한국은행, 기준금리 동결 전망 속 매파 기조 강화 가능성

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Parshwa Turakhiya

26.05.2026

한국은행, 기준금리 동결 전망 속 매파 기조 강화 가능성 — 한은, 매파 기조 주목

한국은행 금융통화위원회가 28일 통화정책방향 결정회의를 열고 연 2.50%인 기준금리의 향방을 결정한다. 1분기 성장률의 예상 밖 강세와 원달러 환율의 1,500원대 상승, 중동발 물가 불안이 겹치면서 동결과 동시에 향후 인하 기대를 낮추는 매파적 메시지가 부각될 가능성이 크다.

하이라이트

한국은행이 기준금리를 여덟 차례 연속 동결할 전망이나, 금리 인하 기대를 낮추는 매파적 신호가 강화될 가능성 제기.
한국은행이 올해 성장률 2.0%, 물가상승률 2.2%에서 상향 조정할 가능성 언급되며, 반도체 수출 강세와 고유가, 고환율이 변수로 작용.
U.S. 4월 개인소비지출 물가지수는 전년 동월 대비 3.8% 상승 전망되며 에너지, 유가 급등이 반영될 경우 시장 변동성 확대 우려.

금리 결정과 수정 전망의 핵심 변수

매일경제 보도에 따르면 시장은 이번 회의에서 기준금리 동결을 넓게 예상하고 있다. 동결이 결정되면 지난해 7월, 8월, 10월, 11월과 올해 1월, 2월, 4월에 이어 여덟 차례 연속 동결이 된다.

다만 금리 수준이 유지되더라도 정책 신호는 더 매파적으로 바뀔 가능성이 거론된다. 금융통화위원들은 지난달처럼 중동 정세와 물가 흐름을 지켜보자는 신중한 입장을 유지하면서도 향후 금리 인하 기대는 낮추는 방향의 메시지를 낼 것으로 예상된다.

한국투자증권의 최지욱 연구원은 하반기 두 차례 기준금리 인상 가능성을 예상하면서도 비정보기술 부문의 경기 부진과 기업 연체율 상승을 감안하면 기준금리가 3.0%를 넘기기는 쉽지 않다고 봤다. 삼성증권의 김지만 연구원은 반도체 수출 호조에 힘입은 성장 모멘텀과 강한 세수 여건을 고려하면 기준금리 인상을 주저할 이유가 크지 않다고 진단했다.

같은 날 한국은행은 올해와 내년 실질 국내총생산 성장률과 소비자물가 상승률 전망도 함께 내놓는다. 2월 전망치는 올해 성장률 2.0%, 물가상승률 2.2%였으며, 반도체 중심 수출 강세와 고유가, 고환율 여건을 반영해 성장과 물가 전망이 나란히 상향될 가능성이 제기된다.

환율, 물가, 대외 지표가 정책 부담 키워

내수 회복이 뚜렷하지 않다는 점은 금융통화위원회가 즉각 금리 인상에 나서기 어렵게 만드는 요인으로 꼽힌다. 반면 중동 전쟁 여파에 따른 소비자물가 상승 압력, 수도권 주택가격 오름세, 가계대출 확대, 원달러 환율의 1,500원 상회는 정책 당국이 경계를 유지해야 하는 배경으로 작용하고 있다.

실질 국내총생산은 올해 1분기 전 분기 대비 1.7% 성장한 것으로 제시됐다. 이는 반도체 수출 강세에 힘입은 결과로, 같은 기간 중국의 1.3%, U.S.의 0.5%보다 높은 수준이다.

대외 변수도 같은 날 집중된다. U.S.에서는 28일 오전 8시 30분 동부시간, 한국시간으로 같은 날 오후 9시 30분에 4월 개인소비지출 물가지수가 발표된다.

개인소비지출 물가지수는 U.S. 연방준비제도가 통화정책 판단 시 중시하는 물가 지표다. 최근 소비자물가지수와 생산자물가지수가 예상보다 높게 나온 데 이어 블룸버그는 4월 개인소비지출 물가지수가 전년 동월 대비 3.8% 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이는 2월보다 1.0%포인트 높은 수준이다.

특히 개인소비지출 물가지수에서 에너지 부문 비중이 약 4~5%인 만큼 유가 급등의 반영 여부가 주목된다. 분석가들은 U.S.-이란 전쟁 발발 이후 U.S. 소비자가 체감한 유가 상승이 이번 지표에 반영될 가능성이 있다고 보고 있다.

우리 매체는 앞서 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 연 2.50%로 동결할 가능성이 크지만, 성장 반등과 원화 약세, 물가 부담이 겹치며 금리 인하 기대를 낮추는 매파적 메시지가 강화될 수 있다고 전했습니다. 또한 1분기 GDP 개선과 수출 호조 속에 성장·물가 전망이 상향 조정될 여지를 짚는 한편, 같은 날 발표되는 미국 PCE 물가지수가 대외 변수로 정책 부담을 키울 수 있다는 점도 함께 다뤘습니다.

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