유행 쫓기: 알리바바 주가가 다시 하락하는 이유

시장의 반응은 즉각적이었습니다. 알리바바의 미국 상장 주가는 하루 만에 7% 이상 하락하며 지난 10월 이후 가장 큰 폭의 하락세를 기록했습니다. 홍콩 상장 주가도 약 6% 하락했습니다. 24시간 동안 총 230억 달러의 시가총액 손실이 발생했습니다. 현재 알리바바 주가는 약 125달러에 거래되고 있으며, 이는 2020년에 기록한 사상 최고가인 약 319달러보다 훨씬 낮은 수준입니다.

알리바바의 주식 실적. 출처: TradingView

AI와 대량 해고에 대한 베팅

알리바바의 실적 부진은 더 깊은 문제를 반영합니다. 알리바바는 수년 동안 사업 구조 조정과 새로운 성장 동력을 찾기 위해 노력해 왔습니다. 현재 알리바바의 주요 베팅은 인공 지능에 있습니다. 알리바바는 5년 내에 클라우드와 AI 매출을 합쳐 연간 1,000억 달러로 성장시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 블룸버그에 따르면 이를 위해 인프라, 데이터 센터, 기술 개발에 530억 달러 이상을 투자하기로 약속했습니다.

동시에 알리바바는 비용 절감과 운영 구조조정을 진행하고 있습니다. CNBC에 따르면 알리바바의 직원 수는 194,000명에서 2025년에 128,000명으로 줄어들어 1년 만에 34% 가까이 감소했습니다. 가장 큰 감축은 선 아트와 인타임 백화점 체인 지분을 포함한 오프라인 자산 매각에 따른 것입니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

이러한 상황에서 알리바바는 단순한 이커머스 플랫폼이 아닌 본격적인 AI 기업으로 자리매김하기 위해 노력하고 있습니다. 기업 고객을 위한 우콩 AI 서비스를 출시하고, 클라우드 및 AI 제품 가격을 5~34% 인상했으며, 새로운 사업 구조 아래 AI 부서를 통합했습니다. 문제는 이러한 투자가 언제부터 의미 있는 수익을 창출할 수 있을지에 대한 핵심 질문에 대한 명확한 답을 투자자들이 아직 찾지 못하고 있다는 것입니다.

이커머스를 넘어서는 실패한 실험

알리바바가 AI로 전환한 것은 새로운 기술 트렌드를 쫓은 것이 이번이 처음은 아닙니다. 이전에는 이커머스를 넘어 새로운 성장 기회를 모색하기 위해 블록체인과 핀테크에 막대한 투자를 했습니다.

대표적인 예로 알리바바의 핀테크 계열사인 앤트 그룹을 들 수 있습니다. 2020년, 이 회사는 기업 가치가 3,000억 달러가 넘는 사상 최대 규모의 기업 공개를 준비 중이었습니다. 하지만 중국 규제 당국에 의해 상장이 갑자기 중단되었고, 이후 더 엄격한 규제에 직면하면서 기업 가치의 상당 부분을 잃었습니다.

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이와 동시에 알리바바는 블록체인과 인공지능에 대한 투자에 박차를 가하고 있습니다. 하지만 앤트 그룹과 마찬가지로 이러한 이니셔티브는 의미 있는 수익원이 되지 못했습니다.

사방으로부터의 압력

알리바바의 문제는 과거의 실수뿐만 아니라 AI 경쟁에서 경쟁업체에 점점 더 뒤처지고 있다는 사실입니다. 현재로서는 텐센트가 우위를 점하고 있는 것으로 보입니다. 텐센트는 위챗 생태계 덕분에 방대한 양의 사용자 데이터에 액세스할 수 있으며 일상적인 서비스에 AI를 더 빠르게 통합할 수 있습니다. 이에 비해 알리바바의 입지는 약해 보이는데, 특히 퀀 모델(알리바바의 대규모 언어 AI 모델군)의 핵심 개발자였던 준양 린이 떠난 이후에는 더욱 그렇습니다.

동시에 비용도 증가하고 있습니다. 알리바바는 AI 인프라에 530억 달러 이상을 투자하는 한편, 배송 및 사용자 확보를 위한 가격 전쟁에도 막대한 비용을 지출하고 있습니다. 이 회사는 JD.com 및 메이투안과 경쟁하기 위해 약 70억 달러의 보조금을 할당했습니다.

알리바바는 미래에 공격적으로 투자하고 있지만 이러한 투자가 단기간에 수익을 창출할 수 있다는 것을 아직 시장에 증명하지 못했습니다. 이 회사는 AI에 수백억 달러를 지출하고 있으며, 핵심 비즈니스에서 마진을 잃고 더 민첩한 경쟁업체에 뒤처지고 있습니다.

알리바바가 신기술에 대한 명확한 수익화 모델이 없는 한, 투자자들은 실적 부진에 대해 매도세로 대응할 가능성이 높습니다. 그렇기 때문에 현재 알리바바의 AI 전략은 주가를 지지하는 것이 아니라 오히려 더 큰 압박을 가하고 있습니다.

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