BIS, 스테이블코인이 글로벌 통화 시스템을 위협한다고 밝혀

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Eugene Komchuk

4시간 전

BIS, 스테이블코인이 글로벌 통화 시스템을 위협한다고 밝혀 — BIS, 스테이블코인에 반대.

국제결제은행(BIS)은 스테이블코인 시장의 급격한 성장이 글로벌 통화 시스템을 파편화하고 통화 정책에 대한 국가의 통제력을 약화시킬 수 있다고 경고했습니다. 규제 당국과 금융 부문은 민간 디지털 토큰에 대한 더 안전한 대안으로서 중앙은행 및 상업은행 화폐의 토큰화된 형태 개발을 가속화해야 합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

바젤에 본부를 둔 이 기구는 연례 보고서에서 약 3,160억 달러 규모에 달하는 스테이블코인 시장을 평가했습니다. BIS에 따르면, 법정 화폐에 고정된 토큰은 대규모로 신뢰할 수 있는 화폐로서 기능하는 데 필요한 제도적 특징을 갖추고 있지 않습니다.

BIS는 예비 자산 관리와 관련된 구조적 취약성을 지적했습니다. 또한 상업은행 예금에서 민간 디지털 토큰으로 자금이 대거 이동할 경우 은행의 자금 조달이 약화되고 실물 경제에 대한 대출이 제한될 수 있다고 경고했습니다.

이 보고서는 정책 입안자들에게 민간 디지털 통화가 계속해서 빠르게 성장할 경우 현재의 스테이블코인 규제가 불충분할 수 있다는 신호를 보냈습니다. BIS는 스테이블코인을 미래 통화 시스템의 지속 가능한 기반으로 보지 않습니다. 대신, 규제된 인프라 위에서 운영되는 토큰화된 중앙은행 화폐와 결합된 토큰화된 상업은행 예금을 더 신뢰할 수 있는 경로로 보고 있습니다.

보고서는 국가 통화가 약한 국가에서 달러 표시 스테이블코인의 사용이 증가하는 '스테이블코인 달러화' 현상에 특별히 주목하고 있습니다. BIS에 따르면, 이러한 추세는 통화 주권을 훼손하고, 국내 통화 정책의 효과를 감소시키며, 은행 중개 기능을 약화시키고, 변동성이 큰 국경 간 자본 흐름에 대한 의존도를 높일 수 있습니다. 신흥 시장은 이러한 위험에 특히 취약합니다.

BIS, 블록체인에 반대

보고서에는 비트코인 및 이더리움과 같은 퍼블릭 블록체인이 통화 시스템의 잠재적 기반이 되는 것에 대한 BIS의 가장 강력한 비판 중 하나도 포함되어 있습니다. 이 기구는 분산 검증 방식과 단일 거버넌스 센터가 없는 탈중앙화 네트워크가 시스템적으로 중요한 금융 인프라에 적용되는 확장성, 법적 책임 및 결제 최종성 요건을 완전히 충족할 수 없다고 믿습니다.

BIS의 주요 반대 의견은 탈중앙화 합의의 경제성과 관련이 있습니다. 보고서는 퍼블릭 허가형 블록체인이 네트워크 활동이 증가함에 따라 상승하는 수수료를 통해 검증자에게 보상을 제공한다고 설명합니다. 결과적으로 혼잡, 긴 거래 확인 시간 및 높은 비용은 일시적인 기술적 실패가 아니라 이러한 시스템의 구조적 특징입니다.

BIS에 따르면, 이러한 특성은 통합 통화 시스템에 필요한 효율성과 네트워크 효과를 저해합니다. 또한, 허가형 블록체인에는 제도권 금융에 요구되는 명확한 거버넌스 및 책임 메커니즘이 부족합니다.

이 기구는 이러한 네트워크에 시스템의 무결성을 유지하고, 분쟁을 해결하며, 금융 투명성 표준 준수를 보장할 책임이 있는 식별 가능한 주체가 없다는 점을 지적합니다. 이 때문에 퍼블릭 블록체인은 대규모 규제 금융 활동의 기초가 되려는 시도에서 심각한 한계에 직면해 있습니다.

동시에 BIS는 토큰화 개념 자체를 거부하지는 않습니다. 이 기구는 토큰화된 중앙은행 화폐, 토큰화된 상업은행 예금 및 토큰화된 금융 자산이 규제된 법적 및 제도적 환경 내의 프로그래밍 가능한 플랫폼에서 운영되는 '통합 원장(unified ledger)' 모델을 제안합니다.

BIS에 따르면, 이 접근 방식은 프로그래밍 가능한 거래와 더 빠른 결제를 포함한 토큰화의 이점을 보존하는 동시에 기존 통화 시스템의 제도적 기반에 대한 손상을 피할 수 있습니다. 이는 통화 안정성, 금융 투명성 또는 대중의 신뢰를 해치지 않으면서 금융 시장의 효율성을 개선할 수 있습니다.

BIS가 암호화폐를 비판하는 이유

이러한 입장은 암호화폐에 대한 BIS의 광범위한 접근 방식과 일치합니다. 이 기구는 수년 동안 암호화폐에 대해 회의적인 태도를 유지해 왔으며, 특히 비트코인, 스테이블코인 또는 DeFi가 전통적인 통화 시스템의 대체제로 제시될 때 더욱 그러했습니다. 이전 보고서에서 BIS는 암호화폐가 중앙은행 및 상업은행에 대한 신뢰를 탈중앙화 네트워크에 대한 신뢰로 대체하겠다고 약속하지만, 실제로는 확장성, 변동성, 네트워크 혼잡 및 법적 불확실성과 관련된 문제에 직면해 있다고 주장해 왔습니다.

이러한 비판의 이유는 BIS 자체의 역할과 연결되어 있습니다. 이 기구는 사실상 중앙은행들의 조정 플랫폼 역할을 하므로, 화폐를 주로 금융 안정성, 통화 주권, 지급 결제에 대한 통제 및 은행 시스템의 회복력이라는 관점에서 바라봅니다. 이러한 관점에서 암호화폐와 민간 스테이블코인은 중립적인 혁신이 아니라 파편화의 잠재적 원천으로 보입니다. 즉, 결제와 저축을 규제된 은행 시스템 밖으로 이동시키고, 통화 정책의 효과를 약화시키며, 국경 간 위험의 새로운 채널을 생성할 수 있기 때문입니다.

참고로, BIS는 이전에 아고라 프로젝트(Project Agorá)를 적극적으로 찬양한 바 있습니다.

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