SK hynix 목표주가 상향, HBM·장기공급계약 확대에 재평가 기대

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Ciaran Ryan

4시간 전

SK hynix 목표주가 상향, HBM·장기공급계약 확대에 재평가 기대 — SK하이닉스 재평가 기대

메모리 업종의 실적 변동성이 완화되는 흐름 속에서 SK hynix에 대한 증권가의 기업가치 재평가 기대가 커지고 있다. HBM 비중 확대와 장기공급계약 증가가 수익 안정성을 높이면서 글로벌 반도체 기업과의 밸류에이션 비교가 가능하다는 평가가 나온다.

하이라이트

한화투자증권은 SK hynix 목표주가를 163만원에서 430만원으로 상향하며, HBM 사업 확대와 장기공급계약을 근거로 들었다.
SK hynix는 HBM 매출 비중 증가와 장기계약 확대 덕분에 영업이익률이 과거 10% 이하에서 최소 30% 이상까지 유지될 것으로 전망된다.
연내 U.S. 증시 ADR 상장 추진이 글로벌 밸류에이션 확장과 SK hynix 재평가에 중요한 촉매로 지목됐다.

한화투자증권의 목표주가 상향 근거

한화투자증권은 지난 수요일 공개한 보고서에서 SK hynix에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 163만원에서 430만원으로 크게 올렸다. 보고서는 메모리 업종의 약점으로 지적돼 온 높은 이익 변동성이 HBM 사업 확대와 장기공급계약, LTA 증가로 의미 있게 낮아지고 있다고 봤다.

한화투자증권은 SK hynix가 더 이상 극단적인 이익 변동성을 보이는 기업이 아니라 높은 수준의 이익을 꾸준히 창출할 수 있는 회사로 전환하고 있다고 평가했다. 또 목표주가 산정에는 글로벌 반도체 기업들 가운데 최저 수준인 주가수익비율, PER 10배를 적용했으며, 현재 SK hynix의 12개월 선행 PER 약 6.6배는 Micron을 포함한 글로벌 반도체 업체들보다 낮은 평가라고 설명했다.

특히 장기공급계약 확대는 향후 실적 안정성을 높이는 핵심 요인으로 제시됐다. 현재 체결되는 계약에는 가격 하락 방어 장치와 계약 이행을 담보하는 법적 조항이 포함돼 있어 메모리 시장이 둔화하더라도 일정 수준 이상의 수익성을 유지할 수 있다는 분석이다.

보고서는 과거 이익 감소 구간에서는 영업이익률이 10%를 밑돌거나 적자를 기록했지만, 앞으로는 최소 30% 수준의 영업이익률이 보장될 수 있다고 전망했다. HBM도 현재 SK hynix 영업이익의 약 20%를 차지하는 것으로 추정되며, 일반 메모리보다 가격 변동성이 낮고 수익성이 높아 이익 지속성을 높이는 역할을 할 것으로 기대됐다.

U.S. 시장 비교 가능성과 반도체 업종 영향

보고서는 연내 American depositary receipts, ADR를 통한 U.S. 증시 상장 추진도 추가적인 재평가 요인으로 제시했다. U.S. 주식시장에서 유사 기업들과 직접 비교·평가받을 기회가 가까워지고 있다는 점이 밸류에이션 확장 논리를 뒷받침한다는 판단이다.

이 같은 평가는 SK hynix의 투자 매력이 단순한 업황 반등 기대를 넘어 사업 구조 변화에 기반하고 있음을 보여준다. 메모리 반도체 업종에서는 HBM 중심의 제품 믹스 개선과 장기계약 확대가 실적 방어력을 높이는 요소로 부각되고 있으며, SK hynix는 펀더멘털과 모멘텀 측면에서 최선호주라는 평가를 받고 있다.

우리 매체는 SK hynix의 밸류에이션 재평가 가능성을 다룬 바 있으며, 장기공급계약(LTA) 확대와 HBM 수익성 개선이 메모리 업종의 이익 변동성을 낮추는 핵심 요인이라고 정리했습니다. 특히 감산기에도 영업이익률 방어가 가능해지고, 연내 ADR 상장 추진이 U.S. 시장에서의 비교·평가 기회를 넓혀 추가적인 재평가 촉매가 될 수 있다는 점을 짚었습니다.

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