SpaceX esce dall'orbita: qualcuno vuole ancora le azioni di Musk?

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Oleg Tkachenko

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SpaceX esce dall'orbita: qualcuno vuole ancora le azioni di Musk? — Cosa sta succedendo alle azioni SpaceX?

Le azioni SpaceX stanno calando bruscamente. Né l'inclusione della società nel Nasdaq-100 né un'ondata di previsioni ottimistiche da parte di Wall Street sono riuscite a fermare il declino. Per Elon Musk, questo è un segnale di allarme: il mercato non è più disposto a pagare un prezzo cosmico per il futuro di SpaceX.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il mercato si è raffreddato rapidamente su SpaceX

Le azioni SpaceX hanno iniziato a scendere quasi immediatamente dopo il debutto di alto profilo della società in borsa. Mercoledì, il titolo ha chiuso a 148 $, al di sotto del suo prezzo iniziale di trading di 150 $ per il secondo giorno consecutivo.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

La domanda per SpaceX dopo l'offerta è stata enorme. La società ha venduto azioni a 135 $, ha raccolto 85,7 miliardi di dollari includendo l'opzione dei sottoscrittori, ed è salita a un prezzo di chiusura di 201,8 $ solo pochi giorni dopo l'inizio delle contrattazioni il 16 giugno. Ma quel momentum è svanito rapidamente: il titolo è ora più del 25% al di sotto del suo massimo di giugno.

Il problema è che la svendita non è iniziata dopo cattive notizie o un rapporto deludente. Al contrario, SpaceX ha ottenuto quasi tutto ciò che normalmente sosterrebbe il prezzo di un'azione: lo status della più grande IPO, la rapida inclusione nel Nasdaq-100, l'attenzione dei fondi passivi e un'ondata di previsioni ottimistiche degli analisti. Eppure il mercato ha comunque iniziato a vendere il titolo.

Wall Street sta vendendo una scommessa sul futuro

Mentre le azioni SpaceX stanno scendendo, le principali banche continuano a convincere i clienti che il titolo della società dovrebbe valere molto di più. Dopo l'IPO, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bernstein, RBC e UBS hanno emesso previsioni positive per SpaceX.

Secondo Bloomberg, il target price medio degli analisti è di circa 236 $ per azione. Si tratta di circa il 58% sopra il livello attuale. Morgan Stanley ha fissato il potenziale di SpaceX a 300 $ per azione, Bernstein a 239 $, RBC a 225 $ e UBS a 210 $. Raymond James ha fornito la previsione più aggressiva: 800 $ per azione, quasi sei volte il prezzo dell'IPO.

Le argomentazioni suonano ambiziose. SpaceX viene presentata non solo come una società di razzi, ma come una futura piattaforma infrastrutturale per una nuova economia. Gli analisti sottolineano la sua leadership nei razzi riutilizzabili, nei lanci satellitari, in Starlink, nei servizi AI, nei data center orbitali e nella nuova capacità industriale nello spazio.

Il Nasdaq-100 non è stato una rete di sicurezza

Perché allora le azioni della società stanno scendendo? La loro ascesa avrebbe dovuto essere sostenuta almeno dalla rapida inclusione di SpaceX nel Nasdaq-100. Di solito, l'ingresso in un tale indice aiuta un titolo: i fondi che replicano l'indice sono costretti ad acquistare azioni della nuova società. Nel caso di SpaceX, ciò avrebbe dovuto creare una domanda aggiuntiva.

Lo stesso vale per il Russell 1000, in cui SpaceX è entrata solo due settimane dopo la quotazione. Secondo Bloomberg Intelligence, l'inclusione della società in questi indici avrebbe potuto portare ad almeno 5,4 miliardi di dollari di acquisti da parte dei fondi.

Ma il mercato ha reagito diversamente. Anche con quella domanda tecnica, il titolo non è riuscito a rimanere sopra il suo prezzo iniziale di trading. SpaceX ha ricevuto supporto non solo dal nome di Musk e dagli analisti di Wall Street, ma anche dai fondi passivi. Eppure ci sono stati comunque abbastanza venditori da spingere il titolo al ribasso.

Per le banche, questa storia è già stata un successo. L'IPO ha generato commissioni elevate, mentre l'alta attività intorno all'operazione ha aiutato i desk di trading a trarre profitto dai volumi. Per i fondi, acquistare SpaceX è diventato un obbligo. Ma per gli investitori ordinari, la questione resta aperta: perché comprare il titolo ora se il profitto principale potrebbe essere andato a chi è entrato nella società prima della quotazione?

Musk chiede agli investitori di credere di nuovo nell'impossibile

SpaceX rimane una delle imprese più ambiziose al mondo, e Musk ha ripetutamente dimostrato che il mercato può sottovalutare i suoi progetti. Ma dopo l'IPO, agli investitori viene chiesto di comprare non solo razzi, Starlink e futuri servizi spaziali. Viene chiesto loro di credere che SpaceX possa giustificare una valutazione che richiede già un futuro quasi perfetto.

La caduta del titolo sotto il suo prezzo iniziale di trading non significa che la storia di SpaceX sia finita. Ma dimostra che il nome di Musk, un'IPO record, il supporto di Wall Street e gli acquisti dei fondi indicizzati non sono più sufficienti. Il mercato non vuole solo una bella storia sullo spazio, l'AI e una nuova economia. Vuole sapere chi sarà il prossimo acquirente delle azioni SpaceX e perché quell'acquirente dovrebbe pagarle di più.

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