香港は、アジアを代表する暗号資産ハブの一つとしての地位を強化しています。しかし、現地市場はどの程度発展しており、投資家にどのような機会をもたらすのでしょうか。Traders Unionのインタビューで、HashKey Groupの会長兼CEOであるFeng Xiao氏が、ステーブルコインの将来、トークン化資産への需要、金融における人工知能の役割について語ります。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
香港が暗号資産企業を引き付ける理由
Feng Xiao氏は、香港のデジタル資産市場で事業を展開するHashKey Groupの会長兼CEOです。また、China Wanxiang Groupの副会長、Shanghai Wanxiang Blockchainの会長も務めています。
ブロックチェーン業界に参入する前、Feng Xiao氏は中国最大級の資産運用会社の一つであるBosera Asset Managementを共同設立し、副会長を務めました。経済学の博士号を持ち、金融市場で25年以上の経験があります。
こうした経験を通じて、伝統的金融とブロックチェーンの双方の視点から暗号資産業界の発展を見通すことができます。Feng Xiao氏は特に香港に注目しており、HashKey Groupは同地で事業を拡大し続けています。
同氏によると、現地当局の暗号資産規制に対する姿勢は、この地域の主な強みの一つとなっています。
「香港が暗号資産ハブであることは間違いありません。特に、強固で合理的かつ明確な規制がその理由です。イノベーションを育み、スタートアップや既存の事業者がルールを理解し、需要に応えながら消費者を保護する形でサービスを提供できるようにするには、強固な規制の枠組みが重要です。」
HashKey Group にとって、香港の暗号資産市場の発展は、社史の新たな局面と重なりました。同社は昨年上場し、海外展開に向けた新たな機会を得ました。一方で、上場企業となったことで、コーポレートガバナンス要件も厳格化しています。
「当社はすべての事業部門で成果を上げ続けており、今では世界的な認知度と、投資家に新たな市場への進出を支援してもらえる環境を得ています。上場企業であることには確かに厳格さが求められますが、それには利点もあります。チームはこれまで以上に規律を重んじながら、成長戦略を着実に実行していると感じます。」
アジアでステーブルコインはどのような役割を果たすのか？
ステーブルコインは、香港の暗号資産市場における主要な成長分野の一つとなっています。米ドル連動型のデジタル資産が引き続き主流を占める一方、現地の金融企業は香港ドル建て取引向けの代替手段を開発しています。
その一例が、Standard Charteredの関与のもとAnchorpoint Financialが発行するHKDAP です。HashKey Exchangeは2026年8月に同通貨の流通に加わりました。しかし、Feng Xiao氏は、近い将来にこのステーブルコインが消費者向けの決済手段として広く使われるようになるとは見ていません。
「HKDAPはまだ初期段階にあります。現時点では小規模で特化型の決済手段であり、香港の主要な決済手段を目指すものではありません。給与支払い、資金管理、企業間決済といった重要な業務において、ドル建てステーブルコインを補完する地域特化型の選択肢を提供することが目的です。」
デジタル通貨は、トークン化された金融商品を含む取引で特に重要な役割を果たす可能性があります。こうした取引では現在、複数の仲介業者が関与することが多く、決済が複雑化し、完了までに時間がかかっています。
「規制に準拠したHKDトークンは、トークン化債券やファンドの現金部分として機能し、保険料や企業のクロスボーダー資金管理などの取引における2〜3日間の決済期間を短縮できます。」
長期的には、同様の金融商品が香港以外でも普及する可能性があります。そのためには、規制のさらなる整合化と、地域の市場を結ぶ金融インフラの整備が必要です。
「また、香港のライセンス制度が他のアジア市場の参考モデルとなり、世界の金融とシームレスにつながる、より強固で地域に根ざした金融インフラの構築につながることを期待しています。」
投資家を引き付けるトークン化資産とは？
