SK Innovation, KKR RCPS 상환 방식 결정 연내로 조정

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Dan Blystone

01.07.2026

SK Innovation, KKR RCPS 상환 방식 결정 연내로 조정 — SK이노·KKR 상환 연기

SK Innovation과 KKR의 3조원 규모 RCPS 상환 방식 결정 시점이 7월 1일에서 올해 하반기로 미뤄진다. 양측은 현물 상환과 현금 상환 사이에서 선택지를 열어두고 후속 협의를 이어가며, 11월부터 도래하는 상환 구간에 맞춰 일정을 탄력적으로 검토하고 있다.

하이라이트

SK Innovation과 KKR은 RCPS 상환 방식 통지 기한을 올해 말로 연기, 유연한 조건 검토 목적을 밝혔다.
2021년 2조4천억원, 2023년 7천350억원 규모로 발행된 RCPS의 현물 상환 대상에 6개 도시가스 회사가 거론된다.
SK Innovation과 KKR의 RCPS 협의와 별도로 약 1조8천억원 규모의 재생에너지 사업부 매각도 진행 중이다.

RCPS 상환 구조와 결정 시점 조정

Maeil Business Newspaper 자본시장 전문 유료 매체 Radar M에 따르면, SK Innovation과 KKR은 최근 RCPS 상환 방식 통지 기한을 연장하는 합의를 맺고 당초 7월 초로 예상된 결정을 올해 안으로 늦춘다. 이번 조정은 11월 상환 도래를 앞두고 세부 조건을 보다 유연하게 검토하기 위한 성격으로 해석된다.

해당 RCPS는 SK E&S가 SK Innovation과의 합병 이전 KKR로부터 유치한 우선주 투자에서 비롯된다. SK E&S는 2021년 2조4천억원, 2023년 7천350억원 규모의 RCPS를 발행했고, 2024년 11월 SK E&S와 SK Innovation의 합병 이후 관련 구조가 조정되면서 현재는 SK Innovation이 상환 방안을 검토하고 있다.

첫 번째 RCPS의 현물 상환 가능 기간은 올해 11월 1일부터 내년 2월 1일까지다. 두 번째 RCPS의 현물 상환 기간은 올해 11월 1일부터 2028년 4월 1일까지로 알려져 있어 일부 기간이 겹치는 만큼 일괄 진행과 순차 진행 등 여러 방안을 함께 검토할 수 있는 구조다.

앞서 SK E&S와 KKR은 RCPS를 현금 또는 현물로 상환하는 조건에 합의한 바 있다. 시장에서는 KKR이 도시가스 자회사 인수 방식의 현물 상환에 무게를 두고 있다는 평가가 나왔고, 2조4천억원 규모 RCPS에는 강원도시가스, 코원에너지서비스, 부산도시가스 등 6개 도시가스 회사가 현물 상환 대상이 될 수 있는 것으로 거론된다.

거래 협상과 그룹 재무 전략 영향

투자은행 업계는 이번 일정 조정을 계약 구조 안에서 이뤄지는 통상적인 협의 과정으로 보고 있다. 우선주 상환은 큰 틀의 계약 아래에서 세부 조건을 조율하는 사안인 만큼 특정 시점에 결론을 내려야 하기보다는 당사자 합의에 따라 방식과 일정이 바뀔 수 있다는 설명이다.

SK Innovation은 관련 사안에 대해 다양한 방안을 검토하고 있으나 아직 확정된 것은 없다고 밝혔다. 상환 방식이 현금과 현물 가운데 어디로 정리되는지는 자산 재배치와 재무 부담, 계열사 포트폴리오 조정에 영향을 줄 수 있어 시장의 관심이 이어지고 있다.

한편 SK Group 계열사들은 SK Innovation을 포함해 KKR과 재생에너지 사업부 매각 협상도 진행하고 있다. 계열사 거래를 합친 규모만 약 1조8천억원으로 알려져 있어, 이번 RCPS 협의는 그룹 차원의 자산 유동화와 재무 전략과도 맞물려 주목받고 있다.

SK네트웍스 주가 상승과 AI 중심 사업지주회사 전환 기대를 다룬 우리 이전 기사에서는, Upstage에 대한 1,220억원 투자와 SK그룹 차원의 AI 협력 강화 가능성이 기업가치 재평가 요인으로 부각된다고 정리했습니다. 또한 반도체·피지컬 AI·AI 데이터센터 등 인프라 투자 확대 흐름 속에서 SK그룹의 중장기 투자 계획이 밸류체인 전반에 파급될 수 있다는 점도 함께 짚었습니다.

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