2025년 암호화폐 파생상품 거래량 사상 최고치 기록

OKX, 바이비트, 비트겟이 그 뒤를 이어 각각 8조 2,000억 달러에서 10조 8,000억 달러의 연간 거래량을 기록했습니다. 이 네 거래소를 합치면 전 세계 파생상품 시장의 62% 이상을 장악했습니다. 코인글라스는 이러한 성장의 일부를 현물 ETF, 규제 선물, 옵션 상품을 통한 기관의 접근성 확대에 기인한다고 설명했습니다. 시카고상품거래소(CME)는 2024년 비트코인 선물 미결제약정에서 바이낸스를 추월한 후 그 역할을 더욱 강화했습니다. 2025년까지 CME는 기관 헤지 활동의 핵심 장소로 확고히 자리매김했습니다.

기관 전략 중심으로 변화하는 시장 구조

보고서는 한 해 동안 암호화폐 파생상품 시장이 더욱 정교해졌다고 언급했습니다. 거래 활동은 소매 중심의 고레버리지 투기에서 기관의 헤지, 베이시스 거래, ETF 연계 전략으로 점점 더 옮겨갔습니다. 이러한 변화는 시장의 깊이와 유동성을 지원했지만, 새로운 복잡성 계층을 도입하기도 했습니다.

코인글래스는 더 깊은 레버리지 체인과 상호 연결된 포지션으로 인해 시스템적인 "꼬리 위험"이 높아졌다고 경고했습니다. 이러한 역학 관계는 마진 시스템, 청산 엔진, 플랫폼 간 위험 전달에 전례 없는 스트레스를 주었습니다. 미결제 약정은 1분기에 대규모 디레버리징이 발생한 후 연중 최저치인 약 870억 달러까지 떨어졌습니다. 이후 급반등하여 10월 7일에는 2,359억 달러로 최고치를 기록했지만 다시 상황이 악화되었습니다.

10월의 청산 이벤트로 시스템 리스크 노출

가장 심각한 스트레스 테스트는 10월 초 갑작스러운 시장 충격으로 대규모 청산이 발생한 10월 초에 발생했습니다. 코인글래스는 2025년 총 강제 청산을 약 1,500억 달러로 추정했으며, 10월 10일과 10월 11일에만 190억 달러 이상이 사라졌습니다. 이러한 청산의 약 85%에서 90%가 매수 포지션에서 발생했으며, 이는 강세 거래가 얼마나 혼잡했는지를 보여줍니다. 이 폭락은 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국산 수입품에 100% 관세를 부과하겠다고 발표하면서 글로벌 시장이 급격한 리스크 오프 움직임에 돌입한 것과 맞물렸습니다.

이 사건 이후 당시 전체 미결제약정의 약 3분의 1에 해당하는 700억 달러 이상의 미결제약정 포지션이 청산되었습니다. 리셋 이후에도 연말 미결제약정 잔고는 1,451억 달러로 연초보다 17%나 높았습니다. 이 에피소드는 점점 더 상호 연결된 암호화폐 시장에서 기관 규모의 레버리지가 어떻게 충격을 증폭시킬 수 있는지를 강조했습니다.

최근 저희는 홍콩이 가상자산(VA) 서비스 제공업체를 위한 새로운 규제 체계를 발전시켜 글로벌 디지털 자산 허브로서의 입지를 강화하기 위한 또 다른 결정적인 발걸음을 내디뎠다고 보도했습니다.

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