마이크로소프트 주가, 435달러 선에서 상승세 주춤

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마이크로소프트 주가 회복세가 435달러 부근에서 주춤하고 있다

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안톤 카리토노프

28.04.2026

마이크로소프트는 오픈AI와의 관계에서 패러다임의 전환을 겪고 있습니다. 마이크로소프트는 독점권을 잃고 더 이상 수익을 공유하지 않게 되지만, 2032년까지 연장된 라이선스와 Azure에서의 모델 호스팅 우선권을 통해 핵심 클라우드 및 인프라 파트너로서의 지위는 유지하게 됩니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

이는 관계 단절이 아니라 마이크로소프트의 AI 분야 독점력이 약화되는 것으로 해석되며, 이에 따라 오픈AI 모델은 AWS, 구글 클라우드 및 기타 플랫폼에서도 호스팅될 수 있게 되어 앤트로픽, 구글, 아마존과의 경쟁이 심화될 전망이다.

시장은 2026년 4월 29일 실적 발표를 MSFT에 대한 결정적인 시험대로 주목하고 있다. 약 810억~820억 달러의 매출과 주당순이익(EPS) 4.05~4.07달러가 예상되는 가운데, 투자자들은 수치 자체보다는 Azure 성장세, AI 매출 증가(Copilot, 엔터프라이즈 AI), GPU 인프라에 대한 자본지출(Capex) 투자 속도에 더 주목하고 있다. 강세론자들은 주요 은행들의 최대 650달러 목표가를 근거로 이 주식을 장기적인 AI 핵심 투자 대상으로 보고 있는 반면, 시장은 이미 MSFT를 약 26~33배의 주가수익비율(P/E)로 평가하고 있어 높은 기대감을 반영하고 있으며, AI 지출이 모델이 가정하는 것보다 더 빨리 성과를 내지 못할 경우 실망할 위험도 내포하고 있다.

결국, 마이크로소프트는 기업용 AI 및 클라우드 분야의 리더로서 근본적인 강점을 유지하고 있으나, 오픈AI(OpenAI)를 통해 독보성이 약화되었으며 엄격한 수익화 검증 시기에 접어들었다. 낙관 시나리오(애저(Azure) 성장률 38% 이상 및 AI 매출 증가)가 실현된다면 주가는 450달러 이상으로 상승할 수 있는 반면, 비관 시나리오(증가하는 자본 지출 부담과 마진 개선 수익의 둔화)가 전개될 경우 주가는 390~400달러 수준으로 하락할 것이다. 오늘날 MSFT는 “AI 성장”의 이야기가 아니라, “AI가 단순히 비용만 발생시키는 것이 아니라 실제로 이익을 창출한다는 것을 입증하는” 이야기입니다.

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