L’inflazione dell’Eurozona raggiunge il 3,3% in vista della decisione della BCE sui tassi

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Ivan Andriyenko

01.09.2026

L’inflazione dell’Eurozona raggiunge il 3,3% in vista della decisione della BCE sui tassi — L’inflazione dell’Eurozona raggiunge il 3,3% mentre i costi energetici aumentano

L’inflazione dell’Eurozona ha superato il 3% ad agosto, poiché un’ulteriore impennata dei costi energetici ha portato la crescita dei prezzi al consumo al ritmo più rapido degli ultimi quasi due anni. L’accelerazione rafforza le ragioni a favore di un altro rialzo dei tassi da parte della Banca centrale europea, aumentando la pressione sui costi di finanziamento per famiglie e imprese già alle prese con l’aumento dei prezzi dell’energia.

Punti chiave

L’inflazione dell’Eurozona è salita al 3,3% ad agosto.
L’inflazione energetica ha accelerato bruscamente al 14,3%.
L’inflazione core è scesa leggermente al 2,4%.
I mercati si aspettano un altro rialzo dei tassi da parte della BCE.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L’inflazione annua è salita al 3,3% ad agosto, dal 2,9% di luglio, raggiungendo il livello più alto da settembre 2024, secondo la stima preliminare di Eurostat. I prezzi dell’energia sono stati il principale motore dell’aumento, crescendo del 14,3% rispetto all’anno precedente, contro il 10,3% di luglio, ha riferito CNBC.

L’energia spinge al rialzo l’inflazione complessiva

Gli ultimi dati evidenziano l’esposizione dell’Europa a nuove perturbazioni sui mercati energetici globali. Il conflitto che coinvolge l’Iran e le restrizioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz hanno fatto aumentare i prezzi del greggio e dei prodotti raffinati, mentre le perturbazioni sui mercati del gas naturale hanno aggiunto pressione più vicino a casa.

Gli altri componenti dell’inflazione sono rimasti considerevolmente più deboli. L’inflazione dei servizi è rallentata al 3,0% dal 3,3%, mentre quella dei beni industriali non energetici ha accelerato moderatamente all’1,2% dallo 0,9%. L’inflazione di alimentari, alcol e tabacco è rimasta all’1,2%.

L’inflazione core, che esclude i prezzi volatili di energia, alimentari, alcol e tabacco, è scesa al 2,4% dal 2,5%. Questa divergenza lascia i responsabili della politica monetaria alle prese con uno shock inflazionistico concentrato in larga misura sull’energia, anziché con un’accelerazione generalizzata nell’economia.

I mercati scontano un altro rialzo della BCE

Gli investitori hanno reagito rafforzando le aspettative che la BCE inasprirà la politica monetaria nella riunione del 10 settembre. I prezzi di mercato indicavano una probabilità del 98,9% di un aumento di 25 punti base, che porterebbe il tasso di riferimento interessato al 2,5%, secondo i dati LSEG.

La BCE aveva già aumentato il tasso di riferimento al 2,25% a giugno, segnando il primo rialzo dal 2023, mentre i responsabili della politica monetaria reagivano alle pressioni inflazionistiche intensificate dal conflitto in Medio Oriente.

La questione centrale è se l’aumento dei costi energetici resterà temporaneo o inizierà a trasferirsi su salari, servizi e decisioni più ampie in materia di prezzi. Il calo dell’inflazione core offre qualche rassicurazione, ma il fatto che l’inflazione complessiva si allontani ulteriormente dall’obiettivo del 2% della BCE aumenta il rischio di pressioni persistenti sui prezzi.

Tassi più elevati aggravano il compromesso economico

Un altro rialzo dei tassi renderebbe più costosa la lotta all’inflazione per l’economia nel suo complesso. Costi di finanziamento più elevati possono indebolire la domanda immobiliare, aumentare le spese per il servizio del debito e rendere meno attraenti i nuovi investimenti, soprattutto per le aziende più piccole che dipendono da finanziamenti esterni.

Con l’inflazione al 3,3% e i prezzi dell’energia in aumento del 14,3%, la BCE ha margini limitati per ignorare l’ultimo shock. Tuttavia, inasprire la politica monetaria in risposta a un aumento trainato dall’energia rischia anche di indebolire la crescita senza affrontare direttamente la perturbazione dell’offerta responsabile di gran parte delle pressioni sui prezzi.

In precedenza, avevamo riferito che i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi salgono ai massimi da 30 anni mentre aumentano le aspettative sui tassi.

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