에이브가 살아남은 방법: SEC 조사, DAO 내부의 혼란, 그리고 디파이의 다음 단계

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규제 당국과 DAO의 압박을 받는 에이브: 디파이 산업을 위한 교훈

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Oleg Tkachenko

19.12.2025

에이브가 살아남은 방법: SEC 조사, DAO 내부의 혼란, 그리고 디파이의 다음 단계 — 규제 당국과 DAO의 압박을 받는 에이브: 디파이 산업을 위한 교훈

에이브는 은행, 중개자, 중앙화된 통제 없이도 대출과 유동성이 존재할 수 있음을 증명한 프로젝트로 오랫동안 탈중앙 금융 산업의 기둥 중 하나로 여겨져 왔습니다. 하지만 프로토콜의 규모와 영향력 때문에 4년에 걸친 SEC의 조사 대상이 되었습니다. 동시에, 에이브의 생태계와 수익을 누가 통제해야 하는지를 두고 DAO 내부에서 격렬한 논쟁이 벌어지기도 했습니다. 에이브가 규제 압력과 내부 갈등의 중심에 서게 된 이유는 무엇이며, 이 이야기는 어떻게 끝났을까요?

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

에이브가 탈중앙 금융의 핵심 프로토콜 중 하나가 된 과정

Aave가 처음 등장했을 때만 해도 은행 라이선스, 규제 준수 검사, 관료주의, 복잡한 인프라 없이도 대출이 가능하다는 것을 보여주기 위한 대담한 실험으로 여겨졌습니다. 사용자가 유동성 풀에 자산을 예치하면 다른 참여자가 이를 담보로 대출을 하고, 수익률은 사람의 개입 없이 알고리즘에 의해 생성되었습니다. 신용 관계를 재고하려는 시도로 시작된 에이브는 수십 개의 유동성 시장, 다양한 자산 지원, 막대한 규모의 가치 고정이 가능한 본격적인 금융 생태계로 빠르게 발전했습니다.

Aave는 빠르게 성장했습니다. 사용자 친화적인 인터페이스, 잘 설계된 경제 모델, 플래시 대출과 같은 혁신, 새로운 EVM 호환 네트워크에 적응할 수 있는 능력 덕분에 프로토콜은 업계 표준이 되었습니다. 거래소, 애그리게이터, 심지어 다른 탈중앙 금융 프로토콜에서도 사용하는 인프라 계층이 되었습니다. Aave의 성공은 더 많은 사용자와 개발자를 끌어모았지만, 동시에 규제 당국의 관심도 높아졌습니다.

Aave의 규모와 시스템적 중요성 때문에 기술 혁신뿐만 아니라 기존 대출 플랫폼의 잠재적 경쟁자로도 여겨지게 되었습니다. 이러한 관심은 양날의 검이었습니다: 한편으로는 프로젝트의 성공을 검증하는 한편, 다른 한편으로는 규제 당국의 개입을 위한 여건을 조성한 것이기도 했습니다.

SEC가 Aave에 관심을 보인 이유

증권거래위원회의 Aave 조사는 약 4년 전, 규제 당국이 암호화폐 업계에 대한 압박을 강화하던 시기에 시작되었습니다. 당시 공식적인 혐의는 공개되지 않았지만, 다른 프로토콜에 대한 SEC의 질문의 성격을 보면 그 이유를 짐작할 수 있습니다. 무엇보다도 규제 당국은 에이브가 진정한 탈중앙화 네트워크로서 기능하는지, 아니면 소수의 개발자가 효과적으로 통제하고 있는지, 법적으로 미등록 금융 기관에 가까운지 여부에 관심이 있었습니다.

SEC는 전통적으로 누가 주요 결정을 내리고 누가 경제적 혜택을 받는지 평가합니다. 에이브의 경우 거버넌스의 상당 부분이 공식적으로는 DAO에 속해 있지만, 에이브 랩스는 프로토콜 개발, 업데이트 게시, 변경 제안, 전반적인 전략적 방향 설정에 있어 계속해서 적극적인 역할을 수행했습니다. SEC의 경우 책임성 문제가 중요하며, 규제 당국이 사실상 배후에 회사가 있다고 판단할 경우 법인 없이 운영되는 프로토콜은 우려를 불러일으킬 수 있습니다.

