Il mercato obbligazionario globale affronta una nuova impennata dei rendimenti

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Olga Shendetskaya

02.09.2026

Il mercato obbligazionario globale affronta una nuova impennata dei rendimenti — I timori per il petrolio e l'inflazione aggravano la svendita globale di obbligazioni

Mercoledì le obbligazioni governative globali hanno proseguito una forte ondata di vendite, poiché l'aumento dei prezzi del petrolio e il riacutizzarsi dei timori sull'inflazione hanno spinto i costi di finanziamento ai livelli più alti degli ultimi anni. La pressione si è estesa dai Treasury statunitensi al Giappone, all'Australia e all'Europa, aumentando il rischio che tassi a lungo termine più elevati pesino su azioni, famiglie e governi fortemente indebitati.

Punti chiave

I rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni sono saliti al 4,81%.
Il rendimento dei titoli giapponesi a 10 anni è rimasto sopra il 3%.
L'aumento dei prezzi del petrolio ha riacceso i timori sull'inflazione.
I rischi fiscali stanno aumentando la pressione sulle obbligazioni.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni è salito al 4,81%, vicino ai massimi degli ultimi tre anni, mentre il rendimento di riferimento del Giappone è rimasto sopra il 3% dopo aver raggiunto il livello più alto degli ultimi trent'anni. Il rendimento dei titoli australiani a 10 anni è salito al 5198%, il livello più alto da oltre 15 anni, mentre i futures sui Bund tedeschi sono scesi al livello più debole dal 2011, ha riferito Reuters.

Il petrolio aumenta la pressione sulle obbligazioni

L'ultimo movimento riflette una combinazione di timori legati all'inflazione, alla situazione fiscale e all'offerta. Il conflitto in Medio Oriente ha fatto salire i prezzi dell'energia, complicando le prospettive per le banche centrali già alle prese con il ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo in modo sostenibile.

Mercoledì il greggio Brent è salito sopra i 95 dollari al barile. Prezzi dell'energia più elevati potrebbero riflettersi sui costi di trasporto, produzione e beni di consumo, rendendo gli investitori meno propensi a detenere debito a lungo termine senza una remunerazione aggiuntiva.

Le ingenti esigenze di finanziamento aggiungono un'ulteriore fonte di pressione. I governi devono far fronte a deficit elevati e a una crescente spesa per interessi, mentre le principali società tecnologiche stanno emettendo debito per finanziare le infrastrutture legate all'intelligenza artificiale. Questa offerta aggiuntiva compete per il capitale degli investitori in un momento in cui gli acquirenti stanno già richiedendo rendimenti più elevati.

Le aspettative sui tassi si spostano al rialzo

La politica delle banche centrali sta rafforzando il movimento. Il rendimento dei Treasury statunitensi a due anni è salito al 4,41%, il livello più alto dal gennaio 2025, dopo che le recenti dichiarazioni del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh hanno rafforzato le aspettative di una politica monetaria più restrittiva.

I mercati stanno scontando un aumento dei tassi in Europa la prossima settimana e una probabilità di circa il 68% di un rialzo negli Stati Uniti la settimana successiva. Questo cambiamento riduce l'attrattiva delle obbligazioni esistenti con rendimenti più bassi e aumenta ulteriormente la pressione sui prezzi.

Il Giappone mostra quanto sia diventato ampio l'aggiustamento. Mercoledì il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni si attestava al 3,01%, riflettendo sia la pressione globale sui costi di finanziamento sia i timori relativi ai piani di spesa interni.

Rendimenti più elevati mettono alla prova governi e mercati

Il percorso dei rendimenti obbligazionari ha implicazioni ben oltre il debito sovrano. I rendimenti dei titoli di Stato fungono da riferimento per mutui, finanziamenti aziendali e altri costi di finanziamento; aumenti prolungati possono quindi inasprire le condizioni finanziarie anche senza ulteriori interventi delle banche centrali.

Un movimento del rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni verso il 5% potrebbe inoltre aumentare la pressione sulle valutazioni azionarie, in particolare sui titoli tecnologici e su altri titoli growth i cui utili attesi si estendono molto nel futuro. I governi affrontano una pressione analoga, poiché il rifinanziamento diventa più costoso.

Per gli investitori, la combinazione di energia costosa, inflazione persistente e aumento del debito pubblico sta modificando la valutazione del rischio. Se i rendimenti continueranno a salire, i mercati potrebbero mettere sempre più alla prova la capacità di famiglie, aziende e governi di assorbire costi di finanziamento più elevati prima che la crescita inizi a indebolirsi.

In precedenza, avevamo riferito che i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi salgono ai massimi da 30 anni con l'aumento delle aspettative sui tassi.

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