaro per il mercato che Strategy può sostenere le sue azioni privilegiate senza indebolire la sua posizione in Bitcoin.

Le partecipazioni in Bitcoin restano intatte, ma cresce il rischio di diluizione

Vendere Bitcoin sarebbe un'opzione difficile. Strategy detiene 847.363 BTC e CryptoQuant stima che la società abbia circa 10,6 miliardi di dollari di perdite non realizzate sui Bitcoin acquistati negli ultimi anni. Una vendita forzata durante una fase di ribasso potrebbe consolidare tali perdite e danneggiare la narrativa dell'accumulazione che ha definito la strategia di Michael Saylor.

Invece, Strategy si è rivolta all'emissione di azioni e alla ricostituzione della liquidità. A giugno, la società ha venduto 2,71 milioni di azioni MSTR per circa 335,5 milioni di dollari, utilizzando solo 34,9 milioni di dollari del ricavato per acquistare 520 BTC. Ha inoltre aggiunto 300 milioni di dollari alla sua riserva in dollari, portandola a 1,4 miliardi di dollari.

Questo approccio protegge lo stock di Bitcoin, ma solleva un altro problema per gli azionisti: la diluizione. Più Strategy si affida all'emissione di azioni ordinarie per sostenere le riserve di liquidità e i dividendi privilegiati, più gli attuali detentori di MSTR potrebbero vedere diluita la propria quota di proprietà.

Uno stress test per le società con tesoreria in Bitcoin

Il dibattito dimostra che l'accumulazione aziendale di Bitcoin sta entrando in una fase più matura. Gli investitori non guardano più solo agli acquisti di BTC in prima pagina. Si chiedono se il bilancio possa sopravvivere a lunghi periodi di volatilità.

Strategy rimane uno dei più importanti proxy di Bitcoin sul mercato pubblico, quindi le preoccupazioni sul suo modello di finanziamento possono influenzare il sentiment oltre il titolo. Se il suo cuscinetto di liquidità continua a ridursi, i trader potrebbero chiedersi se l'azienda possa mantenere la sua strategia su BTC senza ulteriore diluizione, rendimenti privilegiati più elevati o future tensioni di bilancio.

Come riportato in precedenza, i nuovi acquisti di Bitcoin pesano sulle azioni privilegiate di Strategy.

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