トークン化 によって、従来の金融商品をブロックチェーンネットワーク上で活用する方法が徐々に広がっています。投資家は暗号資産だけでなく、株式、債券、投資ファンドの持分をデジタル化した商品にもアクセスできるようになっています。
ただし、トークン化商品への需要は地域によって異なります。Feng Xiao氏は、アジアで特に関心を集めている資産カテゴリーをいくつか挙げています。
「提供されている市場では、トークン化株式が非常に人気です。トークン化され、オンチェーンで取引される資産の種類については、まだほんの一部が実現したにすぎません。」
その一例が、Franklin Templetonのトークン化米国政府マネー・マーケット・ファンドです。こうした商品は、従来型の投資商品の特性とブロックチェーンインフラの機能を組み合わせています。
「アジアで特に需要が強いのは債券とマネー・マーケット・ファンドです。なかでも、Franklin Templetonのトークン化米国政府マネー・ファンドのような、短期運用で利回りが得られる政府発行または高格付けの商品の人気が高まっています。投資家は保有資産を把握でき、利回りも明確で、24時間365日の決済は投資家にとって実質的なメリットです。」
トークン化された金融商品に加え、ステーキングもデジタル資産から収益を得る方法の一つです。普及が進むにつれ、暗号資産プラットフォームが顧客資金をめぐって銀行とより直接的に競合する可能性があるのか、という疑問も生じています。
しかし、HashKey GroupのCEOは、新たな投資商品の登場が必ずしも従来の金融サービスに取って代わるわけではないと考えています。
「私たちは常に、ステーキングは既存の金融オプションを補完するものだと考えてきました。ブロックチェーン技術は金融市場を拡大し、金融で可能なことの幅を広げます。これはゼロサムの状況ではありません。」
ビットコインマイナーがAIへ移行する理由
近年の注目すべき動向の一つに、一部のビットコインマイニング企業による人工知能インフラへの事業転換があります。マイニングに専念するのではなく、AIデータセンターやその他のコンピューティングインフラ事業へと進出しています。
こうした多角化により、企業は既存のエネルギーおよび技術インフラを新たな事業分野で活用できます。投資家にとっては新たな投資機会が生まれる一方、ビットコインマイニング自体の長期的な魅力について疑問も生じます。
Feng Xiao氏は、こうした企業の判断の主な理由は、経済環境の変化にあると見ています。
「結局のところ、最も経済合理性の高い選択が重要です。マイナーは、エネルギーコストの上昇に加え、ビットコインの成熟に伴うマイニング報酬の減少にも直面しています。そのため、多くの企業にとって従来のインセンティブは薄れ、急成長するコンピューティング事業へと設備能力を振り向ける判断につながっています。」
しかし、人工知能への移行は、企業が暗号資産マイニングから恒久的に撤退することを必ずしも意味しません。
「ビットコインのマイニング収益も価格に直結しています。そのため、ビットコイン価格が長期的に上昇すれば、収益源としてマイニングに戻る企業も出てくるでしょう。」
AIエージェントは資産管理をどう変えるのか
HashKeyは以前、AIエージェントを2026年の主要な技術トレンドの一つに挙げました。現在、こうしたシステムは単純なデジタルアシスタントの枠を超え、より複雑なタスクを実行し始めています。
金融市場での活用には、特に大きな可能性があります。自動化ツールは情報を分析し、取引を実行するほか、投資家が常に手作業で介入しなくても戦略を実行できるよう支援します。
Feng Xiao氏によると、この技術の可能性は従来型の取引アルゴリズムをはるかに超えています。
「金融分野におけるAIエージェントは、非常に大きな可能性を秘めています。ドルコスト平均法のような一般的な戦略から、クロスチェーン・アービトラージのようなニッチな手法まで、責任ある形で導入すれば、AIエージェントは大きな価値をもたらします。」
自動化の可能性は投資にとどまりません。こうしたシステムは、顧客が日常生活で金融機関とやり取りする方法も変える可能性があります。
「口座の残高不足を監視したり、節約できる項目を見つけたりするような日常的な銀行業務でも、AIエージェントが引き出せる価値は計り知れません。」
