Il mercato crypto francese matura: la regolamentazione ridisegna il settore

​La Francia chiede modifiche alle normative europee sulle criptovalute, mentre il settore della finanza digitale continua a espandersi. Le proposte potrebbero ridefinire il modo in cui operano le società crypto in tutta l'UE e influenzare la posizione della Francia sul mercato. Riuscirà il Paese a trasformare le proprie ambizioni normative in un vantaggio competitivo?

Le nuove proposte potrebbero ridefinire le norme MiCA in Europa

La Francia chiede una maggiore vigilanza sulle società crypto, mentre gli asset digitali si integrano sempre più con la finanza tradizionale. In una proposta congiunta, il Tesoro francese, l'autorità di vigilanza finanziaria AMF, la Banque de France e l'autorità di vigilanza prudenziale ACPR hanno chiesto modifiche al Regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) dell'UE, tra cui una vigilanza più rigorosa sui principali operatori crypto e norme più chiare per i nuovi servizi finanziari.

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L'iniziativa segue il passaggio della Francia al regime MiCA nel luglio 2026, quando l'autorizzazione europea obbligatoria ha sostituito il precedente sistema nazionale di registrazione per i servizi crypto interessati. All'epoca, l'AMF aveva segnalato 31 operatori autorizzati del mercato crypto in Francia, rendendola la seconda giurisdizione dell'UE per numero di fornitori autorizzati.

Le proposte attribuirebbero all'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) un ruolo di vigilanza più ampio, chiarirebbero le responsabilità delle imprese che mettono in contatto i clienti con la finanza decentralizzata e rafforzerebbero le tutele per le stablecoin emesse in più giurisdizioni. Le autorità sostengono inoltre un più ampio utilizzo di stablecoin denominate in euro e depositi bancari tokenizzati. Nella dichiarazione congiunta hanno sottolineato che «la crescente convergenza tra cripto-attività e finanza tradizionale non richiede l'unificazione dei rispettivi regimi giuridici, che devono rimanere distinti». Le raccomandazioni non sono ancora legge.

Norme più rigorose potrebbero aiutare le imprese regolamentate a espandersi in Europa, anche se i costi di conformità potrebbero pesare sugli operatori più piccoli. Nel frattempo, gli operatori non autorizzati restano una fonte di preoccupazione. Il 19 ottobre, l'AMF ha riferito di aver aggiunto 64 siti web che offrivano servizi non autorizzati relativi alle cripto-attività alla propria lista nera dall'inizio del 2026.

Oltre Bitcoin: cresce il settore della finanza digitale

Il settore crypto francese non riguarda più soltanto il trading di Bitcoin. Aziende come Coinhouse, Bitstack e Ledger si sono affermate nel settore, mentre banche e fintech esplorano sempre più le potenzialità della blockchain per pagamenti, investimenti e gestione della liquidità.

All'inizio di questo mese, la fintech francese Spiko ha raccolto 90 milioni di dollari per ampliare la propria offerta di prodotti d'investimento tokenizzati. L'azienda ha dichiarato che i propri fondi hanno raccolto 2,7 miliardi di dollari di investimenti e che conta oltre 10.000 clienti in più di 25 Paesi. La piattaforma utilizza la tecnologia blockchain per offrire ad aziende e privati accesso a fondi monetari regolamentati.

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Spiko ha inoltre stretto una partnership con la società francese di pagamenti Fipto, che consente alle imprese di investire in fondi regolamentati liquidità idonea e saldi in stablecoin. Invece di lasciare inattive le eccedenze di liquidità, le aziende possono investirle mantenendo l'accesso ai fondi necessari per le esigenze operative. È un esempio concreto di come la blockchain venga utilizzata nella finanza aziendale, anziché nel trading di criptovalute.

Anche i principali istituti finanziari si muovono nella stessa direzione. SG-FORGE, la società di Société Générale specializzata in asset digitali, ha sviluppato EUR CoinVertible, una stablecoin denominata in euro per pagamenti e transazioni finanziarie. Ad aprile, la banca pubblica francese per gli investimenti Bpifrance ha avviato una partnership con SG-FORGE per valutarne l'utilizzo negli investimenti legati alla blockchain, nei pagamenti e nella gestione della tesoreria.

Quanti adulti francesi possiedono criptovalute?

L'attività istituzionale è solo una parte del quadro. Le criptovalute si sono diffuse anche tra i consumatori francesi, sebbene il loro possesso sia ancora tutt'altro che universale. Il contrasto tra la conoscenza diffusa e un'adozione relativamente contenuta offre un'ulteriore prospettiva sull'evoluzione del settore.

Secondo il sondaggio ADAN–Ipsos del 2026, circa l'11% degli adulti francesi possedeva cripto-attività, una quota sostanzialmente stabile rispetto all'edizione precedente. La notorietà era nettamente superiore: il 93% degli intervistati conosceva le criptovalute. In Francia gli asset digitali sono ampiamente riconosciuti, anche da chi non vi ha mai investito.

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La Francia resta tuttavia indietro rispetto ad alcuni Paesi europei. Lo stesso sondaggio ha rilevato che il 17% dei tedeschi e il 20% degli olandesi possedeva criptovalute. Queste differenze suggeriscono che la sola notorietà non basta a favorire l'adozione. Anche le preferenze degli investitori, la situazione finanziaria e l'accesso a prodotti adeguati possono influenzare la decisione di acquistare criptovalute.

Per le società finanziarie francesi, questo crea un contrasto interessante. Il possesso di criptovalute tra i consumatori resta relativamente stabile, mentre le aziende sviluppano servizi per gli asset digitali sempre più sofisticati. La crescita futura potrebbe quindi dipendere non solo dall'attrazione di nuovi investitori individuali, ma anche dalla capacità di pagamenti basati su blockchain, fondi d'investimento e altri prodotti finanziari di raggiungere clienti al di fuori del mercato crypto tradizionale.

La regolamentazione può fare della Francia un leader della finanza digitale?

La Francia vuole assumere un ruolo più importante nel mercato europeo della finanza digitale e le sue ultime proposte normative potrebbero aiutarla. Norme più chiare potrebbero incoraggiare le aziende a sviluppare nuovi servizi di pagamento e d'investimento, ma requisiti più rigorosi potrebbero anche aumentare i costi, soprattutto per le imprese più piccole.

La regolamentazione, però, da sola non garantisce il successo. I fondi d'investimento tokenizzati, i pagamenti tramite blockchain e gli altri prodotti finanziari devono offrire qualcosa di meglio rispetto ai servizi esistenti, per esempio costi più bassi, transazioni più rapide o una gestione della liquidità più semplice. Devono inoltre integrarsi senza problemi con i sistemi bancari già utilizzati dalle aziende.

La Francia deve inoltre fare i conti con la concorrenza di altri Paesi europei che cercano di attrarre società crypto e investimenti. MiCA offre un quadro normativo comune, ma le imprese continueranno a scegliere dove operare in base all'accesso ai finanziamenti, ai lavoratori qualificati, ai servizi bancari e ai clienti.

La Francia dispone già di un settore degli asset digitali affermato e vede una partecipazione crescente da parte dei principali istituti finanziari. Ora la sfida è trasformare questi vantaggi, insieme alla sua influenza sulla regolamentazione europea, in una crescita aziendale sostenibile.