테더의 중국 연계 및 CNHT 스테이블코인 종료

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Olesia Kramarenko

05.03.2026

테더의 중국 연계 및 CNHT 스테이블코인 종료 — 중국의 규제 42조로 인해 테더는 CNHT 스테이블코인을 폐기해야 합니다.

테더는 중국 역외 위안화에 고정된 스테이블코인인 CNHT의 발행을 중단합니다. 이 프로젝트는 몇 년 동안 존재했지만 주류의 인기를 얻지 못했습니다. 그러나 CNHT는 단순한 토큰이 아니라 세계 최대 스테이블코인 발행자와 암호화폐에 대해 체계적으로 싸우는 국가 간의 복잡한 관계에 대한 이야기입니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

테더와 중국과의 관계는 CNHT가 등장하기 훨씬 전부터 형성되기 시작했습니다. 회사 역사의 일부는 중국과 홍콩에서 활동한 창립자 및 경영진의 사업 활동과 관련이 있습니다.

테더의 창립자 중 한 명인 브록 피어스는 회사 설립 전부터 온라인 게임용 가상 상품 시장에 참여했습니다. 이 산업의 상당 부분은 게임에서 디지털 리소스를 '채굴'하여 서구 시장에 판매하는 중국 플레이어를 통해 운영되었습니다.

나중에 Tether의 주요 임원인 지안카를로 데바시니와 장 루이 반 데 벨데는 유럽과 아시아를 오가는 전자제품 수입업에 종사하기도 했습니다. 이들의 사업 중 일부는 중국 제조업체와 연결되어 있었고, 일부 회사는 비트파이넥스와 테더와 연결된 구조의 주주로 등장하기도 했습니다.

암호화폐 시장이 성장하기 시작하면서 중국이 USDT 사용의 핵심 환경 중 하나가 된 것은 놀라운 일이 아닙니다.

USDT와 중국 암호화폐 경제

2010년대 후반, 중국은 세계에서 가장 큰 암호화폐 활동의 중심지 중 하나였습니다. 공식적인 규제에도 불구하고 암호화폐 거래는 주로 장외거래(OTC) 플랫폼을 통해 이루어졌습니다.

USDT는 이러한 거래의 주요 통화가 되었습니다. 중국 상인과 기업가들은 특히 중국과 러시아 간의 무역 계획에서 국경 간 결제를 위해 스테이블코인을 사용했습니다. 어떤 경우에는 판매자가 러시아에서 상품 대금을 현금으로 받은 후 장외거래 딜러를 통해 USDT로 전환하여 중국으로 자금을 송금하기도 했습니다.

어떤 경우에는 이러한 인프라가 불법 영업에 활용되기도 했습니다. 중국 경찰은 USDT와 관련된 자금 세탁 계획을 반복해서 보고했습니다. 예를 들어, 2022년에는 스테이블코인을 주요 도구로 사용해 약 17억 달러를 세탁한 혐의로 한 그룹이 체포된 바 있습니다.

분석가들은 중국에서 USDT의 인기가 자본 통제와도 관련이 있다고 지적했습니다. 스테이블코인을 통해 사용자는 기존 금융 시스템을 우회하여 더 빠르고 쉽게 해외로 송금할 수 있었습니다.

최후의 수단: 바벨 금융 이야기

테더와 중국 암호화폐 시장과의 깊은 관계를 보여주는 또 다른 에피소드는 대부업체 바벨 파이낸스의 이야기입니다.

파산하기 전까지 바벨은 중국에서 가장 큰 암호화폐 대출업체 중 하나였습니다. 이 회사는 현지 채굴자 및 트레이더와 적극적으로 협력하여 암호화폐 자산에 대한 대출을 제공하고 다양한 거래 전략에 자금을 조달했습니다.

2020년, 회사의 안정성에 대한 의문이 제기되기 시작했습니다. 한 내부 고발자가 디크립트에 바벨이 위험한 레버리지 거래에 고객 자금을 사용하고 있다고 제보했습니다. 같은 보고서에서는 테더의 대출이 사실상 회사가 계속 운영할 수 있는 재정적 생명줄 역할을 했다고 주장했습니다.

