FMI e Armenia avanzano nella revisione dei finanziamenti e nella richiesta di una facility per il clima

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Oleksii Zaichenko

12.11.2026

FMI e Armenia avanzano nella revisione dei finanziamenti e nella richiesta di una facility per il clima — FMI-Armenia: avanzano i finanziamenti

L’Armenia è sempre più vicina a ottenere ulteriore sostegno multilaterale, mentre punta a preservare la stabilità macroeconomica e a rafforzare la resilienza agli shock legati al clima. Il personale tecnico del FMI e le autorità armene hanno raggiunto un accordo a livello tecnico sulla seconda revisione dello Stand-By Arrangement del Paese e su una contestuale richiesta di accesso alla Resilience and Sustainability Facility; la discussione in seno al Consiglio è prevista per dicembre 2026.

Punti chiave

L’accordo a livello tecnico tra il FMI e l’Armenia riguarda la revisione dello Stand-By Arrangement del Paese e la nuova Resilience and Sustainability Facility; la decisione del Consiglio esecutivo è prevista per dicembre 2026.
L’approvazione dello SBA sbloccherebbe 25 milioni di US$, portando il totale a 75 milioni di US$, mentre l’RSF potrebbe fornire fino a 262 milioni di US$ nell’arco di due anni, previa conclusione positiva di quattro revisioni.
La crescita del PIL reale rallenta al 5,5% nel 2026 e l’inflazione è prevista al 4,8%; la situazione fiscale resta solida e i disavanzi sono inferiori al 4% del PIL nonostante l’aumento della spesa sociale.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Termini del programma e priorità di politica economica

Come riferito dal Fondo monetario internazionale, l’accordo a livello tecnico riguarda la seconda revisione dello Stand-By Arrangement triennale dell’Armenia e una nuova Resilience and Sustainability Facility contestuale, a seguito dei colloqui tenutisi a Erevan dal 16 al 29 settembre e guidati dal capomissione Alexander Tieman. Il Consiglio esecutivo del FMI dovrebbe esaminare entrambi i programmi insieme a dicembre 2026.

In caso di approvazione, la revisione dello SBA sbloccherebbe altri 25 milioni di US$, pari a 18,4 milioni di DSP, portando a circa 75 milioni di US$ l’importo complessivo erogabile nell’ambito del programma dal suo avvio, a dicembre 2025. L’approvazione dell’RSF consentirebbe di accedere a un massimo di 193,2 milioni di DSP, circa 262 milioni di US$, subordinatamente al completamento con esito positivo di quattro revisioni nei prossimi due anni.

Secondo il FMI, lo SBA precauzionale mira a sostenere la stabilità macroeconomica e una crescita sostenibile e inclusiva. Tra le priorità di politica economica figurano l’ampliamento della base imponibile, la riduzione dei rischi fiscali, il rafforzamento della governance della Banca centrale dell’Armenia e il miglioramento della rendicontazione statistica. L’RSF è invece incentrata su riforme istituzionali per accrescere la resilienza climatica, anche attraverso la gestione dei rischi di catastrofi e delle risorse idriche, una maggiore capacità di risposta delle misure di protezione sociale, la sicurezza energetica e la rendicontazione dei dati climatici.

Prospettive economiche e implicazioni per l’Armenia

La crescita economica resta solida, ma sta rallentando: il PIL reale è previsto in aumento del 5,5% nel 2026, rispetto al 7,1% del 2025, mentre l’inflazione dovrebbe attestarsi al 4,8% a fine 2026, sopra l’obiettivo del 3% della banca centrale. Il FMI riconduce le pressioni inflazionistiche alla forte domanda interna, agli elevati costi logistici e all’aumento dei prezzi delle materie prime legato alla guerra in Medio Oriente.

La situazione fiscale resta solida: il disavanzo di bilancio per il 2026 è previsto al 4% del PIL e dovrebbe risultare inferiore a quanto preventivato, nonostante l’aumento della spesa per l’assicurazione sanitaria e le pensioni. Il debito delle amministrazioni centrali resta poco sotto il 50% del PIL e si prevede che il disavanzo delle partite correnti scenda leggermente all’8,5% del PIL, sostenuto dalla produzione di una nuova miniera d’oro.

Secondo il FMI, la crescita dell’Armenia nel medio termine dovrebbe rallentare fino a circa il 5% con il proseguimento delle riforme strutturali. I rischi al ribasso sono legati soprattutto alla situazione geopolitica, compreso il conflitto in Medio Oriente, che potrebbe spingere ulteriormente al rialzo l’inflazione e pesare sulle esportazioni. Sul fronte delle politiche economiche, il Fondo accoglie con favore gli aumenti cumulativi dei tassi per 50 punti base decisi a settembre e novembre dalla Banca centrale dell’Armenia e afferma che il proseguimento dell’accumulo di riserve, il rafforzamento dei buffer patrimoniali delle banche e la riforma delle istituzioni fiscali e legate al clima dovrebbero contribuire a rafforzare la resilienza.

In precedenza, abbiamo illustrato i rischi del conflitto per la crescita in Medio Oriente e in Asia centrale.

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