MSFT는 10월 1일 $513–514 부근에서 거래되고 있으며, 9월 랠리 이후 2시간 차트에서 비교적 견조한 흐름을 이어가고 있습니다. 주가는 중기 이동평균선 위에 머물고 있고, 최근 몇 주 동안 $500–503 부근으로 조정될 때마다 빠르게 매수세가 유입됐습니다.
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Azure 수요는 여전히 강세
Azure는 여전히 MSFT의 핵심 펀더멘털 지지 요인입니다. 최근 분기에 Microsoft의 매출은 18% 증가한 900억 달러를 기록했고, Microsoft Cloud 매출은 593억 달러, Azure 및 기타 클라우드 서비스 매출은 43% 증가했습니다.
수요가 약해졌다는 뚜렷한 신호는 아직 없습니다. 컴퓨팅 용량에 대한 고객 수요는 계속해서 가용 공급을 초과하고 있으며, Microsoft는 이번 분기 Azure 매출이 약 45% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 상업 부문 잔여수행의무는 6,780억 달러에 달해, 이미 계약된 미래 사업 규모가 매우 크다는 점을 보여줍니다.
Copilot 수익화, 또 다른 성장 동력으로 부상
MSFT는 AI 성장뿐 아니라 AI 수익화 개선의 수혜도 받고 있습니다. Microsoft 365 Copilot의 유료 좌석 수는 3,000만 개를 넘어섰고, 지난 분기 순증 규모는 2배 이상 증가했습니다. 회사는 이제 리소스를 많이 사용하는 일부 에이전트 기능을 사용량 기반 과금으로 점진적으로 전환하며 수익 모델을 확장하고 있습니다.
투자자들에게 이는 중요한 변화입니다. Microsoft가 기존 구독 모델에 더해 고객의 AI 사용량에 직접 연동되는 새로운 수익원을 추가하려 하기 때문입니다. 기업 고객이 자율형 에이전트를 더 큰 규모로 도입하기 시작하면 Copilot 매출은 판매된 라이선스 수보다 더 빠르게 증가할 수 있습니다.
동시에 Microsoft는 데이터센터, 서버 및 AI 인프라에 대한 대규모 투자를 계속하고 있으며, 경영진은 자본 지출이 계속 증가할 것이라고 이미 경고했습니다. 이는 잉여현금흐름과 클라우드 마진에 어느 정도 압박을 가하고 있습니다. 최근 분기 전체 매출총이익률은 67%로 하락했고 Microsoft Cloud 마진은 65%를 기록했는데, 이는 주로 Azure의 사업 비중 확대와 AI 관련 비용 증가 때문입니다.
$520, 핵심 저항선으로 부상
현재 매수세는 여전히 심리적 기준선인 $500 부근에서 유입되고 있습니다. 그러나 AI 수익화 스토리가 전개되는 가운데 Microsoft, $520 저항선 테스트 에서 언급했듯이, 강세론자들은 지금까지 $520 부근의 저항선을 돌파하지 못했습니다. 이에 따라 롱 포지션에서 차익실현이 나타날 위험이 커지고 있습니다. 매도 압력이 확대되면 MSFT는 $504–500 지지 구간을 하향 이탈한 뒤 $490–480 부근의 다음 지지 구간으로 이동할 수 있습니다.
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