당시 바벨 파이낸스는 고객 자금을 잃거나 청산에 직면한 적이 없다고 주장하며 문제를 부인했습니다. 하지만 2022년, 바벨은 인출을 중단하고 구조조정 절차를 시작해야 했습니다. 회사 문서에 따르면 고객 자금을 사용한 독점 거래로 인한 손실이 2억 8천만 달러를 넘어섰습니다. 구조조정 과정에서 총 자본 적자는 7억 5천만 달러 이상으로 증가했습니다. 채권자들과 합의하기 위해 바벨은 스테이블코인 발행을 제안하기도 했습니다.

바벨의 이야기는 테더가 현지 기업의 유동성 공급원으로서 중국 암호화폐 생태계에 얼마나 깊숙이 통합되었는지를 다시 한 번 일깨워주는 계기가 되었습니다.

위안화 실험

2019년, 테더는 다음 단계로 나아가기로 결정하고 역외 위안화(CNH)에 고정된 스테이블코인인 CNHT를 출시했습니다. 달러 연동 스테이블코인이 암호화폐 시장의 기반이 되었다면, 위안화 기반 스테이블코인은 이론적으로 아시아 트레이더를 위한 대체 결제 통화로 사용될 수 있습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

하지만 CNHT는 대중적인 인기를 얻지 못했습니다. 존재 기간 동안 약 2천만 개의 토큰만 발행되었고, 사용자 기반도 미미했습니다. 심지어 2022년 트론 블록체인과의 통합도 실패로 돌아갔습니다. 위안화 표시 스테이블코인에 대한 수요가 너무 적어 개발을 지속하기 어려웠습니다.

CNHT에 대한 마지막 타격은 중국의 새로운 규제 규칙에서 비롯되었습니다. 2026년 중국은 규정 42로 알려진 암호화폐와 스테이블코인에 대한 새로운 은행 규정을 도입했습니다. 이 규정은 중국 기업이든 외국 기업이든 정부의 공식 승인 없이 위안화에 연동된 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지하고 있습니다.

따라서 사실상 민간 위안화 기반 스테이블코인은 불법이 됩니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

얼마 지나지 않아 테더는 CNHT 발행을 중단하고 토큰 보유자들이 1년 이내에 자산을 상환할 수 있도록 하겠다고 발표했습니다. 공식적으로는 낮은 이자 수익과 제한된 커뮤니티 수요를 이유로 들었습니다. 그러나 중국의 새로운 규제로 인해 이러한 토큰의 지속적인 존재는 사실상 불가능해졌습니다.

테더의 시장 지형이 변화하는 방법

수년 동안 중국 암호화폐 시장은 장외 거래와 국경 간 결제에서 다양한 금융 제도에 이르기까지 USDT의 확산에 중요한 역할을 했습니다. 이러한 환경에서 테더는 유동성과 실제 유용성의 상당 부분을 확보할 수 있었습니다.

하지만 지금은 상황이 바뀌었습니다. 중국은 지속적으로 프라이빗 암호화폐를 금융 시스템에서 밀어내고 있는 반면, 테더는 점점 더 서구 암호화폐 경제에 통합되고 있습니다.

미국에서는 거의 10년 동안 선도적인 스테이블코인으로 자리 잡았습니다. 현재 수많은 경영진과 주주가 억만장자가 되었습니다. 테더의 모든 티노트를 구매했던 하워드 러트닉은 현재 도널드 트럼프 대통령의 금융 중개자 역할을 하고 있습니다. 또한, 최근 미국 기반 고객이 사용할 수 있는 테더의 자매 버전(USAT)이 출시되었습니다.

CNHT의 사례는 글로벌 스테이블코인 시장이 사용자 수요뿐만 아니라 국가 정책에 의해서도 형성된다는 것을 보여줍니다. 이러한 시스템에서는 아무리 큰 스테이블코인 발행자라도 지정학에 적응할 수밖에 없습니다.

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