또 다른 요인은 공격자가 타사 프로토콜을 악용하는 데 활용하는 플래시 대출 사용에 대한 반복적인 논쟁일 수 있습니다. Aave 자체가 위법 행위에 직접적으로 연루된 것은 아니지만, SEC는 이러한 시나리오를 잠재적인 시스템 리스크로 간주했을 수 있습니다. 디파이의 급격한 성장을 배경으로 규제 당국은 전체 사건의 책임 소재를 찾으려는 경향이 있었고, Aave의 규모를 고려할 때 면밀한 조사가 이루어졌을 가능성이 높습니다.

SEC 조사가 끝난 방법

Aave의 대표자들은 2025년 여름에 SEC로부터 규제 당국이 강제 조치를 권고하지 않고 조사를 종결하겠다는 내용의 서한을 받았다고 보고했습니다. 이는 사실상 합법적인 탈중앙화 네트워크로 인정받기 위한 수년간의 투쟁 끝에 프로토콜의 승리를 의미했습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

에이브에게 이것은 매우 중요한 순간이었습니다. 프로젝트의 절반 가까이 생태계를 짓눌렀던 불확실성의 구름에서 마침내 벗어났기 때문입니다. 투자자들은 SEC가 AAVE 토큰을 증권으로, 프로토콜 자체를 무허가 대출 플랫폼으로 분류할지도 모른다는 우려를 가지고 있었습니다. 이러한 조치는 미국 내 에이브의 운영을 위태롭게 하고 전체 탈중앙 금융 산업에 위험한 선례를 남길 수 있었습니다.

이번 조사의 종결은 제재를 피했다는 점뿐만 아니라 더 넓은 시장에 보내는 신호라는 점에서도 중요합니다. 이는 진정한 탈중앙화 시스템이 금융 중개업체로 등록할 필요가 없는 독립적인 메커니즘으로 인정받을 수 있음을 강력하게 시사하는 것이기도 합니다. 미국 정권이 바뀌고 웹3.0 혁신에 대해 보다 수용적인 태도를 보이면서, 이는 많은 DAO 기반 프로젝트의 전환점이 되었습니다.

에이브의 내부 과제

역설적이게도 규제 압박의 종식은 수익 분배와 거버넌스에서 에이브 랩의 역할에 대한 에이브 내부의 심각한 논쟁이 시작된 시기와 맞물렸습니다. DAO가 아닌 에이브 랩스에 더 많은 몫을 배분하자는 수수료 재분배 제안이 나온 후 긴장이 고조되었습니다. 이는 탈중앙화에 대한 위협으로 간주한 일부 커뮤니티의 강력한 반발을 불러일으켰습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

이 논쟁은 복잡하게 전개되었고 DAO 참여자들은 두 진영으로 나뉘었습니다. 일부는 에이브 랩스가 프로토콜을 개발하고 안정성을 보장하는 역할을 수행한 만큼 더 많은 자금을 지원받아야 한다고 주장했습니다. 다른 이들은 수익을 사기업으로 이전하는 것은 DAO의 핵심 이념을 훼손하고 사실상의 중앙화 위험을 초래한다고 주장했습니다.

이 논쟁은 에이브가 설립 이후 직면한 가장 중요한 내부 과제 중 하나였습니다. 이는 규제 압력을 견뎌낸 성공적인 프로젝트도 경제적 인센티브 분배 방식과 프로토콜의 미래를 누가 진정으로 통제할 것인지에 대한 내부 갈등에서 자유로울 수 없음을 보여주었습니다.

Aave의 사례에서 배울 수 있는 점

에이브의 사례는 프로토콜 자체뿐만 아니라 탈중앙화 금융 부문 전체에 전환점이 되었습니다. 한편으로는 SEC의 조사를 통해 규제 당국이 탈중앙화를 실행 가능한 모델로 인정하고, 프로젝트가 진정으로 단일 팀에 의해 통제되지 않고 투명성 원칙을 준수한다면 한 발 물러설 의향이 있음을 보여주었습니다. 반면, Aave 내부의 갈등은 탈중앙화를 위해서는 지속적인 이해관계의 균형과 신중하게 설계된 인센티브 시스템이 필요하다는 점을 강조했습니다.

이 이야기는 진정한 탈중앙화는 알고리즘, 스마트 컨트랙트, 토큰 이코노미뿐만 아니라 어려운 결정을 내리고 프로토콜의 미래를 지킬 수 있는 성숙한 커뮤니티에 관한 것임을 보여줍니다.

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