ECB-document stelt de werkelijke decentralisatie van grote DeFi-DAO's ter discussie

Alle nieuws

Belangrijkste nieuws

Keuze van de redactie

Crypto-nieuws

Financieel nieuws

Marktstemmen

Brokersnieuws

Nieuws over toezichthouders

Yaroslav Dmytrenko

27.03.2026

ECB-document stelt de werkelijke decentralisatie van grote DeFi-DAO's ter discussie — DeFi bestuursconcentratie kan MiCA-vrijstellingen aanvechten

Een werkdocument van de Europese Centrale Bank stelt het niveau van decentralisatie in крупнейшие DeFi DAO's in vraag, waardoor ze momenteel buiten het toepassingsgebied van MiCA-regulering kunnen blijven. Hoewel het document niet het officiële standpunt van de ECB weergeeft, kunnen opkomende vormen van concentratie aanvullende regelgevende maatregelen vereisen, vergelijkbaar met de maatregelen die worden toegepast in de traditionele financiële sector.

Hoogtepunten

ECB-paper vindt hoge concentratie in grote DeFi DAO-besturen
Top token houders controleren meer dan 80% in toonaangevende protocollen
Bevindingen kunnen toezichthouders aanzetten tot strenger DeFi-toezicht

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Onvoldoende decentralisatie en verborgen controle

De Markets in Crypto-Assets(MiCA) verordening van de Europese Unie sluit momenteel "volledig gedecentraliseerde" diensten uit van haar toepassingsgebied. De auteurs van het ECB-werkdocument dat op 26 maart werd gepubliceerd, concluderen echter dat de grootste gedecentraliseerde autonome organisaties (DAO's) in de DeFi-sector sterk geconcentreerd zijn, waardoor het moeilijk is om te bepalen wie onder MiCA-toezicht zou moeten vallen.

In de paper worden Aave, MakerDAO, Ampleforth en Uniswap onderzocht en wordt vastgesteld dat, hoewel governance tokens verspreid zijn over tienduizenden adressen, de top 100 houders meer dan 80% van het aanbod in elk protocol controleren.

Op basis van gegevens over tokenbezit van november 2022 en mei 2023 ontdekten de auteurs dat een aanzienlijk deel van de governance tokens gekoppeld kan zijn aan de protocollen zelf of aan gecentraliseerde en gedecentraliseerde exchanges, waarbij Binance werd geïdentificeerd als de grootste gecentraliseerde houder in alle vier de protocollen.

Het onderzoek analyseerde ook wie er daadwerkelijk stemt over belangrijke voorstellen en ontdekte dat de stemmacht grotendeels geconcentreerd is bij afgevaardigden die stemrechten ontvangen van kleinere tokenhouders.

Als gevolg hiervan controleren de 20 grootste stemmers in Ampleforth 96% van de gedelegeerde stemmacht, terwijl de 10 grootste stemmers in MakerDAO 66% in handen hebben en de 18 grootste stemmers in Uniswap 52%.

Ongeveer een derde van de grootste kiezers kan niet publiekelijk worden geïdentificeerd. Onder degenen die wel kunnen worden geïdentificeerd, zijn de grootste groepen particulieren en Web3-bedrijven, gevolgd door universitaire blockchaingemeenschappen en durfkapitaalbedrijven.

De auteurs concluderen dat deze bevindingen het idee aanvechten dat DAO's voldoende gedecentraliseerd zijn en vragen oproepen over verantwoordingsplicht, met name in intermediaire gevallen waar de regelgeving onduidelijk blijft.

In sommige gevallen kunnen deze structuren verkapte vormen van concentratie en governancerisico's vertegenwoordigen die lijken op, of zelfs groter zijn dan, de risico's in de traditionele financiële sector.

Implicaties voor DeFi-regelgeving

Het ECB-paper werpt een bredere vraag op: in hoeverre weerspiegelt formele decentralisatie de feitelijke machtsverdeling? Als de stemcontrole geconcentreerd is bij een kleine groep gedelegeerden en grote houders, kunnen regelgevende instanties DAO's gaan behandelen, niet als neutrale infrastructuur, maar als entiteiten met identificeerbare centra van invloed.

Als gevolg daarvan moeten sommige DeFi-projecten misschien ofwel de echte decentralisatie versterken - door middel van stemverspreiding, anti-walvismechanismen en transparantie van de gedelegeerden - ofwel zich aanpassen aan regelgevende kaders die dichter bij de traditionele financiële instellingen staan.

Vanuit een investeringsperspectief kan dit leiden tot een herbeoordeling van de risico's van governance tokens. Tokens die ooit werden gezien als hulpmiddelen voor gedecentraliseerde participatie zouden in toenemende mate kunnen worden geëvalueerd door de lens van regeldruk en centralisatierisico's.

Deze trend kan ook de ontwikkeling van nieuwe governancemodellen versnellen, zoals kwadratisch stemmen, op reputatie gebaseerde systemen of beperkingen op stemconcentratie, omdat DeFi zijn gedecentraliseerde status probeert te behouden.

Zoals we schreven: ECB bereidt digitale euro standaarden voor met tijdlijn voor lancering vastgesteld

Dit materiaal kan meningen van derden bevatten, geen van de gegevens en informatie op deze webpagina vormt beleggingsadvies volgens onze Disclaimer. Hoewel we ons houden aan strikte Redactionele Integriteit, kan deze post verwijzingen bevatten naar producten van onze partners.

Vond u het artikel interessant?