Feng Xiao氏は、より高度なAI連携モデルの開発に特に関心を寄せています。
「特に興味を引かれるのは、複数のエージェントが連携する仕組みです。特定のタスクを担うサブエージェントのチームを配置するようなものです。投資に精通した人々が、自分だけの独自の市場アプローチを構築し、カスタマイズできることは容易に想像できます。とても期待の高まる時代です。」
ブロックチェーンゲームに未来はあるのか？
数年前、GameFiは暗号資産業界で最も有望な分野の一つと見なされていました。ゲームプロジェクトはトークンやNFTを積極的に導入し、ユーザーがゲーム内資産を所有し、デジタル経済圏への参加を通じて収益を得られる仕組みを提供していました。
しかし、その後この分野への関心は薄れていきました。かつてGameFiに注力していた企業でさえ、調査レポートや見通しで取り上げる頻度が減っています。
Feng Xiao氏は、ゲーム内資産を所有するという考え方には、今もなお意義があると考えています。ただし、実現を成功させるには、ブロックチェーン技術だけでは不十分です。
「ゲーム内資産の所有は今でも非常に魅力的です。特に、Robloxのようなブロックチェーンを使わないゲームの世界でも、活発なゲーム内経済が築かれています。新技術の普及にはばらつきがあり、技術の複雑さが敬遠されることもあります。」
デジタル資産への関心は続いているものの、ブロックチェーンゲームはまだ広く普及していません。Feng Xiao氏は、技術の進歩とともに状況が変わる可能性があると見ています。
「デジタルウォレットがサービスに組み込まれ、決済インフラがより円滑になり、ブロックチェーン技術がさらに一般に受け入れられるにつれて、将来的に再び盛り上がる可能性があります。一方で、ゲーム制作には多額の費用がかかるため、Web3の仕組みを活用しても、事業として成り立たせるのは容易ではありません。」
規制は分散化を損なうのか？
暗号資産市場と従来型金融の一体化が進むなか、分散化の将来をめぐる議論が活発化しています。銀行や投資会社は、政府規制と中央集権的な企業体制のもとで事業を続けながら、ブロックチェーン技術を採用しています。
こうしたモデルが、資産の直接所有や仲介者への依存低減を重視する暗号資産本来の理念と、どの程度合致するのかが問われています。
しかし、Feng Xiao氏は、暗号資産が従来型金融に取り込まれることを矛盾とは捉えていません。
「私はそれを矛盾とは考えていません。規制は、商品提供の方法や消費者保護のあり方を定めるもので、非常に重要です。また、こうした新しい技術ツールが主流の金融システムにどう組み込まれるかも重要であり、それ自体が大きな変革です。」
同氏の見解では、ブロックチェーンの影響は、誰が金融サービスを提供するかだけでなく、ユーザーにどのような選択肢が与えられるかという点からも評価すべきです。
「分散化とは、ルールをなくすことではありません。不要な仲介者を取り除き、人々が自分の資産を直接所有できるようにし、設計段階から透明性を備えたシステムを構築することです。こうした理念は従来型金融にも引き継がれており、薄められているわけではありません。」
もう一つの重要な論点は、セルフカストディの将来です。規制に準拠したサービスが発展するにつれ、ユーザーはデジタル資産の管理を誰に任せるか、ますます判断を迫られるでしょう。
「どちらのモデルも今後、並存し続けるでしょう。規制されたカストディ型プラットフォームの保護を求めるユーザーもいれば、自分で秘密鍵を管理し、DeFiを直接利用したい人もいます。選択できることこそが重要なのです。」
したがって、暗号資産市場は、従来型金融と分散型金融の明確な境界を設けずに進化する可能性があります。銀行は決済や資産取引にブロックチェーンを活用する一方、独立系プラットフォームはデジタル経済に参加するための代替手段を提供し続けるでしょう。
投資家にとって、この変革は選択できる金融商品が増えることにつながる可能性があります。ただし、こうした技術が成功するかどうかは、規制やインフラだけでなく、実際の市場需要に応えられるかにも左右されます。
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