Tethers banden met China en de afbouw van de CNHT-stablecoin

Tether stopt met de uitgifte van CNHT - een stabiele munt gekoppeld aan de offshore Chinese yuan. Na enkele jaren te hebben bestaan, slaagde het project er niet in om mainstream populariteit te verwerven. CNHT is echter niet zomaar een token; het is het verhaal van een complexe relatie tussen 's werelds grootste uitgever van stablecoins en een land dat zich systematisch verzet tegen cryptocurrencies.

De banden van Tether met China ontstonden al lang voor de opkomst van CNHT. Een deel van de geschiedenis van het bedrijf is gekoppeld aan de zakelijke activiteiten van de oprichters en leidinggevenden in China en Hong Kong.

Een van de oprichters van Tether, Brock Pierce, was al betrokken bij de markt voor virtuele goederen voor online gaming voordat het bedrijf werd opgericht. Een aanzienlijk deel van deze industrie opereerde via Chinese spelers die digitale middelen in games "ontgonnen" om ze te verkopen aan Westerse markten.

Later werkten belangrijke leidinggevenden van Tether - Giancarlo Devasini en Jean-Louis van der Velde - ook in de import van elektronica tussen Europa en Azië. Een deel van hun activiteiten was verbonden met Chinese fabrikanten, en sommige bedrijven kwamen zelfs voor onder de aandeelhouders van structuren die verbonden waren met Bitfinex en Tether.

Het is geen verrassing dat toen de cryptomarkt begon te groeien, China snel een van de belangrijkste omgevingen werd voor het gebruik van USDT.

USDT en de Chinese crypto-economie

In de tweede helft van de jaren 2010 was China een van de grootste centra van crypto-activiteit ter wereld. Ondanks officiële beperkingen vond de handel in cryptocurrency's voornamelijk plaats via over-the-counter (OTC) platforms.

USDT werd de primaire valuta voor dergelijke transacties. Chinese handelaren en ondernemers gebruikten de stablecoin voor grensoverschrijdende settlements, met name in handelsschema's tussen China en Rusland. In sommige gevallen ontvingen verkopers contant geld voor goederen in Rusland, zetten dit om in USDT via OTC-handelaren en stuurden het geld terug naar China.

In bepaalde gevallen werd deze infrastructuur ook gebruikt voor illegale transacties. De Chinese politie heeft herhaaldelijk melding gemaakt van witwaspraktijken waarbij USDT betrokken was. In 2022 werd bijvoorbeeld een groep gearresteerd voor het witwassen van ongeveer 1,7 miljard dollar met de stablecoin als belangrijkste middel.

Analisten merkten op dat de populariteit van USDT in China ook te maken had met kapitaalcontroles. Met stablecoins konden gebruikers het traditionele financiële systeem omzeilen en sneller en gemakkelijker geld naar het buitenland overmaken.

Geldschieter in laatste instantie: Het verhaal van Babel Finance

Een andere episode die de diepte van Tether's connectie met de Chinese cryptomarkt illustreerde, was het verhaal van de kredietverstrekker Babel Finance.

Voor zijn ondergang was Babel een van de grootste cryptokredietverstrekkers in China. Het bedrijf werkte actief samen met lokale mijnwerkers en handelaars, verstrekte leningen tegen crypto-activa en financierde verschillende handelsstrategieën.

In 2020 begonnen er vragen te rijzen over de stabiliteit van het bedrijf. Een klokkenluider informeerde Decrypt dat Babel fondsen van klanten gebruikte voor risicovolle handelstransacties met hefboomwerking. Hetzelfde rapport beweerde dat een lening van Tether effectief diende als financiële reddingslijn waardoor het bedrijf kon blijven opereren.

Op dat moment ontkende Babel Finance alle problemen en beweerde dat het bedrijf nooit fondsen van klanten had verloren of te maken had gehad met liquidaties. In 2022 werd Babel echter gedwongen om opnames te stoppen en een herstructureringsproces te starten. Volgens bedrijfsdocumenten bedroegen de verliezen door handel voor eigen rekening met geld van klanten meer dan 280 miljoen dollar. Tijdens de herstructurering groeide het totale kapitaaltekort tot meer dan $750 miljoen. Om een schikking te treffen met de schuldeisers, stelde Babel zelfs voor om zijn stablecoin uit te geven.

Het verhaal van Babel diende als een nieuwe herinnering aan hoe diep Tether was geïntegreerd in het Chinese crypto-ecosysteem als een bron van liquiditeit voor lokale bedrijven.

Het yuan-experiment

In 2019 besloot Tether de volgende stap te zetten door CNHT te lanceren - een stablecoin die gekoppeld is aan de offshore yuan (CNH). Terwijl de aan de dollar gekoppelde stablecoin het fundament van de cryptomarkt werd, zou een op de yuan gebaseerde stablecoin in theorie kunnen dienen als een alternatieve vereffeningsvaluta voor Aziatische handelaren.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

CNHT werd echter nooit populair. In de loop van zijn bestaan werden slechts ongeveer 20 miljoen tokens uitgegeven en de gebruikersbasis bleef minimaal. Zelfs een integratie met de TRON blockchain in 2022 bracht de naald niet in beweging. De vraag naar een yuan-denominated stablecoin bleef te laag om de ontwikkeling ervan te ondersteunen.

De laatste klap voor CNHT kwam van nieuwe Chinese regelgeving. In 2026 introduceerde China nieuwe bancaire regelgeving voor cryptocurrencies en stablecoins, bekend als Verordening 42. Het document verbiedt expliciet alle bedrijven die zich bezighouden met cryptocurrencies en stablecoins. Het document verbiedt expliciet elk bedrijf - zowel Chinese als buitenlandse - om stablecoins uit te geven die gekoppeld zijn aan de yuan zonder officiële toestemming van de overheid.

In feite maakt dit particuliere stablecoins op basis van de yuan illegaal.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Kort daarna kondigde Tether aan te stoppen met de uitgifte van CNHT en tokenhouders toe te staan hun activa binnen een jaar in te wisselen. Officieel schreef het bedrijf de beslissing toe aan de lage interesse en de beperkte vraag vanuit de gemeenschap. De nieuwe Chinese regelgeving maakt het voortbestaan van zo'n token echter praktisch onmogelijk.

Hoe de marktgeografie van Tether verschuift

Jarenlang speelde de Chinese cryptomarkt een vitale rol in de verspreiding van USDT, van OTC-handel en grensoverschrijdende settlements tot verschillende financiële regelingen. Het was in deze omgeving dat Tether een aanzienlijk deel van zijn liquiditeit en real-world nut verwierf.

Vandaag is de situatie veranderd. China duwt private cryptocurrencies consequent uit zijn financiële systeem, terwijl Tether steeds meer integreert in de Westerse crypto-economie.

In de VS is het al bijna tien jaar de toonaangevende stablecoin. Veel leidinggevenden en aandeelhouders zijn nu miljardairs. Howard Lutnick (die vroeger alle t-notes van Tether kocht) werkt nu als financieel tussenpersoon voor president Donald Trump. Bovendien werd onlangs een zusterversie van Tether (USAT) gelanceerd voor gebruik door klanten in de VS.

Het verhaal van CNHT laat zien dat de wereldwijde stablecoin-markt niet alleen wordt gevormd door de vraag van gebruikers, maar ook door het beleid van staten. In dit systeem wordt zelfs de grootste uitgever van stablecoins gedwongen om zich aan te passen aan de geopolitiek.