Bitcoin in vrije val: wat kan het toonaangevende digitale activum redden?

In de afgelopen vier maanden heeft Bitcoin meer dan de helft van zijn waarde verloren en is kortstondig bijna de grens van $60.000 gepasseerd. Voor een activum dat lang gekenmerkt werd door extreme volatiliteit is dit in absolute termen niet ongekend, maar voor de huidige marktcyclus is de omvang van de daling opvallend. De sell-off vindt plaats te midden van institutionele uitstroom, oplopende geopolitieke spanningen en een bredere terugtrekking van risico op de wereldwijde markten. Als gevolg daarvan wordt één vraag vaker gesteld dan alle andere: hoe stopt dit?

Een brute correctie

Deze neergang verschilt van eerdere Bitcoin-crashes, niet alleen in omvang maar ook in context. Eerdere dalingen werden meestal veroorzaakt door problemen die specifiek waren voor de crypto-industrie. Deze keer beweegt Bitcoin synchroon met de wereldwijde financiële markten en technologieaandelen.

Politieke instabiliteit, onzekerheid over het handelsbeleid en veranderende regelgeving in de VS hebben allemaal bijgedragen aan de stress op de markt. In deze omgeving gedraagt Bitcoin zich steeds meer als een conventioneel risicoactief in plaats van een systeemonafhankelijk alternatief.

ETF's zijn niet langer een vangnet

Een van de belangrijkste bronnen van druk is de spot Bitcoin ETF's - voertuigen die nog maar een jaar geleden werden beschouwd als een institutionele reddingslijn voor de markt. In plaats daarvan zijn ze een kanaal geworden voor versnelde kapitaalexits. Analisten merken op dat grote ETF-terugbetalingen de verkoopdruk versterken, omdat fondsen gedwongen worden om BTC snel te liquideren om aan terugtrekkingsverzoeken te voldoen.

Analisten van Deutsche Bank hebben de huidige daling expliciet gekoppeld aan "massale institutionele uitstroom". Voor de markt is dit een pijnlijk signaal: grote spelers haasten zich niet om de dip te kopen, maar beperken hun blootstelling. In combinatie met de afnemende liquiditeit creëert dit een domino-effect, waarbij elke neerwaartse beweging de volgende voedt.

Niet iedereen ziet de huidige sell-off echter als bewijs van structurele zwakte. Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas stelt dat een te beperkte focus op de afgelopen maanden het grotere plaatje vertekent. Sinds 2022 - voordat BlackRock zelfs een Bitcoin ETF aanvroeg - is BTC met meer dan 400% gestegen, waarmee het ruimschoots beter presteerde dan goud, zilver en de Nasdaq.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Wat nu op een crisis lijkt, is volgens hem eerder een pauze nadat het institutionele verhaal veel te snel was ingeprijsd. De markt liep vooruit op de realiteit en moet nu wachten tot de fundamentals de verwachtingen inhalen.

Groeiende correlatie met technologieaandelen

Verdere druk komt van de daling van technologieaandelen. De Nasdaq is onlangs bijna 5% gedaald en de Bitcoin is gelijk opgegaan. Wat ooit werd gezien als een teken van de "institutionele volwassenheid" van crypto, werkt nu averechts: Bitcoin wordt steeds vaker verkocht naast groeiaandelen, zonder speciale behandeling.

Dit ondermijnt een ander populair verhaal - het idee dat Bitcoin onafhankelijk is van traditionele markten. Op momenten van stress gedraagt het zich niet als een alternatief voor het systeem, maar als een afgeleide ervan.

De staat zal niet de redder zijn

Tegen deze achtergrond hebben sommige investeerders naar overheden gekeken voor steun. Maar de getuigenis van Scott Bessent, de Amerikaanse minister van Financiën, voor het Congres gaf een duidelijke lijn aan. De VS is bereid om Bitcoin te houden die is verkregen door inbeslagname van activa, maar is niet van plan om BTC op de open markt te kopen om de prijzen te ondersteunen. Bessent verklaarde duidelijk dat noch het Amerikaanse ministerie van Financiën, noch financiële toezichthouders de bevoegdheid hebben om Bitcoin te "redden".

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Bhutan, een ander land met een aanzienlijke Bitcoin-reserve, heeft onlangs meer dan 280 BTC ter waarde vanruwweg $22,3 miljoen overgemaakt, waarschijnlijk voor de verkoop. Dit markeert het einde van de illusie dat overheden zouden kunnen optreden als kopers van laatste redmiddel. Zelfs de strategische Bitcoin-reserve die is ingesteld door het decreet van Trump is gebaseerd op budgetneutrale mechanismen, niet op directe marktinterventie.

Walvissen stormen niet binnen

Een andere lang gekoesterde hoop - dat zogenaamde walvissen zouden ingrijpen - is ook niet uitgekomen. On-chain gegevens laten zien dat grote houders hun blootstelling verminderen of voorzichtig blijven in plaats van agressief BTC te accumuleren. In een omgeving die gedomineerd wordt door macrorisico's zijn zelfs langetermijngelovers niet bereid om als prijsstabilisatoren op te treden.

Dit is een duidelijke breuk met vorige cycli, toen grote portemonnees vaak hielpen bij het vormen van lokale bodems.

Dus wie kan Bitcoin redden?

Het antwoord is misschien minder dramatisch dan de vraag zelf. Het is onwaarschijnlijk dat Bitcoin gered kan worden door overheden, ETF's of walvissen. De enige echte "redder" is een terugkeer van vertrouwen, gedreven door een vraag die niet afhankelijk is van kortetermijnspeculatie. Dat kan komen door een nieuwe macrocyclus, een verschuiving in de monetaire omstandigheden of een scenario waarin Bitcoin weer wordt gezien als een alternatief voor goudreserves in plaats van als een risicoactief.

Paradoxaal genoeg kan de huidige crisis dienen als een vorm van reiniging. Zonder externe redders, zonder illusies van overheidssteun en zonder automatische institutionele instroom. Als Bitcoin deze periode overleeft, wordt het misschien minder geschikt voor speculatie, maareerlijker over zijn ware aard.

En dat, in plaats van weer een ETF of een politiek statement, zou wel eens de echte redding kunnen zijn.