아서 헤이스는 비트코인이 다가오는 인공지능(AI) 주도 신용 위기를 시사한다고 말한다.

헤이즈는 비트코인이 신용 창출의 변화에 가장 민감한 주요 자산이라고 주장하며 "비트코인은 글로벌 법정화폐 유동성 화재 경보기"라고 말합니다. 그는 최근 비트코인과 나스닥 100 지수 간의 차이를 지적하며 많은 투자자가 비트코인을 기술주의 레버리지 버전으로 취급하지만, 최근 몇 달 동안 두 지수는 서로 반대 방향으로 움직였다고 지적합니다.

그는 이러한 차이가 신용 위축으로 인한 디플레이션이 다가오고 있다는 신호일 수 있다고 주장합니다. 그의 프레임워크에 따르면 시장은 먼저 대출 손실에 가격을 매기고, 금융기관은 부실화되며, 결국 중앙은행은 공격적인 유동성 투입으로 대응합니다. 그는 정책 대응 가능성을 직설적으로 설명합니다: "하락이 심할수록 중앙은행들은 더 열심히 양적완화 버튼을 누르게 됩니다."

헤이즈는 모기지 시장의 스트레스로 인해 결국 연방준비제도이사회가 수년간 양적 완화에 나섰던 2008년 글로벌 금융위기와 유사점을 찾습니다.

AI, 일자리 손실, 은행 대차대조표

헤이즈의 논문에서 가장 논란이 많은 부분은 인공지능에 관한 것입니다. 그는 인공지능의 급속한 도입이 '지식 근로자'의 상당 부분을 대체하여 소비자 신용 및 모기지 서비스 능력을 약화시킬 수 있다고 주장합니다.

헤이즈는 약 7,200만 명의 지식 근로자와 3조 7,600억 달러의 은행 보유 소비자 신용을 보여주는 미국 데이터를 인용하여 이러한 근로자의 20%가 일자리를 잃는 시나리오를 모델링합니다. 그는 시장에서 약 3,300억 달러의 소비자 신용 손실과 2,270억 달러의 모기지 손실이 발생할 수 있으며, 이로 인해 미국 상업 은행의 자본이 13% 상각될 수 있다고 추정합니다.

시스템적으로 중요한 대형 은행은 이러한 스트레스를 견딜 수 있지만, 소규모 기관은 자본 부족과 예금 유출에 직면할 수 있으며 이는 2023년 지역 은행 혼란의 일부분을 반영할 수 있습니다.

늦었지만 강력한 연준의 대응

헤이즈는 연방준비제도이사회가 선제적으로 대응할 가능성은 낮다고 주장합니다. 대신 그는 정책 입안자들은 일반적으로 유동성을 확대하기 전에 가시적인 위기가 발생해야 한다고 주장합니다. 그는 은행 주가가 폭락하고 신용 시장이 경색된 후에야 당국이 대규모 지원책을 내놓을 것이라고 제안합니다.

역사적으로 통화 완화 정책은 위험 자산을 지원했기 때문에 이러한 변화는 결국 비트코인과 기타 디지털 자산에 도움이 될 수 있습니다.

이것이 중요한 이유

헤이즈의 주장이 옳다면, 인공지능에 의한 노동력 파괴는 단순한 기술 문제가 아니라 체계적인 금융 리스크로 발전할 수 있습니다. 그의 주장은 비트코인을 단순한 투기 자산이 아니라 글로벌 달러 유동성과 신용 스트레스의 바로미터로 재구성합니다. 투자자와 정책 입안자 모두에게 AI 도입, 은행 안정성, 중앙은행의 대응 사이의 상호 작용은 전통 시장과 디지털 시장 모두에서 다음 주요 사이클을 형성할 수 있습니다.

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