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Olesia Kramarenko

29.11.2025

XRP 유령 소득: 세 번째로 큰 암호화폐가 수익 없이 운영되는 방법 — XRP의 막대한 시가총액과 최소한의 수익의 역설

암호화폐 업계에서 프로젝트는 일반적으로 시가총액, 사용자 수, 대담한 기술적 약속으로 평가됩니다. 하지만 블록체인의 실제 경제성은 마케팅 캠페인이나 시장의 기대에 비해 훨씬 더 미미한 경우가 많습니다. 세계 최대 암호화폐 중 하나인 XRP가 대표적인 예입니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

지난 24시간 동안 네트워크에서 소진된 거래 수수료는 479XRP로 1,063달러에 불과했습니다. 전날에는 690XRP였으며, 이러한 패턴은 지속적으로 반복되고 있습니다. 3개월 동안 네트워크에서 5,000달러 이상의 수수료가 소각된 날은 단 하루도 없었으며, 대부분의 날은 150~2,000달러 범위 내에 속했습니다. 이는 1,270억 달러가 넘는 기본 자산을 보유한 블록체인에 비하면 매우 낮은 수치입니다.

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수익을 창출하지 못하는 네트워크 아키텍처

이렇게 경제적으로 조용한 이유는 XRP 원장의 설계에 있습니다. 네트워크 내부의 수수료는 검증자에게 분배되지 않으며 프로토콜 수익을 형성하지 않습니다. 거래에 대해 지불된 모든 금액은 단순히 소각되어 XRP의 공급을 되돌릴 수 없게 감소시킵니다. 이 모델은 돈을 벌기 위한 것이 아니라 네트워크에서 스팸을 방지하기 위해 설계되었습니다. 이 모델은 수요가 안정적으로 유지되는 한 공급이 미세하게 감소하더라도 시간이 지나면 자산 가격에 긍정적인 영향을 미친다고 가정합니다.

실제로 이는 XRP에는 금융 보안 계층과 대부분의 다른 블록체인에서 내부 경제를 생성하는 메커니즘이 모두 부족하다는 것을 의미합니다. 검증자는 수수료를 받지 않고, 보상을 놓고 경쟁하지 않으며, 비트코인 채굴자나 이더리움 스테이커(후자는 성수기에는 하루에 수천만 달러의 수수료를 창출하는 네트워크에서 운영)와 비교할 만한 물질적 인센티브가 없습니다. 전체 XRP 네트워크는 경제 모델이 아닌 기술적 열정과 합의를 기반으로 운영됩니다.

기본 지표에 대한 비판

이러한 수치는 필연적으로 XRP의 시가총액이 실제 경제 활동과 일치하는지에 대한 의구심을 불러일으킵니다. 분석가와 평론가들은 최근 몇 달 동안 디플라마가 XRP 원장에 303달러, 때로는 149달러 범위의 일일 수익을 반복적으로 기록했다고 지적합니다. 전통적인 재무 모델에서 이렇게 낮은 수익과 높은 가치를 지닌 자산은 종종 고평가된 것으로 간주되거나 실제 가치 동인에 관한 불완전한 데이터에 근거한 것으로 간주됩니다.

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비평가들은 또한 자산의 초기 주요 보유자의 이력을 포함하여 근본적인 투명성에 대한 우려를 제기합니다. 이더리움이나 비트코인과 달리 XRP는 분석가가 네트워크의 상태, 사용 강도 또는 확장 용량을 평가할 수 있는 경제 지표를 거의 보여주지 않습니다.XRP 지지자들은 이 모델이 결함이 아니라 고의적인 설계 선택이라고 강조합니다. 저렴한 거래 수수료는 빠르고 접근하기 쉬운 결제를 보장하므로 은행 시스템과 은행 간 송금에 매력적인 네트워크입니다.

이 모델은 토큰에 대한 외부 수요가 안정적으로 유지되는 한 효과적으로 작동할 수 있습니다. 그러나 시장이 펀더멘털 자산 평가로 다시 전환된다면, 현재 XRP의 시가총액과 실제 경제 활동 간의 균형이 재평가될 수 있습니다.

XRP는 과대평가된 자산인가요?

투자자들이 이 프로젝트를 어떻게 해석하느냐에 따라 답은 달라질 수 있습니다. XRP가 주로 빠르고 효율적인 결제 시스템이라면 낮은 수익은 의도된 모델을 확인할 수 있을 뿐입니다. 그러나 투자자들이 자산이 펀더멘털 지표를 반영할 것으로 기대한다면, 시가총액 1,270억 달러와 실제 일일 수수료 수익 149~1,600달러 사이의 격차는 무시하기에는 너무 커 보입니다.

XRP는 엄청난 가치를 지니고 있지만 의미 있는 수익이 거의 없는 네트워크라는 독특한 현상을 유지하고 있습니다. 이는 효율성의 특징일 수도 있고 잠재적인 취약점일 수도 있습니다. 앞으로 몇 년 동안 이러한 모델이 점점 더 까다로워지는 시장 환경에서 살아남을 수 있을지는 지켜봐야 할 것입니다.

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